SunSirs ： 綿花収穫が好調で、 10 月も綿花価格が圧力を受ける可能性がある

価格動向

綿花市場は 9 月に強気と弱気が混在し、全体的にボラティリティと弱気なパターンを示しました。綿花の新作が好調になると予想され、月初めには価格が下落しました。在庫の引き締まりと新綿の堅調な開場価格に支えられ、月中旬には価格が回復した。しかし、月末には、新綿市場が集中すると予想され、伝統的なピークシーズンにおける下流繊維市場の回復が鈍いため、再び価格が弱まり、新規受注が不足しました。SunSirs 商品市場分析システムによると、 9 月 28 日現在、 3128 B グレードの綿リントのスポット価格は 15，022 元 / トンで、月初めから 2.95% 下落しました。

分析レビュー

先物面では、綿花先物は、バンパー収穫と集中した市場需要の大きな圧力により、 3 ヶ月ぶりの安値を記録しました。月末近くで市場を牽引する重要な下流ファンダメンタルズがないため、上向きのモメンタムが欠けていました。9 月 26 日現在、鄭州綿主要契約の決済価格は 13，460 元 / トンで、月初めから 4% 減少しました。ICE 先物プラットフォームでは、 9 月以降上昇モメンタムは低迷しています。連邦準備制度理事会の利下げ再開やドル安がコモディティ市場の回復に寄与したにもかかわらず、対外エネルギー · 穀物市場は概ね下落しています。業界や他の場所からの新たなサポートがないため、 ICE 綿先物価格は月末に弱くボラティリティの高い状態でした。9 月 26 日現在、 ICE 綿本契約の決済価格は 66.4 セント / ポンドで、月初めから 0.21% 下落しました。

供給面 ： 綿花新作が実現すると予想され、供給圧力が顕著

9 月 28 日現在、国内流通チェーンの商業綿の在庫は低水準でした。新綿と古い綿が一時的に移行する中、古い綿の価格は変動し、トレーダーは明らかに高品質の供給のために価格を高く保つ意思があった。国内商業在庫は減少した。2025 年 9 月 26 日時点の商業綿の在庫総量は 103 万 1 500 万トンで、前週から 111，100 トン減少しました。新疆からの機械摘み綿花は 9 月下旬に散発的に到着し始め、ピークシーズンは 10 月中旬から下旬に。2025 年 9 月 25 日現在、全国の綿花収穫率は 1.5% であり、前年比 0.2% ポイント増加し、全国の販売率は 26.0% であり、前年比 10.3% ポイント増加した。

綿花は新疆ウイグル自治区の主要な生産地域で成熟した。新疆南部では手摘綿が徐々に市場に参入し、新疆北部では少量の機械摘綿が収穫され始めた。本土の多くの地域で新しい綿花が収穫され、少量の重量で計量された。新綿の大規模入荷による供給圧力と在庫低下の支えとの間の緊張が高まると予想されます。新疆ウイグル自治区の収量と総生産量は、過去最高を記録すると予想された。バンパー収穫の期待が続くと、古い作物綿のタイトな商業在庫状況は徐々に緩和され、季節的な在庫蓄積の時代を迎えます。最近、新疆ウイグル自治区の手摘み綿の供給はわずかに増加し、購入価格は 1 キロあたり 7.3 ～ 7.5 元です。新疆ウイグル自治区北部のいくつかの地域では、種子綿の購入価格は 1 キロあたり 6.2 ～ 6.4 元であった。

中国綿花協会の調査によると、 2025 年の中国の綿花栽培面積は 44823 万 mu （ 約 180 万 mu ） であり、前年比 1.8% 増加した。新疆ウイグル自治区の総生産量は過去最高を記録し、全国の総生産量は 7216 万トンと前年比 8.3% 増の 32 万 1 千トンと予測され、 2013 年以来の過去最高を記録した。新作綿花が市場に出回るため、 10 月の綿花シーズンが迫ると予想され、供給圧力が明らかです。

