SunSirs ： 2025 年綿価格レビューと 2026 年綿市場の見通し

2025 年の国内綿花価格は、過去 5 年間と比較して相対的に低水準で、「国内市場と国際市場の変動と乖離」の特徴を示しました。世界の綿花市場は、貿易政策や栽培構造の調整などの要因の組み合わせの影響を受けながら、「供給が強、需要が弱」を前提として運営されています。2026 / 27 シーズンの世界の綿花生産量は、特に中国の綿花政策の循環的調整の影響により減少する可能性があります。市場の関心は、徐々に「高い在庫圧力」から「需要と供給のリバランス」のプロセスに移行します。"

2025 年綿花価格動向レビュー ： 政策と期待によるボラティリティの 1 年

(I)綿のスポット · 先物市場実績の概要

2025 年の綿花価格は概ね 5 年ぶりの低水準でした。今年の綿花市場の動向を振り返ると、米国の関税政策の影響を受け、綿花価格はいくつかの急激な上昇と下落を経験しました。26 日現在、 1 年間の全体的な物価上昇率は約 4.4% でした。SunSirs の月次キャンドルグラフによると、年間を通じて価格上昇の月数が多く、最高価格は 7 月末に 15，596 元 / トンに達し、最低価格は 5 月上旬に 14，124 元 / トンに達しました。

綿の先物に関しては 鄭州綿と米国綿の動向はほとんど似ていましたが、 12 月からは市場の動向が分岐しました。国内の綿花価格は着実に上昇し、米国の綿花は年内最低値まで下落しました。2025 年の主要鄭州綿花契約の最高価格は 7 月中旬の 14，300 元程度で、昨年の 16，500 元 / トン程度でした。4 月上旬の最低価格は 12，565 元 / トンで、昨年の 13，320 元 / トン前後だった。今年の米綿の最高値は 69.32 セントで、最低値は 62.9 セント前後で、昨年の市場と比較して大幅に減少しました。

(II)異なる段階でのトレンドの分析

フェーズ 1 （ 1 月 ～ 4 月 ） ：期待の弱化と関税の影響

年初は、 2024 年末からの買収コストに支えられ、価格が安定またはわずかに上昇しました。

4 月上旬、米国が対中関税政策を実施し、世界の貿易センチメントが急激に悪化し、綿花価格が急激に下落し、年内安値となった。

第 2 期 （ 5 月 ～ 7 月 ） ：政策緩和と需要期待の回復

米中日ジュネーブ声明は、一部の関税の引き下げを発表し、市場のコンフィデンスが高まった。

国内繊維企業による一時的な在庫補充や商業在庫の回転率の上昇に伴い、綿花価格は 7 月末には前年最高を記録し、上昇しました。

第 3 段階 （ 8 月 ～ 10 月 ） ： 高い収量期待と失望するピークシーズン

9 月に新作が発売される前は、供給圧力がセンチメントを支配し、市場全体で 2025 / 26 シーズンの国内生産の増加を予想していました。

9 月と 10 月の伝統的な消費ピークシーズンは鈍い結果となり、綿花価格は下落を続け、以前の上昇を取り戻しました。

フェーズ 4 （ 11 月 ～ 12 月 ） ： コスト支援と政策保護措置

新疆ウイグル自治区南部の一部地域では、調達コストが予想を上回り、スポット価格を支えてきました。

国内のマクロ経済政策は、「内需拡大」に焦点を当て、下流需要を強く支えました。FRB の利下げにより、流動性期待が改善し、綿花価格の安定と回復につながりました。しかし、米国の綿花は、世界的な供給が豊富で弱まった。

2025 / 26 年の中国の綿花需給動向 ： 在庫高さと消費低さのバランス

(1)供給サイド ： 生産が増加し、在庫は過去最高水準

Production:

国家綿花市場モニタリングシステムの調査結果によると、 2025 年の全国平均綿花収量は 161.7 kg / mu で、前年比 4.4% 増加しました。全国総生産量は 740.9 万トンに達し、前年比 11.0% 増加しました。そのうち新疆ウイグル自治区の生産量は 704.7 万トンで、前年比 12.2% 増加しました。2025 年、新疆の綿花の平均収量は 171.8 kg / mu で、前年比 3.7% 増加し、総生産量は 7047 万トンで、前年比 12.2% 増加しました。

Inventory:

商業在庫：2025 年 11 月末時点の全国商業綿の在庫量は 468 万 3600 万トンで、前年比わずかに増加し、過去 5 年間の同期と比較して高い水準にあります。

工業在庫 ：2025 年 11 月末現在、繊維企業は 94 万トンの原材料在庫と 110 万 6 千トンの可用在庫を有しており、新しい綿の市場投入に伴い徐々に蓄積されています。

輸入 ：1 月から 11 月の綿花の累積輸入量は 89 万トンで、前年比 64% の大幅な減少を示し、年間輸入量が大幅に縮小した。ブラジルはトップの供給国である。

しかし、 2025 年の綿花輸入割当がほぼ枯渇していること、港湾における高品質の綿花スポット供給の補充が遅いこと、ほとんどの繊維工場が不可欠な在庫水準しか維持していないことを考慮すると、一部の国際綿花商人や貿易会社は、 12 月の中国の綿花輸入の前月比増加が縮小すると予測しています。

(2)需要 ： 国内需要の伸びは鈍く、外需は圧力をかけ、産業チェーン全体の利益率は低い。

国内消費量 ：農業省は 2025 / 26 シーズンの消費予測を 760 万トンに引き上げたが、下流の需要の実際の水準は不明である。

繊維部門 ：綿糸の価格は年間を通じて約 3.5% 下落し、紡糸の利益はほとんどの場合赤字状態にあった。綿糸の輸入は 11 月に回復したが、 1 月から 11 月の累積は 13255 万トンに達し、前年同期比 3.0 4% 減少した。

