SunSirs ： ローラーコースターに乗る ： 貴金属が長期成長の準備ができている理由

中長期的には、米国経済の不確実性が高まり、 FRB による利下げ予想が高まり、実際の金利が下落し、貴金属の保有コストが直接低下し、ドル信用の弱体化によりドル安予想が高まっています。複数の要因のサポートにより、貴金属は長期間上方へのバイアスを維持する可能性があります。

イベントの影響、 FRB の中期金融政策の転換、長期的な世界中央銀行の金購入など、複数の要因が貴金属の非常に強い上昇モメンタムにつながっています。中長期的には、米国経済の不確実性が高まり、米国金利引き下げへの期待が高まり、実質金利の下落により貴金属の保有コストが直接的に低下し、米ドル信用の弱体化により米ドル安の期待が高まっています。複数の要因のサポートにより、貴金属は長期間上方へのバイアスを維持する可能性があります。

市場投資リスク回避センチメントが高まっている

米国東部時間 10 月 10 日、米国は中国のレアアースなどの輸出管理に対応して、中国の輸出品に 100% の関税を課し、すべての主要ソフトウェアの輸出管理を実施すると発表した。10 月 12 日、商務省のスポークスマンは、中国の最近の関連経済貿易政策措置に関する記者からの質問に答え、 10 月 9 日、中国がレアアースなどの輸出管理措置を発表したと述べた。これは、法令に従って自国の輸出管理システムを改善するための中国政府の正常な行動です。中国は、米国に対し、可能な限り早期に過ちを修正し、両首脳間の電話会談で達成された重要なコンセンサスをリードし、協議の成果を維持し、中米経済貿易協議メカニズムの役割を引き続き発揮し、相互尊重と平等な協議に基づく対話を通じて互いの懸念を解決し、相違点を適切に管理するよう要請する。中米経済貿易関係の安定で健全で持続可能な発展を維持する。米国が独自の道を主張すれば、中国も必然的に独自の正当な権利と利益を守るために対応する措置を講じる。

今年初めから、トランプ氏の政策アジェンダは、政府削減、移民追放、財政法案、ロシアとウクライナ、イスラエルとガザの和平交渉の推進、 FRB の金利引き下げ圧力、各国との貿易交渉などで順次進んでいます。最近、トランプ氏は政府削減や FRB への金利引き下げ圧力の両方で進展を遂げており、政府は現在「シャットダウン」期にあり、各国との貿易交渉に再び焦点を当てています。短期的には、関税リスクの高まりを背景に、市場のリスク回避性が高まり、株式資産のボラティリティが増幅し、セーフヘイブン資産には依然として配分価値があります。

米国政府のシャットダウンが続く

米国政府は、現在、潜在的な「閉鎖」状況に直面しており、非常に実現可能な結論計画はまだあります。東部時間 10 月 9 日、米国上院は 7 つの臨時支出法案のいずれも可決に失敗しました。そのうち、共和党が提案し、下院を通過した法案は賛成 54 票、反対 45 票にとどまり、承認に必要な 60 票にも満たなかった。民主党が支持した法案も賛成 47 票、反対 50 票で否決された。

アメリカ合衆国共和党は下院両院を支配しているが、支出法案を承認するために必要な 60 票に達するには、上院で少なくとも民主党の支持者が必要である。

現在、米国政府は依然として「シャットダウン」状態にあり、米国史上 4 番目に長い政府「シャットダウン」イベントとなっています。政府が 10 月 15 日までに通常の運営に戻らなければ、軍と連邦職員の給与の支払いに影響し、議会議員が直面している政治的圧力が徐々に高まっています。

両党はオムニバス支出法案をめぐって行き詰まりしており、その結果生じる行き詰まりは数十万人の連邦従業員に無給を取ることを強制している。米国の主要な経済データも、一部の公共サービスの中断とともに「真空」にあります。10 月の雇用報告書など、 FRB が信頼している多くのデータが 10 月 3 日に期限通りに公表されず、 CPI のデータも予定通りに公表できませんでした。

短期的には、米国政府の「シャットダウン」状況が続き、金融市場の不確実性がさらに高まる可能性があります。この場合、貴金属は依然としてリスク回避資本の選択肢となる可能性があります。

FRB の政策不確実性が高まる

最近は、米国政府の「シャットダウン」により、 FRB が注力している非農 · 消費者物価などのデータが遅れ、市場が米国経済の方向性や FRB の政策進路を判断する難しさが大幅に高まっています。アメリカ東部時間 10 月 10 日、ホワイトハウスの関係者を引用したメディアの報道によると、米国労働省の下部機関である労働統計局は、 10 月 24 日午前 8 時 30 分に公表される 9 月の CPI データに関する統計作業を「直ちに再開する」と発表した。

また、貿易摩擦がエスカレートすると予想され、関税が米国のインフレに与える影響は依然として不確実性が高いため、インフレの再燃の可能性は排除できません。

FRB は 10 月 28 日から 29 日にかけて金利決定を行う予定であり、金融政策の今後の道筋については、 FRB 当局の間で大きな意見の相違があります。先日、ブレナード FRB 総裁は、物価上昇のペースが急激すぎているため、さらに政策スタンスを調整する際には慎重であるべきだと公言しました。しかし、ニューヨーク連邦準備制度理事会の「 3 人制」ウィリアム · ダドリー総裁は、異なる見解を持っている。インフレ率が 3% 程度で安定し、失業率がわずかに上昇すれば、労働市場の急激な減速を防ぐため、今年のさらなる利下げを支持すると考えています。米国経済は景気後退に陥らず、インフレリスクは緩和しているが、警戒し続ける必要があると考えている。

現在、米国では失業リスクがインフレリスクよりも大きい可能性があり、 FRB は金利を引き下げ傾向にあります。10 月と 12 月の金利会合では、 FRB が 25 ベーシスポイント引き下げすると予想されており、来年上半期には 2 度の利下げの可能性は依然としてあり、その後の利下げはデータのパフォーマンスにより大きく左右されます。関税率の大幅な引き上げや移民政策の引き締めを背景に、雇用リスクとインフレリスクの両方が存在します。その後の高関税が雇用リスクを上回るインフレリスクにつながれば、 FRB は金利引き下げを停止することができる。

CME FedWatch ツールは、 10 月 11 日現在、投資家が FRB による 10 月の 25 ベーシスポイントの利下げの可能性は 98.3% 、 12 月の 25 ベーシスポイントの利下げの可能性は 91.7% と予想しています。

要約すると、短期的には、米国政府の「シャットダウン」状態と相まって、貿易摩擦の温暖化は、市場の経済の方向性や FRB の政策パスを判断する難しさが大幅に高まり、市場リスクを激化させ、投資リスク回避度の高まりをもたらしました。また、米国経済の不確実性が高まり続け、 FRB の利下げ期待が高まり続け、実体金利は下落傾向にあります。マクロ経済の減速、金融政策の緩和、地政学的情勢などの複数の要因を支えて、貴金属市場は長期にわたって前向きなトレンドを維持する可能性があります。

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