SunSirs ： 燃料油供給は増加を続ける
December 25 2025 13:56:05
本年 10 月以降、燃料油先物価格は、原油価格が徐々に下落しつつ、着実に下落しています。最近、高硫黄と低硫黄の燃料油先物が新安値を記録しました。この価格下落の間、高硫黄と低硫黄の燃料油のスプレッドは大きく変動し、現在でも「低硫黄が強く、高硫黄が弱い」という特徴を示しています。
原油価格の下落
コストの観点からは、原油価格の低迷が燃料油先物の主要な要因となっています。10 月 9 日、イスラエルとパレスチナはガザ地区で停戦合意に達し、中東の地政学的リスクを大幅に低減した。これにより、長い間原油価格を支えてきた地政学的リスクプレミアムが急激に低下した。同時に、北半球の製油所は第 4 四半期に秋のメンテナンス期間に入ったため、米国の製油稼働率は急激に低下し、原油需要は急激に弱体化しました。米国もガソリンオフシーズンを延長し、原油需要をさらに押し下げました。供給面では、 OPEC + は増産ペースを維持し、原油市場の需給不均衡が徐々に浮き彫りにしました。
特に、最近のロシア · ウクライナ紛争の緩和の兆候が出現している。米国とウクライナの交渉担当者は 12 月 15 日にベルリンで協議を継続した。米国当局者は、交渉の全体的な進展は「非常に前向きな」ものであり、いくつかの重要な問題について予備的なコンセンサスが得られ、和平合意に向けた措置が講じられていると述べた。これは、 2022 年以降の原油市場に影響を与える最も重要な地政学的リスクが大幅に減少し、原油価格のさらなる下方シフトにつながる可能性を示唆しています。原油先物価格の低迷が続き、燃料油市場の中長期的な弱気トレンドの基調を設定しています。
弱いファンダメンタルズ
ファンダメンタルズ面では、高硫黄 · 低硫黄燃料油の需要と供給に構造的な差があり、価格スプレッドのボラティリティが高まっているものの、燃料油市場も弱体化しています。
高硫黄燃料油市場は、全体的に「供給の緩さと需要の弱さ」のパターンを呈しています。供給面では、ロシアの高硫黄燃料油出荷が徐々に増加している一方、中東の製油所は保守停止後の輸出能力を回復しており、 12 月の出荷は前月比で大幅な増加が見込まれています。同時に、制裁の影響を受けたイランの高硫黄燃料油の浮体貯蔵量は蓄積を続け、供給圧力がさらに高まっています。需要面では、アジアの高硫黄燃料油輸入は 6 月以降徐々に減少しています。一方、精製品のクラックスプレッドの強化により、精製所は操業率を増加させ、受動的に高硫黄燃料油の供給を増やし、「供給アップ、需要ダウン」のダイナミクスを生み出しました。
低硫黄燃料油市場は、「短期的に需要と供給がタイトで、長期的に圧力を伴う」パターンを呈しています。低硫黄燃料油の需給圧迫は、主に供給中断の増加に起因しています。最近では、クウェートのアル · ズール製油所の火災による 12 月下旬までの修理や、ナイジェリアのダンガテ製油所のメンテナンス延長など、主要な製油所の予期せぬメンテナンスが頻発しており、世界の低硫黄燃料油出荷量が大幅に減少しています。しかし、長期的には、低硫黄燃料油の世界的な供給過剰は変わらない。精製と石油化学の統合が加速するにつれ、中東やアジア太平洋地域における新規生産能力の稼働が続き、低硫黄燃料油の生産能力を持つ精製所の数は、世界中で大幅に増加します。
概要
今後も、燃料油先物の価格動向に影響を与える要因の一つは、コストです。国際原油価格は、弱気なマクロ経済 · 地政学的要因の中で、最近年内安値を記録しており、ブレイクアウト下落のリスクに対して警戒が正当化されています。長期的には、原油市場の供給過剰パターンは変わらず、物価はボラティリティで下落傾向が見込まれます。こうした原油価格動向を踏まえると、燃料油先物は、低硫黄燃料油が高硫黄燃料油を上回るなど、内部業績が分岐する見込みですが、下落軌道が続くと予想されます。
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ベンチマーク価格を提供する統合インターネットプラットフォームとして、 12 月 25 日、 SunSirs の燃料油のベンチマーク価格は 5350.0 0 元 / トンで、月初めから変わらずでした。
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