SunSirs ： 硫黄市場 ： 2025 年レビューと 2026 年展望

キーテイクアウト：2025 年、硫黄市場は、新エネルギー部門からの需要の急速な成長に牽引され、価格が過去最高値まで急上昇し、独立した急増を経験しました。2026 年を見据えると、世界の硫黄供給の伸びが限られているという根本的な不均衡は未解決のままですが、中国のリン酸鉄リチウムやインドネシアのニッケル流体冶金からの需要増加が集中し、需給ギャップが著しく拡大すると予想されます。硫黄の中央価格は、過去最高値を上回る可能性があり、さらに上昇すると予想されます。

2025 年レビュー ： 新エネルギー源の需要の増加 drオー3 番目のスーパーサイクル

年間コア価格動向の概要

2025 年、山東省の硫黄価格は、「ボトムアウト — 徐々に上昇 — 年末までに高いレベルで安定する」という明確な軌道をたどりました。

年初安値 （ 1 月 ～ 2 月 ） ：価格は年初は 1，691 元 / トン前後で推移し、 2 月 10 日に 1，661 元 / トンという年内安値に達した。この間、市場は比較的落ち着いていました。

春 （ 3 月 ） の最初の物価上昇 ：3 月 22 日、価格は 2434 元 / トンに急激に上昇し、年初の安値と比較して 46.5% 急激に上昇し、この強気市場の始まりとなりました。

年中ハイレベル統合フェーズ （ 5 月 ～ 10 月 ） ：3 月の急増の後、価格は半年間 2，270 — 2，660 元 / トンの範囲でハイレベルプラットフォームを形成しました。この期間に変動がありましたが、ボトムでの強いサポートは、次のラウンドの値上げのモメンタムを提供しました。

年末加速 （ 11 月 ） ： 第 4 四半期に入ると、価格は以前のレジスタンスレベルを突破し、 12 月 10 日に年初比 120% 上昇した 4，261 元 / トンと年内最高値に達しました。

年末物価は高水準で安定した （ 12 月 ） 。 ピークからわずかに下落したが、年末価格 3，621 元 / トンは年初比 114.1% 上昇し、高い価格水準での強い市場サポートを示した。

2025 年の山東省の硫黄価格トレンドチャートは、単に商品価格の変動を反映したものではなく、エネルギー転換の文脈における世界の硫黄資源の再価格設定を反映した「心臓図」です。

硫黄市場は、これまで季節的な農業投入需要による循環的な変動から完全に離れ、上昇傾向が続く構造的強気市場に入りました。それぞれの大幅な価格上昇は、グローバルなサプライチェーンのイベント （ ロシアからの供給中断など ） や新興の需要ドライバー （ リン酸鉄リチウムや MHP など ） と密接に関連しています。山東地域の価格は、中国および世界の硫黄市場の引き締めの敏感な指標であり、主要な指標となりました。

硫黄輸入の市場への影響

輸入データは、 2025 年の硫黄価格の市場動向が過去最高値に上昇することを裏付けています。下半期の輸入急激な減少は、世界 （ 特にロシア ） の供給混乱による供給不足を直接反映しており、年末の国内硫黄価格の急激な上昇とその結果として生じる大きな需給ギャップの直接的な理由の 1 つです。中国の硫黄供給量のかなりを占める輸入は、国内市場のタイトな市場状況を著しく悪化させました。

この市場上昇の背後にある原動力は、以前の 2 つのサイクル （ 農薬サイクルが支配していた ） とは根本的に異なります。

1.供給側：

世界の硫黄生産能力は集中しており、中東資源は主にインドネシアなどの新興市場を供給しています。一方、ロシアは、製油所に影響を及ぼす不可抗力 （ 2025 年第 4 四半期に 100 万トンの供給に影響を及ぼすと予想される ） が続いているため、純輸出国から純輸入国へと移行し、輸出禁止を実施し、世界的に利用可能な資源が大幅に減少しました。

2.需要側：

伝統的な農薬 （ リン酸肥料 ） 需要の価格への影響は弱まっている。これは、新しいエネルギー産業チェーンからの需要の爆発的な成長に置き換えられました。報告されたデータによると、新エネルギー部門の硫黄の需要は 2025 年までに 8% に達し、昨年に比べて 3% ポイント増加しています。

中国のリン酸リチウム鉄 2025 年 1 月から 9 月の生産量は予想を上回り、 266 万トンに達し、通期の生産量は 360 万トンを超える見込みです。リン酸リチウム鉄 1 トンあたり約 1 トンの硫黄消費量を見積もると、これは硫黄需要の大幅な増加を示しています。

