SunSirs ： 綿花価格上昇により輸出受注が回復する見通し
December 09 2025 09:58:37 Futures Daily (lkhu)
綿花価格の短期的な上昇は、調整段階を引き起こす可能性がありますが、全体的な調整余地は限られており、市場は今後上昇すると予想されます。
米国農務省が 11 月の需給報告書を発表して以来、国内綿先物価格は徐々に上方変動しており、 ICE 綿先物価格は低水準で変動していますが、国内市場への影響は限られています。海外綿花価格が後で安定して回復すれば、内外綿花価格差が縮小すると予想され、来年の対外貿易受注が回復すると予想され、国内綿花価格は変動の上昇傾向が続くと予想されます。
米国農務省の 11 月の綿花需給報告書では、米国、中国、ブラジルの綿花生産が上方修正されましたが、 3 カ国の綿花消費量は前回予測の水準にとどまり、世界の綿花終了在庫が大幅に増加し、在庫使用比率が同期して回復しています。
3 カ国の綿花生産データを見ると、米国の綿花栽培面積が 10% 減少したことを背景に、 2025 / 2026 年度の綿花生産量は依然として 1412 万バレルに達し、前年同期の 1419 万バレルと基本的に同じです。ブラジルの綿花生産量は 1875 万バレルと過去最高を記録した。中国では、 11 月の綿花生産予測の 72 9400 万トンは、国家綿花市場モニタリングシステムの予測の 74 0900 万トンに近づき、中国綿花協会の予測の 72 7800 万トンを上回っています。
全体として、米国農務省が 12 月の需給報告書で世界の綿花生産を引き上げ続ける余地は比較的限られています。地政学的緊張の緩和が期待される中、綿花消費量は増加する可能性があり、全体的なデータは高い側になると予想されます。
ICE 綿先物の歴史的トレンドからみると、 3 月の契約価格は 1 ポンド当たり 65 セント未満で、昨年の現時点で 1 ポンド当たり 71 セントから 8.5% 下落しており、絶対価格は過去 5 年間の安値にあります。国内では、現在の綿先物価格も昨年の 1 トン当たり約 14，000 元の水準から 2% 以上下落しており、ベースは基本的に昨年と同じであり、絶対価格も過去 3 年間の安値にあります。
低価格を背景に、綿紡績企業は積極的に補給しています。国家綿花市場モニタリングシステムによると、 11 月 27 日現在、全国の綿花販売の進捗率は 33.2% に達し、前年同期と比較して 18.9% ポイント増加し、 4 年間の平均よりも 22.1% ポイント高い。また、綿繊維情報ネットワークによると、 11 月 28 日現在、紡績企業の綿在庫日数は 30.6 日に達し、過去 4 年間で新高を記録しました。 11 月の全国綿工業在庫は 93 1，400 トンで、昨年の同期間の 925，200 トンからわずかに増加しました。工業在庫は 12 月も季節的な蓄積傾向が続き、綿花需要を効果的に押し上げる見込みです。
中国の繊維 · アパレル市場は強い回復力を示しています。具体的には、オンラインウェアラブル製品の小売売上高は、 2025 年上半期に 2.8% 増加し、上半期に比べて 1.4% ポイント増加しました。2025 年 1 月から 10 月にかけて、衣料品、靴、帽子、針織物の小売売上高は前年同期比 4.1% 増加しました。衣料品の小売売上高だけでも 10 月の 1071 億元に達し、前年比 6.3% 増加しました。11 月と 12 月の伝統的な国内衣料品の販売シーズンに伴い、繊維 · アパレルの小売売上高は前年比 6% を超えると予想されています。
輸出面では、税関総局の最新のデータによると、 2025 年 10 月、中国の繊維 · 衣料品の輸出総額 （ 米ドル単位 ） は 222 億 6000 万ドルで、前年比 12.6% 、前月比 8.8% 減少しました。上半期 10 ヶ月間の累積輸出額は 2439 億 4000 万ドルで、前年比 1.6% わずかに減少した。しかし、政策環境の改善と米国が 11 月から一部中国製品に対する関税を 10% 引き下げしたことにより、中国から米国に輸出される繊維の平均関税率は 27.5% ～ 45% の範囲に低下し、東南アジア諸国から米国に輸出される繊維の平均関税率は 20% とのギャップは著しく縮小している。こうした中、中国の対米繊維 · アパレル輸出は、その後徐々に増加すると予想され、 11 月と 12 月の輸出データではわずかな改善が見込まれます。
綿花市場は徐々に消費のオフシーズンに入っているが、下流の紡績企業の営業負荷は大幅に減少していない。11 月 28 日現在、純綿糸工場の 1 日平均稼働率は 48% 、全綿灰色の布の 1 日平均稼働率は 49.5% であり、どちらも先週と同じです。綿紡績産業の立ち上げ率は、春祭りの 2 週間前にのみ著しく減少すると予想されています。綿紡績工程における原材料の継続的な補充とは異なり、織機企業は 10 月以降、綿糸の在庫を削減する段階にあることは注目に値する。現在、綿糸原材料の在庫が使用できる日数はわずか 6.8 日で、今年 2 番目に低く、後の再在庫の需要は明らかです。
全体として、綿花価格は、国内外の二重の原動力により強くなっています。対外面では、 12 月に FRB の利下げを開始すると市場が広く期待しており、米ドル指数の安さが最近の ICE 綿の安定と回復を支えており、これは鄭州綿の同期的な上昇を牽引しています。国内面では、来年の海外受注が回復するという期待が強く、国内綿のスポット販売が加速していることが、さらに価格上昇の中核的な支柱となっています。短期的な綿花価格の急激な上昇は段階的な調整を引き起こす可能性があるが、全体的な調整スペースは限られており、市場は変動的に上昇し、 14，500 元 / トンレベルに挑戦すると予想される。
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