SunSirs ： 2026 年のシリコン Ferrosilicon 市場 ： コスト、政策、需要の変化の三角形

2025 年、フェロシリコンの価格は、上半期に上昇し、下半期に下落する傾向を示しました。SunSirs のモニタリングシステムによると、寧夏地域のフェロシリコン （ グレード ： FeSi 75 ～ B； 粒子サイズ / mm ： 天然塊 ） の平均価格は年初 6，026 元 / トン、年末 5，285 元 / トンで、年間を通じて 12.26% 減少しました。通年間の価格差は約 740 元 / トンにとどまった。フェロシリコンの価格は 2 月中旬に平均 6，161 元 / トンで年内最高値に達し、 6 月中旬に平均 5，048 元 / トンで年内安値に達し、約 1，113 元 / トンの価格差が生じた。

2025 市場レビュー

2025 年、寧夏省のフェロシリコン （ グレード FeSi 75—B 、天然塊 ） の混合価格は、「段階的な下落傾向、全体的な弱さ、年末にわずかに安定した。「価格は年初の 6，024 元 / トンから年末の 5，285 元 / トンに下落し、累積 12.26% の下落となりました。この期間は短期間変動がありましたが、全体的なトレンドは下方であり、大きな市場圧力を示しています。

価格変動は、以下の 4 つの段階に分けることができます。

フェーズ 1 ： 年初に小幅なリバウンド、その後急激な下落 （ 1 月 ～ 3 月 ）

Price Trajectory: The price started the year at 6,024 RMB/ton, rebounded to 6,161 RMB/ton on February 10th, an increase of 2.28%, but then reversed course and fell to 5,772 RMB/ton by March 22nd, a decline of 6.33%. The initial rebound was mainly driven by pre-holiday inventory replenishment and seasonal cost support, but the momentum was limited. The rapid decline after the rebound reflects the market's pessimistic expectations for future demand, and the price has initially broken through key support levels.

フェーズ 2 ： コストサポートの失敗により第 2 四半期に減少が加速 （ 4 ～ 6 月 ）

価格の軌跡：4 月 20 日から 6 月 10 日までの間、価格は 5，872 元 / トンから 5，088 元 / トンに急激に下落し、累積 13.34% の下落となり、特に 5 月 1 日から 6 月 10 日の間に下落が加速した。この間、電気価格は安定化段階に入り、セミコークスの価格は弱体化し、コストサポートが緩和されました。同時に、下流の購買が弱まり、製鉄所の価格圧力が大きく、市場のセンチメントが悲観的になり、価格が年内安値を下回っています。

フェーズ 3 ： 第 3 四半期 （ 7 月 ～ 9 月 ） の低水準の変動と底辺形成の試み

価格の軌道 ：7 月 20 日には 5，221 元 / トンまでわずかに回復し、 8 月 29 日には 5，310 元 / トンまで上昇し、 6 月の安値から 4.36% 上昇した。しかし、価格全体は低い範囲でボラティリティを維持しています。物価が低水準に低下した後、一部の高コスト企業は生産を削減し、供給圧力をわずかに緩和しました。同時に、市場は 9 月と 10 月の伝統的なピークシーズンにいくつかの期待があり、価格の技術的なリバウンドにつながりましたが、リバウンドは弱く、トレンド反転を形成することはできませんでした。

Phase 4: Weak consolidation in the fourth quarter, followed by a slight recovery at the end of the year (October-December)

価格動向：10 月 8 日には 5，241 元 / トンまで下落し、 11 月 17 日には 5，192 元 / トンまで下落し、今年 2 番目に安値となった。12 月 31 日、価格は 5，285 元 / トンにわずかに回復し、 11 月の安値と比較して 1.79% の控えめな上昇しました。年末にかけて、冬季電力価格の上昇予想や環境保護関連の生産規制により、価格は安定しています。しかし、需要は大きく改善しておらず、市場センチメントは慎重なままであり、物価回復は限定的であり、連結パターンは全体的に弱い。

2026 年のシリコンフェロ合金市場の見通し

コスト要因 ： 電気価格とセミコークス価格の相互作用と相関

電気価格 ：電気コストは、フェロシリコン生産コストの 50% 以上を占めています。市場ベースの電力取引の割合が増加するにつれて、シリコン鉄企業の電力価格と石炭価格、再生可能エネルギー生産量、送電網負荷との相関が強くなっていきます。独自の発電所、再生可能エネルギー施設 （ ソース — グリッド — 負荷貯蔵統合プロジェクトなど ） 、または電気価格が低い地域 （ 新疆ウイグル自治区や内モンゴルの一部の工業団地など ） に位置する企業は、大きなコスト優位性と安定性を獲得します。グリーン電力消費量と炭素排出コストの割合は徐々に考慮され、ケイ素鉄のようなエネルギー集約型製品のコスト構造に長期的かつ深い影響を与える可能性があります。

