SunSirs ： 尿素は U 字型の価格変動を経験
December 10 2025 09:51:17 Futures Daily (lkhu)
長期的には、 2025 年の大規模な輸出はキャリーオーバー在庫を大幅に削減し、春祭り後の農業需要のピークシーズンの到来に伴い、尿素はまだ再び強化される可能性があります。
ナショナルデーの祝日以降、尿素先物はボラティリティと強いトレンドを維持しており、メインコントラクト 2601 は一般的に約 100 元 / トン上昇しています。現在、市場は 3 ラウンドの切り替えを完了しました。当初、秋の植栽ロジックを中心に取引が行われ、その後、輸出割当発行の期待にシフトし、現在は、ドライストレージの需要立ち上げに焦点を当てています。時間が経つにつれて、尿素市場における需要と供給のゲームは徐々に激化しています。
2025 年、尿素産業の新規生産能力は 600 万トンを超え、業界最高の 1 日生産量は一度 21 万トンに近づきました。しかし、 12 月に入ってから、ガス系尿素プラントは徐々に停止 · 保守段階に入り、 1 日生産量も減少しました。現在、それは 20 万トンを下回っています。これまでのガスベースのプラントのメンテナンスルールを参照すると、このメンテナンスラウンド中の業界の 1 日生産量の最大減少は 20，000 トンに達するでしょう。これに基づき、尿素の最終日産量は 18 万 5 千トンから 19 万トンの範囲に戻ると推定されています。理論的には、供給の縮小は尿素市場を幾分支えていたはずです。しかし、前年の同期間のデータと比較すると、現在の尿素生産量は依然として著しく高いレベルにあります。データによると、昨年の同期間のガスベースのプラントのメンテナンス段階では、尿素の 1 日生産量は 172，000 — 185，000 トンにとどまっていました。これは、このラウンドのメンテナンスの後、業界の 1 日生産量は昨年同期よりも 1 万 ～ 2 万トン高いことを意味します。需要の大幅な増加がないことを背景に、市場におけるガスベースのプラントの削減のプラスの効果は大きく弱まります。
複合肥料生産の再開は、尿素市場の新しい段階の中核的なサポートロジックとなっています。最新のデータによると、現在の複合肥料の生産率は、以前の低点から 10% ポイント以上上昇した約 40% に増加し、 12 月中旬頃に一時的なピークに達すると予想されています。短期的には、購買需要は依然として市場の重要な原動力ですが、生産率がピークと低下するにつれて、この有利な要因は徐々に消失するでしょう。
11 月以降、ライトストレージの需要が徐々に始まっており、現在の好調な市場を支える主な要因の 1 つでもあります。低価格で購入する方法は、市場の底を固めています。しかし、時間が経つと価格が上昇するにつれて、価格に対するライトストレージ需要のサポートは弱くなっています。
2025 年以降、国内の中国は尿素輸出のクォータ制度を実施し、年間を通じて合計 4 ラウンドのクォータを発行し、総額 500 万トン近くに達している。各ラウンドのクォータの発行は、市場に一定のサポートを提供しており、特に 11 月に発行された第 4 ラウンドのクォータは、当時の市場の上昇の主な要因となりました。物価上昇に伴い、スポット市場はこれまでの安値から徐々に離れているため、 12 月にクォータ発行が継続される可能性は低下し、短期的な政策関連メリットが一時的に弱まっています。しかし、長期的には、輸出は依然として重要なプラスの要因となるでしょう。
第一に、第 4 ラウンドのクォータの解放は、尿素の輸出がもはやオフシーズンとピークシーズンを区別しておらず、国は市場価格と需給状況に応じて柔軟に調整し、特に価格が低水準に低下した場合、政策支援がいつでも現れる可能性があることを示しています。第二に、 2025 年の年間 500 万トンの輸出量は、年末のキャリーオーバー在庫を大幅に削減し、 2026 年の肥料需要ピーク時の供給圧力を緩和するのに役立ちます。したがって、短期的な輸出ペースは鈍化するかもしれませんが、長期的には市場を支えています。
全体として、供給側のメンテナンスなどの要因はあるものの、前年同期と比較して高い水準を維持しています。需要面では、複合肥料の需要が徐々にピークに達しており、オフシーズン貯蔵需要からのサポートも弱まっており、短期的な有利な輸出政策の停止により、尿素は短期的に上昇圧力に直面すると予想されています。しかし、長期的には、 2025 年の大量の輸出は、キャリーオーバー在庫を大幅に削減します。春祭り後の農業需要のピークシーズンの到来に伴い、尿素は再び強化される可能性があります。
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