SunSirs: 高値から後退した後、貴金属の価格は上向きのバイアスで変動し続けました
December 01 2025 14:09:53 SunSirs (John)
貴金属は11月に上昇し、その後横向きに取引されました
SunSirsの商品市場分析システムによると、2025年11月27日現在、午前中のセッションのスポット金市場価格は941.83人民元/グラムでした。月初め (11月1日) のスポット金市場価格918.62人民元/グラムと比較して2.53% の上昇。
SunSirsの商品市場分析システムによると、2025年11月27日の銀の平均価格は12,395 RMB/kgでした。月初め (11月1日) の銀の平均価格11,476 RMB/kgと比較して8.01% の上昇。
11月に上昇した後、貴金属はわずかに後退し、その後、横向きからわずかに強気の統合段階に入りました。
貴金属と原油の価格動向の概要
2025年以降、貴金属とブレント原油の価格相関関係は、短期的には弱い正の相関関係から長期的には有意な負の相関関係に変化しました。
過去1年間の貴金属の金と銀の価格動向の比較
昨年を見ると、金と銀は強い正の相関関係を維持していました。金と銀の価格変動は一般的に同じ方向に進んでおり、ほとんどの場合、価格変動はほぼ同期していました。11月、ロンドンでのショートスクイーズイベントにより、銀価格はさらに大幅に上昇しました。
貴金属の高値の背後にある根底にある論理
高い貴金属価格の裏付けとなる論理: 中央銀行の金の高い購入、回復力のある実質需要、およびETFへのわずかな流入の可能性。今年の貴金属価格の高騰は、主に実質金利の低下、米ドル安、中央銀行の持ち株の増加という3つの要因の複合効果によって支えられています。
最近の貴金属取引ロジック
1.投資需要と厳しい在庫: 世界の金ETFは、10月から5か月連続で保有量を増やし、累積で55.4トン増加しました (北米に47トン、アジアに45トン、そしてヨーロッパから流出する37.4トン)。SPDRゴールドETFの保有量は1,040.9トン (3年以上の高値) に達しました。SLVシルバーETFは、1日で253.9トンの保有量を増やしました (1か月以上で最大の増加)。COMEXの金の在庫は280万オンス減少し、銀の在庫は4,194万オンス減少しました。国内の銀在庫は10年ぶりの低水準に落ち込み、10月の中国の未練銀の輸出は654トンに達した (2007年6月以来の最高値)。商務省は銀の輸出管理を強化しました。
2.FRBの利下げ期待の逆転: 米国政府の閉鎖は経済データの欠如につながり、構造的な経済の不均衡はFRBの当局者の間で分裂を引き起こしました。その後、ニューヨーク連銀のウィリアムズなどの主要当局者が利下げを支持し、12月の25ベーシスポイントの利下げの確率は80% に上昇しました。現在、3人のタカが利下げに反対している一方で、サンフランシスコ連銀のデイリーは利下げを支持しています。これはパウエルの態度を示している可能性があります。
市場の見通し
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