（ 3 ） エンドユーザーの消費量 ：

国内需要 ： 1 月から 11 月までの衣料品、履物、帽子、繊維の小売売上高は 13597 億元で、前年比 3.5% 増加し、安定した成長率を示した。

輸出品：1 月から 11 月の繊維 · アパレルの累積輸出額は前年比 1.9% 減少した 2678.2 億ドルに達した。米国向け輸出は 1 1.3% 減、 ASEAN 向け輸出は 5.9% 減で、受注シフトの傾向が続いている。

世界の綿花需給 ： 全体的な緩やかな需給状況は変わらないが、限界的な変化が明らかになっている

(1)USDA 12 月の報告書の重要なテイクアウト ： マイナーな調整が、全体的なトーンはダブスティックです

生産： 2025 / 26 シーズンの世界の生産量は 2，608 1 万トンで、前年比 64，000 トン減の見通しですが、前年比 111，000 トン増加の見通しです。米国収量の上方修正が支持しています。

消費量： 世界の消費量は、中国、バングラデシュ、トルコなどの消費見通しを下方修正し、前月比 6 万トン減少しました。

在庫：世界の期末在庫は、前月比 9，000 トン、前年比 296，000 トンとわずかに増加しており、主要生産国では在庫蓄積圧力が依然として存在していることを示しています。

(2)構造的特徴 ： 主要生産国では生産量が多いが、地域によって消費パターンが異なる

米国、ブラジル、オーストラリアなどの国々の生産量は、高い水準を維持するか、増加を続けています。

消費の伸びは弱く、特にアジアの伝統的な繊維生産国は、受注競争とコストプレッシャーに直面しています。

2026 年の市場見通し ： 綿花供給の過渡期、「過剰供給」から「リバランス」への移行

2025 年、綿花市場はボトムアウトを完了し、強気と弱気の要因が混在する中で、より高い価格レベルにシフトしました。 綿花価格に対する市場のコンフィデンスはある程度蓄積されています。2026 年まで展望すると、市場予測では、 2026 / 27 シーズンの世界の綿花生産量は前年比減少すると予測されています。米国、インド、オーストラリアなどの主要生産国は、すべて生産下方圧力が直面しており、世界の最終在庫のさらなる減少と需給バランスの引き締まりへのシフトにつながります。

供給面 ： 新疆ウイグル自治区の綿花栽培面積は 2026 / 27 シーズンに構造的削減を受ける。

新疆ウイグル自治区の綿花産業では、 2026 / 27 シーズンに植え付け面積の構造的削減が計画されており、重要な政策変更が進行中です。新疆地方の綿花会社と関係部門によると、 2026 / 27 シーズンの新疆綿花の目標価格に対応する目標植え付け面積は約 3600 万 mu に設定されています。この数字は、 2025 年の実際の植え付け面積の 4100 万 mu から 4300 万 mu に比べて 500 万 mu から 700 万 mu 減少し、 10% 以上減少し、近年新疆ウイグル自治区の綿花植え付け部門で最も重要な構造調整となった。

2025 年の加工貿易のスライドスケール関税による綿花輸入の総クォータは 20 万トンで、 2024 年と同じであり、期待に沿っています。2026 / 27 シーズンの綿花輸入量は、前シーズンと同じ低水準にとどまると予想されています。

コストサイド ： 2025 / 26 シーズンの原綿の購入価格は前年比横ばいまたはわずかに下落すると予想されます。

2025 年の新疆綿の目標価格は 1 トンあたり 18，600 元です。今年、新疆の原綿の購入価格は、前年よりも安定しており、わずかな変動しか示していません。

2025 / 26 シーズンは、 18，600 元 / トンの目標価格補助金政策の最終年でもあり、 2026 / 27 シーズンには政策が変更される可能性が高い。新しい補助金基準を引き下げれば、新疆の綿花栽培面積が減少する可能性がある。

概要と展望 ：

供給の側面： 今年初め、綿紡績企業は原綿の在庫が低かった。新しい綿花作物が市場に出た後、積極的に在庫を補充し、ジン綿の販売が加速し、供給側の圧力が緩和されました。

需要側 ： 国内では、春祭り前の休日の在庫が支えており、 2026 年第 1 四半期の綿花需要の増加が見込まれ、値上げの機会が示されています。国内政策は新疆の紡糸工場の容量の継続的な拡大を刺激しており、消費者エンドに対する政策の刺激効果と相まって、ターミナルアパレル消費は回復すると予想されています。国際的には、世界的な緩和政策の期待の下、来年は欧米のターミナルアパレル消費が再在庫需要を放出し、東南アジアの主要縫製国全体の消費は増加すると予想されます。

2026 年までの展望 ：2026 年は、「供給サイド改革」と「需要サイド回復」が連携する重要な年となります。新疆の綿花栽培面積の大幅な削減が計画されていることは、世界の綿花需給を「黒字」から「均衡」状態に導く重要な変数になる可能性があります。

主な分野は以下の通り。栽培面積を削減する政策の実際の実施サプライチェーン全体での在庫削減の効率性とエンドユーザーの受注の回復の伝達マクロ経済政策と貿易環境が市場センチメントに段階的に与える影響

新しい植え付けシーズンが始まる前には、綿花価格は、新たな需要と供給のドライバーが出現するまで、下位のコストと政府政策に支えられ、上位の在庫レベルと需要の影響を受け、一定範囲内で変動し続ける可能性があります。

お問い合わせや購入の必要性がある場合は、お気軽に SunSirs に連絡してください。 support@sunsirs.com.