SunSirs ： 短期銅価格は一定範囲で固まる可能性がある

北京、 9 月 19 日 （ 新華金融 ） ： 最近、銅価格は上方変動し、この期間の新高を記録しています。その中で、ロンドン金属取引所の銅価格は約 10，200 米ドル / トンに達し、上海銅先物のメイン契約も今年 3 月末以来の 81，530 元 / トンと新高を記録しましたが、その後両方が下落して調整されました。

業界関係者は、 FRB が今回の金利決定会合で今年初めて金利を引き下げした決定は市場の期待に沿っており、短期市場はプラスの疲労状態にあり、銅価格はレンジバウンドを維持する可能性が高いと述べた。しかし、現在のマクロおよび産業要因は依然として銅価格を支えています。銅価格は、長期的には鉱山エンド要因の影響が大きく、上昇の可能性があるが、需要需給パターンの変化や世界経済情勢が銅需要に与える影響に注意を払う必要がある。

ディスク内外の銅価格は上昇し、下がっています

データによると、最近、 LME 銅価格は 1 トン当たり 10，000 ドルの心理的障壁を突破し、 9 月 15 日に 1 トン当たり 10，192.5 ドルの日中高値に達し、 2024 年 6 月以来の新高を記録しました。上海銅先物のメイン契約も変動とともに上昇傾向を示し、 81 の日中高値に達しました。9 月 16 日の 1 トン当たり 530 元で、今年 3 月末以来の新高を記録しました。しかし、その後、どちらも下落と調整を経験し、 9 月 18 日 17 ： 12 北京時間現在、最新の価格は 1 トン当たり 9，957 ドル、 1 トン当たり 79，620 元と報告されています。

Zhengxin Futures の Zhang Jiefu シニアアナリストは、 FRB はもはやインフレ抑制を主な目標として扱わず、金融政策の枠組みを調整する意欲の兆候を示し始め、 9 月の利下げに対する市場の期待が大幅に高まっていると述べた。市場は、米国経済がまだ著しい減速を示していない中で、金利引き下げの再開がインフレを押し上げると考えており、金、銀、銅などのインフレ抵抗性商品の価格上昇トレンドを刺激しています。しかし、 FRB は先回金利会合で、市場の予想に沿って、今年初の利下げを開始し、短期市場はそのプラスのインパクトが枯渇した状態にあります。

連邦準備制度理事会の金利引き下げが銅価格に与える影響は、金利引き下げそのものではなく、金利引き下げの理由とその後の金利引き下げの道筋にあると、広法先物研究所の Ye Qianying 金融グループの責任者は語った。現在、 FRB は予防的な利下げ戦略を採用しています。この金利引き下げ政策の実施後、米ドル指数は徐々にボトムアウトが見込まれ、短期的に銅価格の持続的な押し上げは限定的です。

マクロ経済部門が絡み合い、暖かい雰囲気を作り出す

マクロの観点からは、その後の FRB の利下げの経路が安定しているかどうかに注目されています。

「その後の米国のインフレ · 雇用データがさらに米国の金利引き下げの予想を強めれば、銅価格はその恩恵を受ける可能性が高い。また、海外マクロ市場の取引ロジックが転換するかどうかにも注意を払う必要がある」と Ye Qianying 氏は語った。銅にとって最も好ましいマクロ環境の組み合わせは、「米国経済は弱いが下落傾向ではない + 米国金利引き下げの期待が徐々に改善している」です。市場取引ロジックが景気回復の方向に切り替われば、銅価格の中心はさらに上昇すると予想されます。

非鉄金属向け Zhongxin JianRMB Futures の上級研究員である Zhang Weixin 氏は、米国経済は冷却の兆候を示しているが、ある程度の回復力を持っていると述べた。賃金インフレスパイラルのスパイラル冷却は、今後の FRB 金利引き下げに対する市場の期待をさらに強化しています。同時に、国内市場は、短期的な消費政策と「第 15 次 5 カ年計画」の目標計画からのブーストに依然として高度に注力されており、全体的なマクロ雰囲気は楽観的です。

「以前は、市場の主な焦点は、 FRB の金利引き下げの動機とその独立性のテストでした」と張 Jiefu 氏は語った。米国経済が急激な下落を示していない中、市場では FRB が一連の利下げを通じてインフレ回復を刺激すると予想され、インフレ予想の高まりにより銅価格がさらに上昇しました。

