SunSirs ： 南米の供給圧力が浮上、 2026 年の第 1 週に世界大豆価格が下落
January 04 2026 13:38:44
2026 年の第 1 取引週に、世界の油籽市場はボラティリティのある低迷を経験しました。中国の米国大豆の安定的な調達は需要懸念を緩和したが、南米の大豆の大収穫は米国の輸出競争の激しい兆候である。この開発は、エクスポートウィンドウの差し迫った閉鎖を示しています。
粉砕需要の観点からは、最新の米国大豆粉砕データは、「量強と在庫増加」という典型的な特徴を示しています。金曜日に発表された USDA のデータによると、 11 月の大豆粉砕量は 2 億 250 万ブッシェルに達した。予想を下回り、 10 月から減少していますが、これは依然として記録上 2 番目に高い水準です。前年累計のクラッシュ量は前年比 8% を超え、 USDA の通期成長予測 4.5% を大幅に上回っています。しかし、完成品在庫の拡大は需要面の圧力を浮き彫りにしています。
11 月末までに、米国の大豆油在庫は 21 億 6400 万ポンドに急増し、 18 ヶ月ぶりの高水準となり、市場の予想を大幅に上回った。大豆粉の在庫も 12 ヶ月ぶりのピークである 46 万 3 千ショートトンに達しました。下流の製品在庫の蓄積は、マージンの破砕による高生産能力がエンドユース段階で抵抗を受けていることを示しています。特に、バイオ燃料部門の月間大豆油消費量は、 6 ヶ月ぶりの低水準に減少しました。この「強い破砕、在庫の増加」のパターンは、今週、大豆とその加工製品を下げる主要な弱気要因となっている。特に、先週、大豆粉と大豆油は分岐しました。大豆粉は、配達義務と在庫の増加の二重圧力で、 9 週間ぶりの安値を下落しました。しかし、大豆油は、エネルギー市場のリバウンドと油粉スプレッド裁定に支えられて相対的な回復力を示し、石油シェア比率を最近の高値に押し上げました。米国の再生可能ディーゼル生産能力は引き続き高いものの、バイオ燃料用大豆油消費量は 10 月に減少した。これは、米国のバイオ燃料政策見通しの不確実性の中で、下流産業が慎重に維持していることを反映し、短期的な大豆油上昇には実質的な需要拡大の支えがないことを示している。
輸出面では、米国の中国向け大豆の販売量は公式には約 600 万トンに過ぎませんが、実際の取引量は 800 万 ～ 900 万トンに達すると市場では広く考えられています。それでも、輸出売上高は昨年のペースを大きく遅れています。一部の機関は、米国農務省の現在の予測である 16 億 3500 万ブッシェルを下回る、今年度の米国大豆輸出見通しを約 15 億ブッシェルに引き下げた。中国の需要は、商業買い手ではなく国営トレーダーから来続け、先物価格に中立的な影響を与えています。さらに、最近の米国大豆価格の引き下げは、エジプトなどの輸出先への輸出契約が散在するなど、一部の非中国人バイヤーを引き付けています。一方、米国の農家は一度限りの補助金を受け取る見通しで、短期的な販売利子を抑制し、国内と輸出のベース差を堅固に保つ可能性があります。
南米の天気は依然として世界の大豆価格の重要な変数です。今後 10 日間、ブラジルの主要生産地域では、全体的な土壌水分条件が良好で、降雨量は中央北部で以前乾燥していた地域に達し、収量の可能性を支えています。一部の機関は、ブラジルの大豆生産予測を 1 億 8000 万トンに引き上げ、米国農務省の現在の予測である 1 億 7500 万トンを大幅に上回っている。アルゼンチンはブエノスアイレス州南部とラ · パンパ州で乾燥状態が持続する地域的な分岐を示している。干ばつが持続すれば、現時点ではシステミックな脅威ではないが、生育期後半に新たな市場リスクプレミアムを引き起こす可能性がある。
来週を見据えて、政府閉鎖により延期されていた USDA 輸出売上報告書と CFTC ポジション報告書は、通常の発表スケジュールを再開します。これにより、市場は最新の需要とファンドダイナミクスを測定するのに役立ちます。米国農務省は、待望の需給報告書を翌月曜日 （ 1 月 12 日 ） に公表します。市場参加者は、この報告書が米国の大豆輸出需要を調整し、南米の生産見通しを引き上げるかどうかを注視する。
投機ファンドがネットロングポジションを大幅に削減し、テクニカル指標が過売状態を示していることを背景に、需給が顕著な弱気シグナルを示さなければ、大豆は一時的なリバウンドが見られる可能性があります。しかし、南米の作物好況と在庫の増加という予想による中期的な圧力の中で、価格はまだ低い水準をテストする余地があります。短期的なリバウンドは、トレンド反転ではなくテクニカル修正と見なすことができます。
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