SunSirs ： メタノールの在庫圧力が増加する輸入増加
November 25 2025 09:06:41
今年第 3 四半期以降、メタノールの価格は着実に下落しています。これは、主に輸入の持続的な増加によるものであり、近年最高水準の港湾在庫の大幅な蓄積につながっています。また、イランのメタノールプラントの閉鎖は昨年と比較して遅延しており、予想される輸入削減はまだ実現していません。港湾在庫は今年削減される可能性は低く、来年第 1 四半期も在庫圧力が続く可能性があります。短期的には、メタノール価格は低迷 · ボラティリティのままで見込まれます。
1.イランのシャットダウンが予想よりも遅れて国内供給が上昇
国内営業率は高い水準を維持している。10 月頃に秋のメンテナンスを受けた国内工場もありましたが、そのほとんどが運転を再開し、現在オフラインになっている施設はほとんどありません。稼働率データによると、 11 月 14 日末の国内メタノールプラントの稼働率は 76.5% でした。具体的には、石炭メタノールプラントが 82.5% 、コークスオーブンガスプラントが 59.4% 、天然ガスプラントが 50.6% であった。現在、メンテナンス中のプラントは少ないため、国内の天然ガスメタノールプラントは 11 月下旬からメンテナンスのため停止し始める可能性があり、国内供給量が若干減少する。
海外の供給は引き続き高い。イランのほとんどのプラントは現在正常に稼働しているが、市場の報告によると、 ZPC の 230 万トン、 Kimiya の 165 万トン、 Sabalan の 165 万トン、 Kaveh の 165 万トンを含む 11 月下旬に部分的な停止が計画されている。市場参加者はイランの工場閉鎖の確認を待っている。昨年と比較して、今年のイランのメタノールプラントの閉鎖は大幅に遅れています。昨年、イランのほとんどの工場は 10 月下旬にメンテナンスのために段階的な閉鎖を開始しましたが、今年の閉鎖は 11 月下旬まで延期される可能性があります。さらに、米国の制裁により、イランは他国への輸出制限に直面しており、イランの供給の大半が国内市場に流入しています。11 月のイランのプラント出荷量は比較的高い水準で推移し、 12 月の中国のメタノール輸入は引き続き高い水準にある。
2.港湾在庫圧力が持続
港湾の在庫圧力は年内に緩和される可能性は低い。6 月以降、国内メタノール輸入の持続的な増加により、港湾備蓄が増加しています。輸入量は 8 月に 1736 万トン、 9 月に 1421 万トン、 10 月に 1612 万トンに達した。11 月と 12 月の輸入は引き続き高騰すると予想され、国内の港湾在庫が大幅に蓄積しています。現在の備蓄量は 160 万トンを超え、利用可能な在庫も過去最高の水準に急増しています。11 月と 12 月の輸入量見通しを踏まえると、 2025 年末までに港湾の在庫削減の可能性は低く、 260 1 契約の倉庫受領に対する圧力が維持されています。実際の脱備スケジュールは、イランの実際の生産停止期間に依存します。
内陸企業の在庫も 10 月以降徐々に蓄積しています。国内のメンテナンス施設が徐々に操業を再開し、今年の伝統的な下流ピークシーズンが鈍いため、内陸の在庫はわずかに増加しています。しかし、メタノールプラントの増設は限られている一方で、近年の従来の下流設備の試運転により、内陸市場はタイトなバランスを維持しています。新規メタノール生産能力の制約と下流の試運転が進行中を背景に、内陸の在庫圧力は引き続き管理可能であると予想されます。
3.上流の利益が圧縮、下流の利益率が回復
上流の利益率は急速に縮小した。9 月以降、石炭価格は持続的に回復している。低温に伴う中国北部の暖房需要の増加と、石炭の過剰生産を制限する継続的な政策が相まって、港湾と鉱山口の両方で大幅な価格上昇をもたらしました。これにより、中国本土における石炭系メタノールの生産コストが大幅に上昇しました。しかし、 7 月以降、港湾のメタノール価格が大幅に増強し、内陸価格も下落しています。コストの上昇とメタノール価格の下落により、内陸地域では石炭系メタノールの生産マージンが急速に圧縮され、一部の地域では利益が損益分岐点を下回っています。国内の天然ガスメタノールプラントの利益はさらに厳しく圧縮されています。2023 年に石炭価格が合理的な水準に戻った後、メタノール価格は下落したが、国内天然ガス価格の高騰が続いたため、中国南西部の天然ガスメタノールプラントの年間収益は弱くなっている。この圧縮は、メタノール価格の急落に続き、第 4 四半期に激化しました。
下流の利益は、最近のメタノール価格の急落を中心に、下半期に徐々に回復しています。オレフィンについては、市場利益と企業利益の両方が著しい改善を示し、浙江省興興の MTO 施設の理論利益は今年最高水準に戻りました。伝統的な下流の利益も顕著な回復を遂げました。2023 年以降、従来のダウンストリームプロジェクトが稼働したが、メタノール生産が制約に直面し、従来のダウンストリーム利益は毎年減少しています。2024 年と 2025 年の下流利益は最近の安値近くを維持しました。しかし、今年第 4 四半期のメタノール価格の急落により、伝統的な下流利益は徐々に増加しています。
4.概要と展望
最近のメタノール価格の下落加速は、主に輸入の大幅な増加による港湾在庫の持続的な増強によるものです。現在の港湾在庫圧力は依然として大きく、今年は在庫転換点が見込まれません。
ベンチマーク価格を提供する統合インターネットプラットフォームとして、 11 月 25 日の SunSirs のメタノールのベンチマーク価格は 206 6.0 0 元 / トンで、月初め （ 215 5.0 0 元 / トン ） と比較して 4.13% 減少しました。
SunSirs のベンチマーク価格の適用š
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