インドネシアのニッケル流体冶金 （ MHP ） ：電力電池の重要な原料として、その生産量は増加を続け、硫黄 （ 酸浸出に使用される ） の需要が高まり、国際的な硫黄資源が転換されました。

根本的矛盾 世界最大の硫黄輸入国である中国 （ 輸入依存度 50% 近く ） は、価格決定力を欠いており、国内価格は国際需給バランスを直接反映している。2025 年の市場情勢は、世界の供給イベントと新興需要国 （ 中国とインドネシア ） の間の硫黄資源の激しい競争の表れです。

2026 年の見通し ： 需給ギャップが拡大し、物価に大幅な上昇圧力を及ぼす

包括的なレポート分析に基づき、 2026 年の硫黄市場は、「厳格な供給制約」と「集中した需要解放」の深い相互作用を特徴とする新しい段階に入ります。"

1.供給サイド ： 増分供給が限られ、長期的には構造的収縮に直面

硫黄は石油精製と天然ガス処理の副産物である。IEA の予測によると、エネルギー転換の文脈では、世界の精製能力と処理量は 2035 年以降にピークを迎え、徐々に減少し、硫黄の長期的な供給上限を根本的に制限します。

2026 年には、中国が約 40 万トンの供給を増やすと予想され、中東は約 210 万トンの生産を増やすと予想されます。しかし、ロシアの製油能力の回復は依然として不確実であり （ 2026 年上半期には回復が困難と予想 ） 、世界の硫黄供給全体は依然として緊迫しています。

2.需要サイド ： 「デュアルエンジン」アプローチで新エネルギー需要が加速

中国のリン酸鉄リチウムの需要は引き続き堅調です。浸透率は 80% を超え、リン酸鉄リチウムの生産量は引き続き高く、硫黄需要を堅固に支えると予想されています。

インドネシアの MHP 生産量はピークに達しつつあります。これは 2026 年の最も重要な需要変数です。インドネシアでは、 2026 年には約 65 万 8 千トンの新規 MHP 生産能力が稼働すると予測されています。MHP 1 トンあたりの硫黄消費量 10 トンの業界標準に基づいて、これにより約 658 万トンの硫黄需要が追加されます。この膨大な需要は、すでに緊張している国際貿易フローに大きな影響を与える。

3.需給バランスと物価の見通し

巨大な需要と供給ギャップ ：報告書のモデルでは、 2025 年から 2027 年にかけて、世界の硫黄市場はそれぞれ —30 万トン、 —513 万トン、 —405 万トンの需給ギャップに直面すると予測されています。2026 年は、最も大きなギャップと最も顕著な不均衡の年になると予測されています。

需要と供給のギャップが大きく、 2026 年には硫黄の平均価格がさらに上昇すると予想されています。市場は 4，000 ～ 6，000 元 / トンの歴史的な価格帯をテストし、潜在的に突破し、上昇トレンドの大きさと持続期間は市場の予想を上回る可能性があります。

今後、硫化物固体電池技術が商用化されれば、高純度硫黄の需要は従来のリチウムイオン電池の数倍になり、硫黄の全く新しい戦略的成長機会を開く可能性があります。

将来の硫黄のコア変換

硫黄産業の将来の発展は、 3 つの重要な側面での変革を達成することにかかっています。

「石油 · ガス副産物」から「独立戦略鉱物」へ ： その価値はもはや主製品に依存せず下流の需要によって独立して駆動されます

「バルク原材料」から「重要エネルギー材料」へ ： 固体電池などの技術の開発により、硫黄は新エネルギーの中核サプライチェーンに深く組み込まれます。

「原価項目」から「投資項目」へ ：硫黄資源の獲得チャネル、効率的な利用技術、リサイクル能力への投資は、化学 · 新エネルギー企業のコアコンピタンスの一つになるでしょう。

したがって、将来のブレークスルーは、数量や価格だけでなく、産業の役割、技術の境界、価値の次元におけるシステミックなブレークスルーとなります。

概要 ：

2025 年には、新エネルギーセクターからの需要の増加により、硫黄市場は再評価されました。2026 年に入ると、ロシアからの正常化された供給中断と世界の精製能力の長期的制限を背景に、インドネシアの MHP （ 金属水酸化物沈殿物 ） 能力の集中放出が市場トレンドの鍵となるでしょう。主要な輸入国 · 消費国である中国は、輸入価格の上昇によるプレッシャーに直面し続けるでしょう。伝統的な化学原料である硫黄は、世界のエネルギー転換と産業チェーンの変化を反映して、ますます重要な戦略商品になりつつあります。投資家は、世界の硫黄需給バランスの変化、特にインドネシアのプロジェクトの進捗状況や中国の輸入コストの変化に細心の注意を払うべきである。

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