SunSirs ： 2025 年の中国 PE の需要と供給が不平等、 2026 年の黒字パターンを変更することは困難
January 05 2026 10:39:39 SunSirs (Selena)
全体的なトレンド ： ポリエチレンは 2025 年を通じて下落傾向を示し、 12 月にボトムアウトを加速します。LLDPE と HDPE は同時に弱体化し、 3 大品種の価格中心は下方シフトを続けるでしょう。LDPE は、 LLDPE が最も深い下落を経験し、年間を通じて「最初は緩やかな下落、中間はわずかな回復、年末には大幅な下落」を示します。ポリエチレンの中核的な矛盾は、需要と供給の不均衡が主な要因であり、コスト崩壊が二次的な要因であることです。年末には、価格が年間安値に達するでしょう。
コア矛盾 ： 主要因としての需給不均衡、コスト崩壊によって補完
供給サイド ： 生産能力の集中放出、供給過剰の悪化
生産能力の拡大と加速 ： 2025 年までに、国内の PE 生産能力は 500 万トンを超え、生産能力の成長率は約 16% です。広西石油化工、エクソンモービル惠州などの新施設が稼働し、 1 月から 11 月にかけて前年比 + 18.85% の生産増加となり、供給圧力が引き続き高まるでしょう。
生産と在庫：下半期の生産率は 85% 程度 （ 前年比 ） ですが、新規生産能力の増加は保守損失額をはるかに上回っています。企業や社会の高い在庫水準は、石油化学者やトレーダーに価格引き下げと在庫削減を余儀なくされています。
外部影響：中東からの低価格商品の流入は、輸入代替や低価格競争と相まって、国内価格をさらに抑制しています。
需要側 ： 下流の弱さ、在庫意欲の低さ
低い動作率：農業フィルム、包装フィルム、配管材料、射出成形などの下流産業の年間稼働率は一般的に 30% ～ 55% の範囲であり、受注制限の増加とオンデマンド購入が主流になっています。
季節特性の弱体化 ： 「金三銀四」と「金九銀十」の伝統的なピークシーズンの効果は有意ではありません。
コストサイド ： 原油減少 + プロセス競争、包括的弱体化を支える
原油連動：石油からポリエチレンの原材料コストは原油に同調して低下し、石炭から PE の利益は上半期の利益から赤字に転じた。石炭化学産業の拡大は低価格の供給をもたらし、石油と石炭の生産の相互圧縮は価格中心をさらに低下させます。
2026 年の予測 ：
供給サイド ： 生産拡大は始まりは低ペースで終わりは高ペースで続いている
1.新しい生産能力とペース ： 2026 年には、新しい生産能力は約 615 万トンで、成長率は 15.28% です。新規生産能力は主に下半期に集中しており、「初めは低く、終わりは高い」生産ペースを示しています。
2.建設 · 生産：2025 年 1 月から 11 月の累積国内 PE 生産量は 301838 万トンで、前年比 18.85% 増加しました。 2026 年には、生産能力ベースが高いため、生産成長率は 15% 以上にとどまる可能性がありますが、高い在庫と利益圧縮により、一部の高コストデバイスは負荷を削減したりメンテナンスを受けたりします。
需要サイド ： 内需の伸びが弱い、輸出消化の緊急性
国内需要の伸び率は鈍化しており、見かけ消費量は 4150 万トンに達し、前年比 7.8% 増加し、供給の伸び率を下回ると予想されています。農業フィルムや包装フィルムなどの下流産業の需要は季節によって変動していますが、全体的な増加は限られており、急激に増加する供給を消化することは困難です。輸出が重要な圧力リリーフバルブになる ： 深刻な過剰生産能力の文脈では、積極的に海外市場を開拓することは業界にとって避けられない選択となっています。
コストとマクロ ： 価格圧力、産業の変革を加速
脆弱なコストサポート ： ポリエチレンの主要原料 （ 原油 ） の価格は地政学的要因の影響を受け、激しく変動します。供給過剰の文脈では、コストサイドが強固なサポートを提供することは困難であり、代わりに価格下落の原動力になる可能性があります。
マクロ · 政策影響 ：「アンチ · インボロケーション」政策 ： 時代遅れの生産能力を排除することを目的とした政策が効果的に実施され、供給過剰状況を逆転させることができるかどうかは、 2026 年の主要な不確実な要因です。
産業変革の加速 ： 競争の激化により、産業は「規模拡大」から「品質向上」への転換を強制されます。将来の企業の競争力は、ハイエンドで差別化された製品、統合されたコスト管理に反映されます。
2026 年の展望 ：生産能力の継続的な拡大、供給と需要の緩やかな継続 ： 短期 ： 春祭りの前後の下流在庫はわずかなリバウンドをもたらすかもしれませんが、長期的な黒字パターンを変えることは困難です。長期的には、 2026 年も設備拡大の圧力があり、需給の矛盾が続く可能性があります。物価の上昇余地は限られており、新規生産能力導入のペースや原油価格の動向に注力する必要がある。
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