SunSirs ： コストサイドがアルミニウム価格の上昇スペースを抑制し、アルミニウム価格は 10 月にまず安定し、その後強化する可能性がある
October 13 2025 10:39:19 SunSirs (John)
アルミニウム価格は 9 月に先立ち高騰、その後下落
アルミニウム価格は 9 月に高騰したが、その後下落した。SunSirs 商品市場分析システムによると、 2025 年 9 月 30 日現在、中国東部のアルミニウムインゴットの平均価格は 20，73 3.33 元 / トンで、 9 月 1 日の 20，63 6.67 元 / トンの平均価格から 0.47% 上昇しました。
アルミニウム価格は 2 万元 / トンを突破し、過去 1 — 2 年間で比較的高い水準にあります。原料アルミナの価格は高水準から下落し、アルミニウム 1 トン当たりの利益は比較的良好な立場にあります。
9 月のアルミニウム価格は、原価低迷を主として下落しました。この傾向は 10 月も続き、物価が変動し、強くなると予想されます。当初は輸入補充や待機需要で抑制されていたが、在庫削減の加速やコスト上昇により、 9 月より価格中心がさらに上昇するなど、月中までに徐々に上昇すると予想される。
10 月のファンダメンタルズ予測
供給側：
国内生産能力は 4400 万トンを超え、 4500 万トンの政策上限に近づいている。10 月には大きな新規生産能力は追加されなかった。雲南省の電解アルミニウム生産者の電気価格は、 kWh あたり 0.12 元ずつ正式に上昇した。供給側からは、雲南省の電解アルミニウム生産の再開は、当初計画していた 56 万 5 千トンの 54 万 5 千トンがすでに復元され、ほぼ完了していますが、電力価格の上昇は依然として生産、ひいてはアルミニウムインゴットの供給に一定の影響を与えている。
輸入ショック ： 上海 · ロンドン比率は 7.1 に低下し、輸入ウィンドウが開かれ、 10 月のルサルの輸入は増加すると予想される。
アルミニウムの使用構造の変化 ： 溶融アルミニウムの直接合金の割合は 73.9% に増加し、アルミニウムインゴット納入の割合は 27% 未満であり、スポット市場における「インゴット不足」現象が顕著です。
需要側：
新エネルギー自動車は、生産 · 販売のピークシーズンの最終段階にあります。Xiaomi と Huawei は、それぞれ最大 220 kg のアルミニウムを使用する新モデルの販売を拡大しています。これにより、 8 万トン以上の需要増加が見込まれ、アルミニウム価格が大幅に上昇し、鋳造アルミニウム合金の需要を大きく牽引します。
家電製品 ： 「新しいための古い」政策は年末まで続きます。国内エアコン販売のピークシーズンは終了したが、輸出は増加し、堅調な需要を支える役割を果たしており、アルミニウムプロファイルの調達は安定している。
電力網：UHV 事業は建設ピークに入っており、 10 月のアルミニウム需要は前月比で増加し、アルミニウム価格の中期的な支柱となり、受注が加速しています。
不動産 ：住宅完成面積の前年比減少は縮小し、住宅プロジェクトの納入保証により、建材におけるアルミニウム使用が回復し、アルミニウム価格のドラッグが減少し、わずかな改善を示しました。
太陽光発電 ： 設備容量の減少は上半期に比べて縮小しました。モジュール輸出の回復がアルミニウムフレームの需要を牽引し、アルミニウム価格全体に中立からプラスの影響をもたらし、そのギャップは徐々に縮小しています。
コストサイド：
北部の環境保護政策は、ローストプロセスにおける生産能力の解放を制限しています。国内の一元保守と新しい生産能力の試運転はヘッジを形成します。供給過剰圧力は予想よりも弱くなる可能性がある。アルミナサポート価格は 2，900 元 / トンを超えています。
マクロ経済要因 ：
マクロ経済政策が支援する。国内計画期待は、インフラ投資に対するコンフィデンスを強化すると予想される。FRB は 10 月に金利を安定に保つ可能性が高い。リスクアペタイトの回復は、非鉄金属にとってプラスです。
待機型指標
1.毎週のアルミニウムインゴット在庫 （ 60 万トン未満の兆候に注目 ）；
2.毎週の新エネルギー自動車生産量 （ 需要の強さを評価 ）；
3.ギニアのボーキサイト到着 （ トラックコスト変更 ）；
4.上海 — ロンドン為替レートとアルミニウム輸入マージン （ 輸入の影響を評価する ） 。
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