SunSirs ： 中国北東トウモロコシ調査と最近の市場分析

市場調査によると、中国北東部の 2025 / 26 の新作トウモロコシシーズンの収量と品質の両方が昨年の水準を上回っている。

10 月には、豊作の懸念や飼料需要の前月比減少により、中長期的なトウモロコシ価格に対する悲観的な市場センチメントが高まりました。トレーダーや下流企業は、市場チャネルや中下流企業の両方が在庫水準を低減し、購入関心が限られた。購入を再開する前に、スポット価格がコストラインに向かってさらに下落するのを待っています。

今年の中国北東部のトウモロコシ収穫が豊富で、販売の進捗が鈍化し、十分な在庫を構築した後、中流から下流のプレーヤーの再在庫センチメントが鈍化しました。天気条件や春祭り前のキャッシュフローニーズなどの要因も、草の根レベルでの受動的な販売圧力を高めています。これは、現在の供給緊迫状況を緩和し、スポット価格の上振を鈍化させる可能性があります。

中長期的には、トウモロコシの輸入利益率は比較的高いままです。米国やブラジルのバンパー作物からの供給が豊富で、国内のスポット価格が過度に高くなればトウモロコシ輸入の増加が発生する可能性があります。その結果、トウモロコシ市場は強気走行のファンダメンタルズを欠いています。しかし、今年のキャリーオーバー在庫が少なく、飼料需要の前年比減少が限られていることから、スポット価格は昨年の水準を上回る水準にとどまる可能性が高い。

1.生産量は前月比で増加

11 月中旬から下旬にかけて中国北東部の地域で実施された調査によると、今年のトウモロコシの収穫量は、品質と収量の両面で歴史的に高い水準にある。しかし、前年比成長率の推計は 15% から 50% の範囲で大きく異なります。この不一致は、昨年の生産減少の程度と関連している可能性があります。それにもかかわらず、コンセンサスは、今年はバンパー作物の年です。中国北東部のトウモロコシ全体の生産増加のより合理的な推定値は、 10% から 15% の間です。さらに、中国北部と中国中部のトウモロコシは、降雨後の乾燥が遅れているため、毒素濃度が比較的高い。このトウモロコシのうち、少なくとも 30% が飼料企業で利用できないと推定されており、約 2 億 3000 万トンに達する。農務省の最近の収量予測によると、 11 月の 2025 / 26 シーズンのトウモロコシ生産量は 3 億トンで、 10 月の予測から 1.3% 増加し、前年比 1.7% 増加しました。

2.草の根生産者の販売に強い抵抗

農家は販売に消極的であり、中国北東部のトウモロコシ販売の進展は前年同期に比べて鈍化している。しかし、中国北部の販売は、以前の不利な乾燥条件のために速いです。全体として、シーズン前半の国内販売の推移は速かったが、 11 月以降は昨年よりペースが鈍い。

データによると、今年の売上高は昨年よりも速いです。しかし、現地調査と現在の穀物販売のペースをみると、現段階ではトウモロコシの販売ペースは前年よりも遅い。

3.第 4 四半期の輸入は前月比増加

中国のトウモロコシの年間輸入割当は 720 万トンと相対的に固定されている。近年の過剰輸入とオークション計算に基づくと、推定輸入埋蔵量は約 2000 万トンです。来年のトウモロコシ輸入が低迷したままでも、供給サイドの問題は大きく発生する可能性は低い。また、今年のオークションは 2020 年から 2022 年のトウモロコシのみであり、新たに輸入された余剰トウモロコシはまだ市場に出回っていません。現物価格が上昇し続ける場合、州は古いトウモロコシ在庫のオークションを増やす可能性があります。また、比較的新鮮な古い在庫は、飼料企業にも利用できます。調査期間中、いくつかの飼料企業を訪問したところ、通常の飼料使用に適した穀物を主にオークションで調達している。

2025 年 10 月のトウモロコシ輸入量は 36 万トンに達し、前年比 500.0 0% 、前年比 43.10% 増加しました。10 月の輸入量は、ブラジルが主要供給国を中心に、前年比、前月比ともに大幅に増加しました。広東省の港湾における対外貿易在庫の最近の持続的な回復は、第 4 四半期のトウモロコシ輸入が前 2 四半期の輸入を大幅に上回ることをさらに示しています。ブラジルのトウモロコシ輸入は、通常、翌年の第 4 四半期と第 1 四半期に発生します。出荷スケジュールから、 11 月から来年 1 月のブラジルのトウモロコシの到着量は 150 万から 200 万トンの範囲で予測されています。しかし、この量は輸入クォータ内にとどまり、当面は国内のトウモロコシ需給に大きな影響を与えない可能性が高い。現在、ブラジルとアルゼンチンのトウモロコシ （ 1% の関税の対象 ） と米国トウモロコシ （ 11% の関税の対象 ） の両方で輸入マージンが有利です。現物価格が予想を上回る上昇や制御不能になった場合には、輸入の大幅な増加は排除できません。

4.ミッドストリームからダウンストリームプレーヤーの備蓄意欲が弱い

11 月 24 日現在、トウモロコシ深加工の 2 つの主要下流製品であるデンプンとエタノールの操業率は、それぞれ 61% と 71% となっている。これは、デンプンで 8% ポイント減少し、エタノールで 8% ポイント増加したものです。収益性の観点からは、最近の飼料トウモロコシ価格の高騰により、エタノール · デンプン生産者の調達コストが増加し、生産利益が急激に減少しています。その結果、デンプンの操業率は最近低下しており、デンプンの在庫は近年同時期で最も高い水準に達しています。深加工企業は、収益の減少により、調達 · 備蓄意欲が弱く、トウモロコシの在庫は市場動向に反して減少傾向にあります。

ベンチマーク価格を提供する統合インターネットプラットフォームとして、 12 月 3 日の SunSirs のトウモロコシのベンチマーク価格は 2225.71 元 / トンで、月初め （ 2218.57 元 / トン ） と比較して 0.32% 上昇しました。

SunSirs のベンチマーク価格の適用š

トレーダーは、合意されたマークアップの価格原則と価格計算式 （ 取引価格 = SunSirs 価格 + マークアップ ） に基づいてスポット取引と契約取引を価格設定できます。

お問い合わせや購入の必要性がある場合は、お気軽に SunSirs に連絡してください。 support@sunsirs.com.