SunSirs ： 小麦価格は年末のラリーを見る ： 限定的な上昇予想

Recently, some flour mills raised purchase prices due to low inventory levels, triggering a temporary surge in wheat prices. However, the market faces constraints such as cautious sentiment and weak downstream demand. Can this price increase sustain momentum? What lies ahead for the wheat market?

Wheat Prices Begin Uptrend

From December 22 to 26, domestic wheat prices halted their decline and rebounded. The recent price increase has expanded in scope, primarily concentrated in major producing regions such as Henan, Hebei, and Shandong. The main reason lies in the continuous downward pressure on wheat prices in the previous period, which squeezed profit margins in the trading sector and correspondingly reduced grain supplies in the market. After a period of inventory digestion, flour processing enterprises have developed a phased restocking demand, jointly driving up wheat purchase prices.

As of December 26, the average purchase price for common wheat at flour mills in major producing regions nationwide stood at CNY1.262 per jin, marking a weekly increase of CNY0.002 per jin. Specifically: - Henan: 1.266–1.274 RMB/jin - Hebei: 1.242–1.258 RMB/jin - Shandong: 1.245–1.274 RMB/jin - Jiangsu: 1.252–1.268 RMB/jin - Anhui: 1.25–1.268 RMB/jin - Shaanxi: 1.285–1.95 RMB/jin

Reserve Sales Show Weak Performance

From December 22 to 26, local policy grain rotations at all levels were limited, with moderate market transactions providing only marginal support to wheat supplies. A new rotation cycle will commence after the New Year holiday. Statistics indicate that approximately 207,000 tons of local reserve grain were sold nationwide, achieving a 47% transaction rate at an average price of 2,481 RMB/ton—a 52 RMB/ton increase from the previous week. Local reserve grain purchases totaled about 27,000 tons, with a 92% transaction rate and an average price of 2,575 RMB/ton—a 168 RMB/ton decrease from the previous week.

Meanwhile, both sales and purchases of wheat from central reserves remained at extremely low levels. Sales transactions were scarce, while purchases achieved a 100% success rate. Statistics show that on December 22, the Xi'an branch planned to sell 1,309 tons of old wheat but recorded zero transactions. On the 23rd, the Beijing branch planned to sell 3,011 tons of wheat, with only 5 tons actually sold at no premium. On the procurement side, the Beijing Branch planned to purchase 1,200 tons on December 23, with all transactions completed at the base price of 2,485 RMB/ton. On December 24, the Heilongjiang Branch planned to purchase 4,274 tons of new wheat, with all transactions completed at the base price of 2,550 RMB/ton.

Wheat Processing Profit Margins Shrink

As of December 26, the quoted price for 60-grade flour in major producing areas ranged from 2,680 to 2,790 RMB/ton, with some regions in Henan, Anhui, Jiangsu, and Shandong seeing declines of approximately 10 RMB/ton. The quoted price for 30-grade flour ranged from 2,800 to 2,910 RMB/ton, down 10 to 20 RMB/ton week-on-week. Despite December's mid-to-late period typically marking peak wheat trading season, weak terminal flour demand persisted. Flour mills maintained low operating rates, with flour prices continuing modest declines that constrained wheat price movements.

12 月 26 日現在、主要生産地域の中小麦粉工場の平均操業率は 32% で、前週から約 1% ポイント低下しました。大型工場は 60% から 75% の間比較的安定した稼働率を維持していました今週、主要生産地域の麸皮価格は 1 トン当たり 1，770 ～ 1，850 元で、 1 トン当たり 10 ～ 30 元下落しました。小麦粉 · 麸皮価格の下落により、製粉利益はわずかに縮小しました。

国際小麦価格下落後回復

12 月 22 日から 26 日にかけて、 CBOT 小麦先物契約は下落後リバウンドした。アメリカ市場は 12 月 25 日にクリスマスに閉鎖された。12 月 24 日、 2024 年 3 月の米国小麦契約は 1 ブッシェル当たり 522.5 セントで、前週から 13 セント上昇しました。これは主に、黒海とベネズエラの沿岸地域における緊張に対する市場の懸念によって駆動されました。

一方、アルゼンチンやオーストラリアのような南半球の主要な小麦生産国は、好調な収穫を経験しています。ロシア、 EU 、アルゼンチン、カナダなどの主要生産国の生産見通しはさらに上方修正され、世界的な供給圧力が激化し、輸出市場競争が激化しています。これは価格優位性を欠く米国小麦に影響を与えている。12 月 19 日までの週までに、米国の小麦先物は 6 週間連続の下落しました。

他方、黒海やベネズエラ沿岸地域における地政学的緊張の高まりは、サプライチェーンの混乱に対する市場の懸念を再燃させています。同時に、 2025 / 2026 年の米国小麦作物の堅調な毎週の輸出売上高データは、ショートカバー活動の増加に拍車をかけました。その結果、小麦先物価格は 5 取引日連続で回復しています。

小麦価格は年末の上昇 ： 限られた上昇予想

最近、一部の小麦粉工場が在庫不足により購入価格を引き上げ、小麦価格の一時的な高騰を引き起こしました。しかし、市場は、慎重なセンチメントや下流需要の弱さなどの制約に直面しています。この値上げはモメンタムを維持できるか ？小麦市場はどうなるのか。

