SunSirs ： 複数の要因が収束し、銅価格はまだ上昇の余地がある
November 06 2025 08:51:54
China Nonferrous Metals News によると、 9 月下旬以降、国内外の銅価格が大幅に上昇しています。第一に、銅鉱山から精製銅市場に広がる供給不足懸念、第二に、世界的な金融緩和と財政拡大政策による投資と消費需要の増加の期待、第三に、 AI 駆動型コンピューティングセンター建設のための銅需要の高まりです。したがって、銅価格の高騰は、好ましい需給ダイナミクスとマクロ経済要因の相乗的収束を反映しています。鉱業端の供給不足が近中期的に逆転する可能性が低いことと、精製銅生産削減の見通しが高まることを踏まえると、銅価格は下落ではなく上昇し、過去最高値に達する可能性が高い。
鉱業から精製銅への供給不足の移転
銅鉱山の供給問題は銅産業の焦点であり続けている。新生産能力の増設が続いているにもかかわらず、鉱石品位の低下、労働ストライキ、銅生産国の政治的不安定、高コスト · 探査サイクルの長さなどの要因により、実際の銅鉱山生産量は予想を下回り、一部の地域では生産減少さえあります。米国地質調査所のデータによると、 1991 年以降、世界の銅鉱石の平均品位は 30% 減少しています。
2024 年初め以降、銅価格は、銅鉱石不足の予想を主な原動力として、上昇を続けています。2023 年、海外の鉱山は中国の製錬所に長期銅鉱石契約に対して 1 トン当たり 88 ドルの処理手数料を請求した。今年は、その手数料は 1 トン当たり 21.3 ドルに下がりました。スポット銅鉱石では、輸入バルク銅精鉱の加工料がマイナス領域に低下しています。つまり、鉱山はもはや製錬所の処理料を支払うのではなく、製錬所が支払うのです。
銅鉱石の供給パターンが今後 1 ～ 2 年間で逆転する可能性は低い。2024 年下半期には、インドネシア、コンゴ民主共和国、チリの主要鉱山で連続した生産中断など、銅鉱石生産に影響を与える事象や要因が激化しました。特に、インドネシアのグラスバーグ鉱山は、土砂崩れで 7 人の労働者が死亡した後、操業を停止し、今年の銅鉱石供給不足への転換に貢献しました。産業界は、 2025 年に銅鉱石の供給不足が 70 万から 75 万トンと予測されており、不足は 2026 年にはさらに拡大すると予想されています。
現在の指標は、銅不足が精製銅生産に影響を与えている。1 月から 8 月にかけて、世界の精製銅生産量は堅調な伸びを維持した。国際銅研究グループのデータによると、世界の精製銅生産量は 3.9% 増加し、 190 7300 万トンに達し、中国が大きく貢献しています。Antaike の調査データによると、 1 月から 9 月にかけて、中国企業 24 社が累積 92 98 万トンの陰極銅を生産し、前年比 12.11% 増加した。9 月だけでも、陰極銅の生産量は 10544 万トンに達し、前年同期比 13.53% 増加しました。しかし、これらの 24 社の陰極銅生産量は前月比 4.4% 減少し、春祭り以外では今年初めて減少しました。
原材料不足により銅製錬所は生産削減を余儀なくされている。上流の銅精鉱の極端な不足と中流の製錬能力の持続的な拡大は、銅製錬処理料の歴史的な急落を引き起こし、銅製錬産業の伝統的な利益モデルを完全に破壊しました。スポット銅精鉱加工料をベースに、銅製錬所は半年以上にわたって赤字を続けている。
中国の銅製錬所は、主に 3 つの要因により、 1 月から 8 月にかけて生産を増やすことができた。 1 つ目は、長期銅精鉱契約の加工料が 1 トン当たり 21.5 ドルとなり、利益は 1 トン当たり 300 元を下回っているものの、損益分岐点を超えたことである。 2 つ目は、金や硫酸などの副産物からの収益がマイナス銅加工料による損失を相殺した。第三に、スクラップ銅、陽極銅、その他の銅含有材料を冷原料として生産する製錬所もあります。
9 月の中国の銅製錬所の生産削減の大部分は、冷却材料の在庫枯渇に起因しています。産業界調査によると、リサイクル銅の税制改革による冷却材料の供給不足と価格の高騰により、企業は原材料不足による生産削減を余儀なくされている。スクラップ銅の在庫は、下半期も減少を続けました。1 月から 9 月にかけて、中国のスクラップ銅の輸入は前年比 1.5% 増加した。
需要の爆発的成長 ： 不足は反証しにくい
需要面では、銅価格の高騰が消費を抑制し、一部の銅加工企業はメンテナンス計画も行っていますが、爆発的な需要と在庫水準の低さは、銅価格が大幅な修正または下落のモメンタムを欠いていることを示しています。スプレッド構造面では、 SHFE 銅先物は緩やかなバックバード化を示し、短期的には供給がタイトなままであることを示しています。長期契約は、銅鉱石供給の回復に対する市場の期待により、短期契約を下回りました。スポットプレミアムでは、南米からヨーロッパへの銅出荷が上昇を続けている。10 月上旬、チリの国家銅。
ベンチマーク価格を提供する統合インターネットプラットフォームとして、 11 月 6 日の SunSirs の銅のベンチマーク価格は 85，431.67 元 / トンで、月初め （ 87，595.00 元 / トン ） と比較して 2.47% 減少しました。 SunSirs ベンチマーク価格の適用š
トレーダーは、合意されたマークアップの価格原則と価格計算式 （ 取引価格 = SunSirs 価格 + マークアップ ） に基づいてスポット取引と契約取引を価格設定できます。
お問い合わせや購入の必要性がある場合は、お気軽に SunSirs に連絡してください。 support@sunsirs.com.
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