SunSirs ： 9 月のニッケル価格変動

2025 年 9 月のニッケル価格は、需要と供給の弱さとマクロ経済 · センチメンタル要因の不安定なバランスを伴って、概ね変動しました。インドネシアの政策や世界的な銅採掘イベントによる前向きな景気刺激にもかかわらず、世界の可視在庫が過去最高水準まで蓄積し続け、ステンレス需要の回復が低迷したため、ニッケル価格の回復の可能性が制限され、最終的にはマイナス状態で 1 ヶ月を終えました。

価格トレンドレビュー ： ツイストed Turn and Turnエド,値段はセンター移動d 下方へ

9 月上旬 （ 9 月 1 日 ～ 11 日 ） ： 下落圧力の下、価格は月初めの 124，566 元 / トンから 121，750 元 / トンに 2.26% 下落した。世界のニッケル在庫は、伝統的な「ゴールデン 9 月」期間におけるステンレス需要の予想を下回る弱さと相まって、過去最高値まで上昇を続け、強い弱気市場センチメントにつながりました。

9 月中旬 （ 9 月 11 日 ～ 23 日 ） ： 比較的強い変動を経て、物価が戻った。米国の消費者物価データと失業率は、 9 月の FRB 金利引き下げの予想を強め、ニッケル価格を 123，750 元 / トンまでわずかに押し上げました。しかし、高在庫と需要の弱さが物価を圧迫し、その後下落しました。

9 月下旬 （ 9 月 23 日 ～ 30 日 ） ： 物価が急上昇した後、後退。インドネシアの鉱業規制の強化と世界第 2 位の銅鉱山であるグラスバーグでの不可抗力の宣言は、世界の金属供給に対する懸念を引き起こしました。ニッケル価格は 124，400 元 / トンまで短期間上昇しました。しかし、ホリデー前のリスク回避が強まり、供給過剰の圧力がほとんど解決しておらず、物価が再び後退しました。

SunSirs の商品市場分析システムによると、 9 月 30 日現在、電解ニッケルのスポット価格は 122，500 元 / トンで、 1 ヶ月間の累積 1.66% 、前年比 7.21% の下落となりました。

マクロ経済情勢 ： ニッケル価格は強気 · 弱気要因により変動

負の要因 ：

米国第 2 四半期の GDP 年率の最終推計は、 2 年ぶりの 3.8% と大幅に上方修正されました。一方、最初の失業申請は同週減少し、経済の回復力を示した。強いデータは、米ドル指数を 97.2 を超えて押し上げた。ドル高は、ドル建てニッケルの購入コストを直接上昇させ、世界のニッケル価格を大幅に抑制し、 9 月のニッケル価格のリバウンドの可能性を制限する弱気要因として作用しました。

FRB は金利を 25 ベーシスポイント引き下げしましたが、慎重な姿勢をとり、さらなる引き下げを約束しませんでした。この動きは、市場からタークな金利引き下げと解釈され、流動性の急速な緩和に対する投資家の期待を打ち消し、ドル高を助長し、間接的にニッケル価格の下方圧力を強めました。

強気要因 ：

インドネシアのエネルギー省は、約 30 のニッケル生産者を含む 190 の鉱業会社に対して、埋め立て債券の支払いを怠ったため行政制裁を課した。この動きは即座に供給を混乱させることはなかったが、世界の主要なニッケル供給国であるインドネシアの鉱業政策の安定性に対する市場の懸念を引き起こした。同じ期間のインドネシアの銅採掘事件と組み合わさって、これは「採掘の混乱」のテーマを作り出し、ニッケル価格のいくつかの短い上昇に拍車をかけた。

世界第 2 位の銅鉱山であるグラスベルクは、土砂崩れによる不可抗力を宣言していました。この事件はニッケルに直接影響しなかったが、世界の金属サプライチェーンに広範な懸念を引き起こした。強気的なセンチメントがベースメタル市場全体に広がり、ニッケル価格の短期間上昇傾向を間接的に牽引しました。

8 月の非農業給与数字は予想を下回り、失業率は 4.3% に上昇し、 9 月の初期失業申立ては急増した。これらのデータは、 FRB の差し迫った利下げ （ 可能性が 96% を超える ） の市場の期待を強めました。こうした利下げの見通しは、世界経済の成長と金属需要の見通しを改善し、ニッケル価格をわずかに支えます。

供給サイド ： 在庫圧力が高く、緩やかな供給パターンは変わらない

世界在庫急増 ：LME のニッケル在庫は 21，000 トン以上急増し 23 1，312 トン、上海先物取引所のニッケル在庫は 2，912 トン急増し 24，817 トンとなった。世界の在庫は過去最高を記録しており、ニッケル価格を抑制する要因です。

フィリピンは出荷のピークシーズンであり、インドネシアの鉱業規制は引き締まると予想されています。10 月第 1 四半期の国内ニッケル鉱石のベンチマーク価格は 1 トン当たり 15，10 1.67 ドルで、約 0.68% 上昇しました。供給は充実している。世界金属統計局のデータによると、 2025 年 1 月から 7 月にかけて、世界のニッケル市場は 244，300 トンの供給過剰が確認されました。

需要サイド ： 伝統的なセクターは弱かったが、新エネルギーは長期的に支えられた

低迷したステンレス鋼の需要：主要なニッケル消費国であるステンレス鋼市場は、エンドユーザーが需要に応じて購入するなど、取引活動が鈍化しました。一部のステンレス工場では、超低排出量のアップグレードやラインのメンテナンスにより生産中断が発生しましたが、ステンレス鋼生産全体は比較的高い水準を維持し、ニッケル価格の需要は堅調です。ステンレス鋼のベンチマーク価格は 9 月 30 日に 13，055 元 / トンと報告され、前月比 0.19% 下落しました。

新エネルギー見通しに支えられた ： 1 月から 7 月にかけて、中国の新エネルギー自動車の生産と販売は前年同期比 38% 以上増加し、普及率は 45% でした。三元電池のニッケル含有量の増加傾向は明らかであり、中核原料である硫酸ニッケルが長期的に需要ギャップを維持し、ニッケル価格を最も堅固に支えています。

市場の見通し

短期的には、「在庫高」と「需要弱」の根本的な状況を迅速に逆転させることは困難であり、ニッケル価格は引き続き圧力を受けるでしょう。ただし、以下にもサポートがあります。

コストサポート ： インドネシアのニッケル鉄のコストラインは、価格を一定の底部サポートします。

政策の混乱 ： インドネシアの鉱業規制が引き続き強化されれば、供給の安定に対する市場の懸念を引き起こす可能性があります。

長期的なプラス ： 新エネルギー部門の力強い成長により、ニッケルの戦略的需要は変わらない。

概要 ： 9 月のニッケル価格は、強気と弱気のボラティリティの相場の中で変動し、下落しました。市場は弱い現実と強い期待のバランスを求めていた。在庫の明確な転換点やステンレス需要の大幅な改善があるまでは、ニッケル価格が上昇傾向から抜け出す可能性は低い。

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