SunSirs ： 需給ギャップの拡大により銅価格を新高に押し上げる
November 21 2025 09:55:55
中国エネルギーネットワークによると、銅価格は過去最高値に達しました。一方、供給不足は物価に堅調なボトムサポートをもたらしますが、他方では、伝統的な需要の低迷とマクロ経済の逆風が上方抵抗をもたらします。
供給側では、鉱山供給の引き締まりと製錬マージンの圧迫が二重制約を生み出します。主要な銅鉱山の世界生産量は、 2025 年第 3 四半期に前年比 4.7% 減少し、主要生産地域で混乱が続きました。ペルーのアンタミナ銅鉱山では生産量が 26% 減少し、コンゴ民主共和国のカモア · カクラ · プロジェクトでは 2025 年の生産予測が 28% 減少し、インドネシアのグラスバーグ銅鉱山では土砂崩れにより操業が停止し、年間生産量は 25 万から 26 万トン減少し、再開は 2027 年まで延期される可能性がある。国際銅研究グループによると、世界の銅鉱山の生産量は 2025 年に 1.4% しか増加しなかったため、 15 万トンの需給ギャップが生じ、 2026 年には 30 万トンに拡大すると予測されています。
銅精鉱処理料 （ TC ） は 1992 年以来の最低水準に達し、 2025 年の長期 TC 契約は 1 トン当たり 21.25 ドルで、 2024 年から 73.4% 減少しました。スポット TC はすでにマイナスの領域に落ちています。これは、世界の銅精鉱市場の極端なタイトさを示し、製錬能力は鉱石供給を上回っています。中国の製錬所は、主に硫酸のような副産物からの有利な利益のために、 2025 年に大規模な生産削減はまだ実施されていません。しかし、副産物価格がさらに下落すれば、製錬所の生産削減により電解銅生産が制約される可能性がある。中国の電解銅生産量は、製錬所のメンテナンス関連の生産削減の増加と銅精鉱加工料の低迷の影響で、 2025 年 9 月と 10 月に前月比 4.31% と 2.62% 減少しました。中国非鉄金属工業協会は最近、銅、鉛、亜鉛などの主要金属の生産上限を設定し、「無秩序な拡大」と「価格戦争」が産業の利益をさらに侵食するのを防ぐことを提案した。
需要面では、 2025 年下半期以降、エアコンや冷蔵庫の国内生産スケジュールは前年比で鈍化し始めています。第 1 四半期の海外売上高は好調だが、 4 月以降の輸出生産スケジュールは下落傾向にある。第一に、海外在庫のピーク期が過ぎ、市場が徐々に在庫削減段階に入っていること、第二に、昨年同期間の輸出生産基盤が比較的高いこと、第三に、輸出が関税圧力に直面していること。
電力 · 新エネルギー部門は力強い支援を提供した。電力部門は銅需要の 40 〜 50% を占め、世界の銅消費の「バラスト」として機能しています。2025 年 1 月から 9 月にかけて、中国の新規太陽光発電設備、風力発電設備、新エネルギー自動車生産はそれぞれ前年比 46.76% 、 59.40% 、 34.98% 増加した。全体として、電力 · 新エネルギー部門の銅需要は、従来の不動産需要の減少を効果的に相殺し、銅のエンドユース需要の弾力性を維持しています。
マクロの観点からは、銅価格は世界の GDP 成長期待に対して高い感受性を示します。
要約すると、中長期的には、需要と供給のギャップが拡大し、金利引き下げの余地が開くにつれて、銅価格が過去最高を突破するのは時間の問題かもしれません。
ベンチマーク価格を提供する統合インターネットプラットフォームとして、 11 月 21 日の SunSirs の銅のベンチマーク価格は 86，46 1.67 元 / トンで、月初め （ 87，59 5.0 0 元 / トン ） と比較して 1.29% 減少しました。
SunSirs のベンチマーク価格の適用š
トレーダーは、合意されたマークアップの価格原則と価格計算式 （ 取引価格 = SunSirs 価格 + マークアップ ） に基づいてスポット取引と契約取引を価格設定できます。
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