SunSirs ： 豊富な収穫からの供給過剰の中で菜種油が弱まる

世界の豊富な菜種生産は、コストセンターの低下につながり、国内輸入コストのサポートを弱めています。中国東部の菜籽油在庫は、油工場破砕稼働率が上昇するにつれ、再建の圧力に直面している。後期では、石油工場の立ち上げ率に対するオーストラリアの菜種通関の効率性に焦点を当てるべきである。

11 月下旬以降、国内の石油セクターは明確なトレンドの乖離を示しています。大豆油の先物価格は、変動幅が狭く、パーム油の先物価格は下落を止めて回復し、菜種油の先物価格は、高水準から 3 週間連続で下落しており、他の油種に比べて著しく弱くなっています。これは、菜種産業チェーンの環境全体の変革と密接に関連しています。

カナダのカノーラ生産が記録を更新

現在、カナダの菜種生産量は過去最高水準まで修正されていますが、深刻な輸出制約と高い在庫により市場は構造的に不均衡です。

供給側では、カナダの菜種生産量の大幅な増加が重要な要因です。カナダ統計局の最新報告書によると、カナダの菜種生産量は 2025 年に 2180 万トンに達すると予想されており、 9 月の推定 2003 万トンから大幅に上方修正されています。これは主に、アルバータ州とマニトバ州西部の生育期後半の理想的な気象条件によるものであり、 1 エーカーあたり 44.7 ブッシェルの記録的な収量が大幅に増加し、世界的な菜種供給パターンの緩みを悪化させた。需要面では、 2025 年 11 月下旬現在、カナダのラプシードの累積輸出量は 193 万トンに過ぎず、前年同期比 48% の急激な減少となりました。生産高と輸出低迷の二重圧力を受け、国内の最終在庫は 250 万トンに上昇し、過去平均をはるかに上回り、価格に継続的な圧力をかけると予想されています。

国内在庫再構築期待が高まる

AUS の菜種生産もカナダを除いて過去最高を記録しました。AUS の菜種生産量は、 2025 / 26 年度に 720 万トンに達すると予想され、前年比 13% 増加し、前年の 640 万トンを超え、過去最高の記録を樹立します。この増加は主に西オーストラリア州における豊富な降水量と温和な気温によるものであり、収穫量は大幅に増加し、生産量の増加の 60% 以上を占めました。南オーストラリア州とビクトリア州は干ばつから回復し、それぞれ 63% と 17% の収穫量増加をもたらしました。しかし、ニューサウスウェールズ州南部では春の降雨量不足により収量が減少しており、州内の生産量は前年比 14% 減少している。

世界第 3 位の菜種輸出国であるオーストラリアの菜種生産量の大幅な増加により、今シーズンの輸出ポテンシャルが高まっています。EU はウクライナとモルドバからの低コスト供給の購入にシフトし、オーストラリアの EU への輸出は今年これまでに 17 万 4 千トンと前年比 68% の急激な減少にとどまったが、中国への輸出の成長が中核的な原動力となっている。現在、 11 ヶ月の出荷スケジュールを持つオーストラリアの菜種が大量に中国の港に到着し、輸入供給ギャップを埋めている。12 月上旬現在、オーストラリアの菜種はカナダの菜種よりも 1 トンあたり約 50 ドル安くなっており、アジアのバイヤーがオーストラリアの菜種に切り替えて購入するようになっています。12 月上旬現在、輸入菜種子の関税済破砕総利益は 1 トン当たり 703 元に達し、中国の製油所はオーストラリアの供給に依存するようになっている。オーストラリアの菜種輸出にとって重要な戦略的窓となった。

輸入需要の減少

2025 / 26 年の販売年度には、 EU の国内菜種生産量は増加したが、輸入量は大幅に減少した。栽培時期の好天候により、フランス、ドイツなどの収穫量は予想を上回り、総生産量は前年比 5.2% 増の 1，980 万トンに達すると予想されています。しかし、今年のこれまでのところ、 EU の菜種輸入量は 158 万トンに達し、昨年の同期間に比べて 39% の急激な減少にとどまっています。その中で、モルドバの輸入量は前年比 193.5% 増加し、 23 万 7 千トンで第 2 位の供給国となったが、輸送インフラの弱さが長期的な成長の可能性を制限している。カナダの菜種輸入量は 113 万トンに達し、前年同期に比べて 10 倍近く増加しました。初めてオーストラリアを抜いて EU の第 3 位の供給源となりましたEU の穀物貿易業者は、 2026 年に 160 万トンの菜種についてカナダと長期契約を締結し、単価は 530 ドル / トンであるが、ウクライナのオデッサ港が操業を再開すれば、そのコスト優位性が再現され、大規模なデフォルトリスクを引き起こす可能性がある。同時に、 EU の菜種栽培面積は 2026 年に 8% 拡大し、約 300 万トンの輸入需要を置き換える可能性があると予測されています。したがって、将来的には EU の菜種輸入需要とコストの両方が減少する可能性があります。消費端からは、バイオディーゼル産業における EU の菜種消費量は 2025 年に 8% 増加すると予想されています。しかし、家計の植物油消費量は減少しており、小売売上高は前年比 3.7% 減少しており、ヒマワリ種子油の代替効果がより顕著である。

石油工場は間もなく作業を再開する予定です。

国内では、輸入菜種子の構造が大幅に変化しています。中国がカナダに対して 75.8% のマージン政策を実施して以来、カナダの菜種子の工場外コストは 4，560 元 / トンに急上昇し、輸入量は枯渇し、沿岸の石油工場は菜種子の在庫を清除し、供給危機を引き起こした。原材料供給が中断したため、輸入油工場は 6 週間連続で破砕ゼロとなり、菜種油と粉の生産は停滞しており、中国東部の商業菜種油備蓄は 40 万 500 トンから 35 万 5 千トンに 1 1.3% 減少した。一方、内陸部の小規模製油所は、芳香性菜種油の需要が強いため、四川省と雲南省では 85% に達する操業率で、その生産能力は全国全体の 15% に過ぎず、全体的な供給パターンを逆転させることはできません。第 4 四半期の小包装の菜種油消費量は、季節的な在庫需要により 8% 増加しましたが、オーストラリアの菜種到着後の粉砕の回復をターミナルの観測を主として、輸入油工場でのピックアップ量は減少しました。

現在、 11 月の出荷スケジュールのオーストラリア菜種到着の推定量は 500 万トンで、国内栽培菜種価格よりも約 500 元 / トン低い。検疫手続の影響により、実際の通関速度が遅く、国内の破砕回収は 12 月中旬まで遅延すると予想されます。後日検疫の効率が向上すれば、製油所の破砕再開の可能性は 60% に高まり、 12 月末の菜種油の供給は回復成長が見込まれ、在庫も再建の可能性に直面すると予想されています。中国企業はすでに 2026 年に 3500 万トンのオーストラリア菜種を購入することを確定しているが、西オーストラリア菜種子の品質の不確実性とインド市場競争からの潜在的な脅威に直面している。

全体として、世界的な菜種生産の豊富さは、コストセンターの下方シフトにつながり、国内輸入コストのサポートを弱めています。中国東部の菜籽油在庫は、油工場破砕稼働率が回復するにつれ、再建の圧力に直面している。後期では、石油工場の立ち上げ率に対するオーストラリアの菜種通関の効率性に焦点を当てるべきである。菜種油先物については、供給改善の期待や在庫再建の期待を踏まえ、植物油セクターでは相対的に弱まると予想されます。

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