小麦価格上昇傾向

12 月 22 日から 26 日にかけて、国内の小麦価格は下落を止め、回復した。最近の値上げは、主に河南省、河北省、山東省などの主要生産地域に集中して範囲が拡大しています。主な理由は、前期に小麦価格の下落圧力が続き、貿易部門の利益率を圧縮し、それに応じて市場の穀物供給が減少したことにあります。小麦粉加工企業は、在庫消化の期間の後、段階的な在庫需要を開発し、共同で小麦購入価格を押し上げました。

12 月 26 日現在、全国の主要産地の製粉所の一般小麦の平均購入価格は 1 斤当たり 1.262 元で、毎週 0.002 元上昇している。具体的には— 河南省：1.266 — 1.274 人民元 / 人 — 河北省： 1.242 — 1.258 人民元 / 人 — 山東省： 1.245 — 1.274 人民元 / 人 — 江蘇省： 1.252 — 1.268 人民元 / 人 — 安徽省： 1.25 — 1.268 人民元 / 人 — 陕西省： 1.285 — 1.95 人民元 / 人

予備売上高は低迷

12 月 22 日から 26 日にかけて、地方政策穀物のローテーションはあらゆるレベルで制限され、適度な市場取引は小麦供給をわずかに支えた。新年の休暇後に新しいローテーションサイクルが始まります。統計によると、全国各地で約 20 万 7 千トンの地方備蓄穀物が販売され、取引率は 47% 、平均価格は前週から 52 元 / トン上昇した 2，481 元 / トンとなった。現地の備蓄穀物購入量は約 27，000 トンで、取引率は 92% 、平均価格は 2，575 元 / トンで、前週から 168 元 / トン減少しました。

一方、中央準備からの小麦の販売と購入は極めて低い水準にとどまっています。販売取引は乏しく、購入は 100% の成功率を達成しました。統計によると、 12 月 22 日、西安支店は 1，309 トンの古い小麦を販売する予定だったが、取引はゼロだった。23 日、北京支店は 3，011 トンの小麦を販売する予定でしたが、実際にプレミアムなしで販売したのは 5 トンでした。調達面では、北京支店は 12 月 23 日に 1，200 トンの購入を計画し、すべての取引をベース価格 2，485 元 / トンで完了しました。12 月 24 日、黒龍江支店は 4，274 トンの新作小麦を購入し、すべての取引をベース価格 2，550 元 / トンで完了する予定でした。

小麦加工の利益率縮小

12 月 26 日現在、主要生産地域の 60 等級小麦粉の価格価格は 2680 ～ 2790 元 / トンで、河南省、安徽省、江蘇省、山東省の一部地域では約 10 元 / トンの下落している。30 級小麦粉の見積価格は 2800 ～ 2910 元 / トンで、週比 10 ～ 20 元 / トン下落した。12 月中旬から下旬にかけての小麦取引シーズンがピークであったにもかかわらず、終端小麦粉の需要は低迷した。小麦粉工場は操業率が低くなっており、小麦粉価格は緩やかな下落が続き、小麦価格の変動を制約しています。

12 月 26 日現在、主要生産地域の中小麦粉工場の平均操業率は 32% で、前週から約 1% ポイント低下しました。大型工場は 60% から 75% の間比較的安定した稼働率を維持していました今週、主要生産地域の麸皮価格は 1 トンあたり 1，770 ～ 1，850 元で、 1 トンあたり 10 ～ 30 元下落しました。小麦粉 · 麸皮価格の下落により、製粉利益はわずかに縮小しました。

国際小麦価格は下落を止め、回復

小麦価格の変動が狭い見通し

強気要因 ： 第一に、中央および地方政府の準備小麦が限られた量で放出されており、市場取引率が低い。これにより、供給補完効果が弱まり、小麦価格の底部支えとなる。第二に、一部の製粉所は在庫が枯渇し、小麦購入価格を積極的に引き上げている。第三に、今年の冬小麦は発芽していない畑では成長が遅い。一部の市場参加者は長期強気予想を維持する。

弱気要因 ： 第一に、新年を控えて、一部の穀物トレーダーは資本回収のために小麦出荷を増やしています。一部のトレーダーは、短期的な価格上昇が限られていると考えており、利益をロックするためにより高いレベルで販売し、市場活動を後押ししています。第二に、下流の小麦粉需要は低迷しており、ホリデー前の消費は弱い季節パターンを示しています。河南省、山東省、安徽省などの小麦粉価格は、近年下落を続けており、製粉業者の営業率はさらにわずかに低下しており、小麦価格の持続的な上昇を支えるには不十分です。第三に、小麦粉加工部門における競争の激化と、最近の小麦粉 · 麸皮価格の下落により、加工マージンが縮小し、企業の高価格で小麦を購入する意欲が低下している。

総合分析では、小麦価格は製粉所の再在庫需要により上昇傾向に入っているが、下流の消費は抑制されており、価格サポートが制限されている。現在の集会は、範囲が限られると予想されます。今後の注目点は、小麦供給の増加ペースと小麦粉市場のダイナミクスに焦点を当てる。

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