産業の観点から、張 Jiefu 氏は、供給側では、銅製錬企業の利益状況はまだ大きな圧力下にあると述べた。銅鉱山の生産は低成長率を維持していますが、製錬側の能力は拡大を続け、銅鉱山探査 · 鉱業に多くの利益が流入しています。

需要と供給面では、張維新氏は、 9 月上旬の市場需要はまだ完全に回復しておらず、銅価格は引き続き強くなっていると述べた。下流企業は依然として以前の完成品在庫の消化に注力していたが、スポット供給は明らかにタイトであった。原材料面では、インドネシアのグラスバーグ地下鉱山では、安全事故によりすべての採掘作業が中断されました。製錬面では、 9 月から 10 月中旬にかけて、国内市場は集中的なメンテナンス期に入っており、銅市場全体の需給構造は、供給と緩やかな需要にバイアスしてタイトなバランスを示しています。

長期的には上昇の可能性が残る

短期的には、張維新氏は、 FRB の利下げのプラスの効果は市場で完全に価格設定されており、政策の「ブーツ」が台頭した後、市場ファンドはピークと下落の危険性があり、市場の取引ロジックは FRB の利下げの将来の経路を予測することにシフトしていると述べた。

今年の残りの期間を見ると、 Zhang Jiefu 氏は銅価格が範囲内で変動し続けると考えています。短期的には、 FRB の金利引き下げ後の米国景気サイクルの変化に注目すべきであり、ファンダメンタルズとしては、銅市場の貿易リバランスのプロセス、特に米国銅市場の過去最高水準の在庫が再び国際市場に流入するかどうかに注目すべきです。

Ye Qianning 氏はまた、銅価格は、米国の景気後退の明確な予想なしに、少なくともボラティリティの傾向を維持できると考えています。新たな上昇を開始するためには、 FRB による金利引き下げの安定した経路と、銅市場における強固かつ現実的な需要の段階の 2 つの条件を満たす必要があります。現在、市場では、金利引き下げの経路は比較的安定していると予想されていますが、国内銅市場の下流需要のパフォーマンスは比較的弱いです。ピークシーズンにおける在庫の変化と、 FRB の利下げの経路のダイナミックな調整に焦点を当てるべきである。

長期的には、張 Jiefu は、銅価格は鉱山エンド要因によって大きく影響を受けると信じています。ž¢は上昇しており、産業チェーン企業の利益分配は上流のリンクに傾斜しており、鉱物資源に富む株式資産のパフォーマンスは商品価格を上回り続ける可能性があります。

Zhang Weixun はまた、銅価格には長期的に上昇する可能性があると考えています。コンドラティエフサイクルの観点から、現在の銅価格の評価空間は、第 5 回長波低迷の終わり、長波上昇への移行の初期段階にあります。第 5 回技術の飛躍が経済回復のシグナルをもたらすことができれば、大量生産や設備更新の需要は銅の需要と供給の関係に大きなギャップを形成するでしょう。資源供給の弾力性の観点から、世界の銅鉱山の将来の増加はまだ限られています。しかし、パナマの銅鉱山が今年末または来年に生産を再開すれば、短期的には銅需給不足が黒字に逆転する可能性が高い。世界経済情勢が需要潜在力に及ぼす影響から、海外側では、消費や減税を通じて景気を刺激しようとするトランプ大統領の「大きく美しい」法案は、短期的には米国経済に後押しをもたらす可能性があります。しかし、財政赤字の拡大は金利を押し上げ、インフレリスクをもたらし、長期的には米国経済にマイナスのフィードバック効果をもたらす可能性があります。国内面では、経済 · 政策の強靭性が高く、「第 15 次 5 カ年計画」の推進力のもと、景気回復のモメンタムが期待される。

ベンチマーク価格を提供する統合インターネットプラットフォームとして、 9 月 24 日、 SunSirs による銅のベンチマーク価格は 1 トン当たり 80，0 18.33 元で、今月初め （ 1 トン当たり 79，40 1.67 元 ） と比較して 0.78% 上昇しました。

SunSirs ベンチマーク価格設定の適用

トレーダーは、合意されたマークアップの価格原則と価格計算式 （ 取引価格 = SunSirs 価格 + マークアップ ） に基づいてスポット取引と契約取引を価格設定できます。

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