USDA 需給報告書は市場から緩やかな反応を受け、前向きなガイダンスはまだありません

米国農務省は、 2025 / 26 年の生産、消費、貿易の予測を引き上げ、開始および終了在庫を引き下げました。世界の生産量は 217，700 トン、消費量は 185，000 トン、貿易量は 21，800 トンわずかに増加した。2025 / 26 年の世界の最終在庫量は 174，200 トン減少し、 15925 万トンとなり、ほぼ 4 年ぶりの低水準となった。報告書によると、 2025 / 26 年の世界の綿花消費量は前月比わずかに増加しており、この需要と供給のダイナミクスは国際綿花価格を幾分支えています。しかし、米国の綿花の契約と出荷は前年比で減少した。9 月 28 日現在、外部のマクロ経済支援が不足しており、綿花需要は改善しにくい。さらに、正常な天候条件、楽観的な新綿成長、新綿生産の増加が見込まれるなど、すべて綿価格に悪影響を及ぼしています。

需要面 ： 「ゴールデン 9 月」が終わりに近づき、繊維ピークシーズンは予想通りではない

伝統的にピークシーズンである 9 月は、新疆では下流の生産活動が好調で、中国本土では低迷しました。新疆ウイグル自治区の大型紡績工場の操業率は 80% を超え、中国大陸の中小規模繊維工場は収益不振と受注不足に直面し、操業率は 60% から 70% の間で推移している。9 月 26 日現在、主要地域の繊維工場の操業率は 66.6% で、週比横ばいであり、操業率の回復が鈍化している。主要地域の繊維工場の綿の在庫は 27.30 日間であり、下流やエンドユーザーからの欲求の欠如を示しています。ナショナルデーの祝日前の在庫は大きくなかったが、新規受注は前期と比較して減速しており、市場のコンフィデンスの欠如を示している。

最近の鄭州綿先物の下方調整により、国内綿のスポットベースクォートと固定価格が減少しています。これにより、綿花工場の即時の紡績利益は継続的に回復した。各繊維市場における綿糸輸出価格と価格は、繊維企業や綿糸トレーダーからの需要が好調に推移し、わずかに下落した後に急速に安定しています。「黄金 9 月、銀 10 月」の新規受注は予想を下回るものの、綿糸の在庫が加速し、布工場や消費者ターミナルにおける原材料在庫は比較的低水準のままであり、下流の綿糸メーカーからの見積もりは安定しています。

輸出 ： 対外貿易は大きな圧力を抱えた。8 月、中国の繊維 · アパレル輸出は、衣料品輸出の減少に拖がれ、前月比で減少し、綿花製品が急激に減少した。8 月の中国の繊維 · アパレル輸出額は 265 億 4000 万ドルで、前年比 5% 、前月比 0.9% 減少した。2025 年 8 月の綿花製品の輸出は 66 9，100 トンに達し、前年比 4.37% 増加したが、額は 54 億 3100 万ドルで、前年比 7.46% 減少した。輸出単価は、前月比の下落が続き、輸出市場は引き続き価格対数量取引に注力しています。

市場の見通し

9 月の綿花市場は、弱い現実と強い期待の間で振動し、全体的に弱気バイアスを伴い、ボラティリティの景観をナビゲートしました。ナショナルデーの祝日が近づくと、繊維企業は一時的に比較的スムーズな生産と販売を経験し、下流の織機は祝日に備えて在庫を補充しました。新綿は、休日期間中および休日後に大量に市場に投入され、通常 10 月 15 日から遅くとも 10 月 31 日までに配達されます。新しい綿花の大規模な到着と豊富な供給により、これまでの収穫へのラッシュは、今年は大幅に減少し、市場センチメントがより緩和され、新しい綿花シーズンの初期段階の価格を抑制する可能性があります。綿花価格は、新疆の収穫進捗、消費者支出の回復、輸出政策の変更が注目され、 10 月に大幅な上昇圧力に直面すると予想されます。

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