SunSirs ： 関税乱れ、今週 （ 7 月 7 日 —11 日 ） 銅価格がわずかに下落
July 11 2025 16:26:53 SunSirs (John)
価格動向
上の図に示すように、今週は銅価格がわずかに下落しています。今週末のスポット銅価格は 78，73 3.33 元 / トンで、週初めの 79，92 1.67 元 / トンから 1.49% 低下し、年初比 6.64% 上昇し、前年比 1.2% 下落しました。
SunSirs の週刊チャートによると、銅価格は過去 3 ヶ月間で 3 週間下落し、 8 週間上昇しており、今週はわずかに下落しています。
分析レビュー
LME 銅在庫
ロンドン金属取引所 （ LME ） が発表したデータによると。LME 銅在庫は、週末の LME 銅在庫は 108，100 トンで、週の初めから 18.5% 増加しました。
巨視的にトランプ政権が 8 月 1 日から輸入銅に 50% の関税を課す決定は、世界の銅市場における投機的センチメントに直接火をつけた。米国の 6 月の非農業給与データは、予想を上回った （ 27 万 2 千人の新規雇用が追加され、失業率は 4.1% に低下 ） 、初期失業申立てが 7 週間ぶりの安値 （ 22 万 7 千人 ） に低下し、労働市場の回復力が依然として存在していることを示し、木曜日のドル指数が 97.92 （ 2 週間ぶりの高値 ） に回復し、銅価格を抑制しました。
供給側： チリの Cochilco のデータによると、 Codelco の銅生産量は 5 月に前年比 16.5% 増の 130，100 トンとなり、 BHP の Escondida 鉱山の生産量は 24.4% 増の 132，000 トンとなり、世界最大の銅鉱山の供給能力は回復しました。Capstone Copper の Mantoverde プロジェクトは、環境許可を取得し、 2026 年に稼働を開始し、年間生産能力は 125，000 — 135，000 トンです。中長期的には供給の増加が見込まれます。
需要側では： 現在、銅消費の伝統的なオフシーズンであり、ターミナル注文は大幅に減少しています。銅価格の高騰が下流の購買意欲を抑制し、精製銅ロッド企業からの新規受注はわずかに回復したばかりです。同時に、国家発展改革委員会は、高出力充電施設 （ 2027 年末までに全国で 10 万台を超える ） の建設を推進し、送電網のアップグレードや太陽光発電エネルギー貯蔵などの政策を支援しており、長期的には銅需要を押し上げる可能性があるが、短期的な効果は限られている。
米国が輸入銅に 50% の関税を課す影響 ：
誇大宣伝前の関税予想 ：
関税政策の実施前 （ 特に 2025 年 3 月 4 月 ） には、市場はすでに「米国の銅供給不足」の論理を事前に取引していました。米国は銅の輸入に 50% 依存しているため、増税の期待により COMEX の銅価格が急騰しています。4 月の関税政策の最初の実施後、市場は銅が「等価関税」リスト （ 第 232 条など ） に直接含まれていないことがわかり、初期段階の貯蔵の論理が崩壊しました。投機ファンドの大規模な撤退により、 COMEX 銅価格は 1 週間で 14% 下落し、上海銅はそれに続き、リミットダウンまで下落しました （ 4 月 7 日には 7.0 1% 下落 ） 。
アジア市場への在庫戻り ：
関税実施後、米国への銅貿易の流れは逆転し、 LME アジアの倉庫 （ 特に中国 ） は受動的に在庫を蓄積しています。上海先物取引所の銅在庫は、 7 月上旬に 84，600 トン （ 3 週間ぶりの増加 ） に増加し、スポット市場の供給緩やかな予想を悪化させました。
グローバルな在庫移動は地域不均衡を悪化させる
米国の「吸い込み効果」 ： 関税予想の下、 COMEX の在庫は年初比 120% 増の 176，000 トン、 LME の在庫は 114，000 トンに減少 （ アジアの倉庫の割合の増加 ） 、中国の以前の先物在庫も 84，600 トンに増加しました （ 7 月上旬のデータ ） 。
中国の受動的蓄積リスク ： 米国への銅貿易フローの減少 （ チリの中国への輸出が前年比 44% 減少するなど ） と国内製錬生産の高まりが相まって、予想外の社会的在庫の蓄積につながり、中期的な価格を抑制する可能性があります。
今後の展望 ：
要約すると、関税政策実施後、市場の焦点はファンダメンタルズにシフトし、オフシーズンの在庫の蓄積とドル高が二重圧力を形成しました。銅価格は短期的にはわずかな圧力を受ける可能性があります。
お問い合わせや購入の必要性がある場合は、お気軽に SunSirs に連絡してください。 support@sunsirs.com.
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