電力価格全体は、 2025 年の平均水準と比較して 3 — 8% 上昇すると予想され、ピーク時とオフピーク時間の価格差はさらに拡大する可能性があります。

セミコークス：セミコークスの価格は、火力石炭および化学石炭市場に引き続き固定されます。石炭供給の確保と価格の安定化政策の下では、セミコークス価格の主な操作範囲は 950 ～ 1200 元 / トンと予想されています。現在進行中の時代遅れの生産能力の廃止とセミコークス産業の大規模かつ統合的なアップグレードは継続され、短期的な供給弾力性に影響を及ぼす可能性があります。シリコン鉄のほかに、化学、冶金などの分野におけるセミコークスの需要の変化も価格に影響を与えます。

全体として、セミコークスがフェロシリコンコストに与える影響は 2024 — 2025 年よりも弱くなるかもしれませんが、その変動は依然としてフェロシリコン企業の短期利益に影響を与える重要な要因です。

能力と生産 ： 過剰生産の文脈における調整と最適化

According to 2025 data, Inner Mongolia (1.8247 million tons) and Ningxia (1.3336 million tons) are the absolute main production areas, accounting for nearly 60% of the total. Qinghai, Shaanxi, Gansu, and other regions serve as regional supplements, leveraging advantages in electricity prices or resources. Overall production capacity remains in a state of oversupply. In 2026, the ferrosilicon industry will enter a period of profound structural adjustment under the constraints of the "dual carbon" goals.

生産能力に関しては， 純粋な新規生産能力は 20 万トン未満と予想され、供給圧力は主に建設されたがまだ十分に利用されていない既存の生産能力から来ています。エネルギー消費、環境保護、安全規制がますます厳しくなり、 1 トン当たり 8050 キロワット時を超える旧式設備は段階的に廃止されます。有効容量は安定またはわずかに減少すると予想される。生産能力は、内モンゴルや寧夏などの資源 · エネルギーに恵まれた地域にさらに集中します。

In terms of production年間生産量は 580 万トンから 610 万トンの間であり、前年比 0 — 3% のわずかな増加を表しています。供給は、現金コストを下回る価格が生産削減を引き起こす一方で、主要生産地域での段階的な生産制限は、生産の季節的な変動につながり、市場供給の不確実性を悪化させるという、「利益と政策」によって駆動される二重的な規制メカニズムによって特徴づけられます。

需要セクション — 構造的機会と総供給の制約が共存する。

総体積制約： 産業構造調整と「デュアルカーボン」目標の継続的な推進という国家戦略の下、原鋼生産は「総量制御と構造最適化」の道をたどると予想されます。「これは、鉄鋼産業におけるフェロシリコンの総需要が明確な天井にあり、大幅な成長が見込まれる可能性は低いことを意味します。

構造的機会 ：

特殊鋼鉄およびステンレス鋼：ハイエンド製造業、新エネルギー機器 （ 風力発電、原子力発電 ） 、航空宇宙産業の発展により、特殊鋼材の需要が高まり、それに応じて、低アルミニウム、低チタン含有量の高純度フェロシリコンの需要が高まります。これは需要のアップグレードの主な方向性です。

Metallic magnesium: フェロシリコンの第 2 位の消費国として、金属マグネシウムは自動車軽量化や 3 C 製品などの分野で有望な応用展望があります。 フェロシリコンの需要は、年率 3 — 5% の安定した成長率を維持すると予想されています。

政策支援 ：Large-scale equipment upgrades and trade-in programs for consumer goods are expected to boost steel demand in the manufacturing sector, indirectly supporting ferrosilicon consumption.

HBIS 入札 ： ベルウェザー役割の進化

2025 年には、合剛のフェロシリコンの入札価格は体系的な下落傾向を示し、年間平均価格は約 5，826 元 / トンで、 2024 年と比較して 14% 減少しました。価格は年初めの 6，570 元 / トンから継続的に下落し、 7 月の 5400 元 / トンの安値に達しました。8 月以降はわずかに回復しましたが、需要の緩やかな供給状況と市場のコンフィデンスの欠如を反映して、価格は 5，600 ～ 5，700 元 / トンの範囲でボラティリティを維持しました。2024 年と比較して、 2025 年の入札価格は一般的に同期間よりも低く、価格変動範囲は狭まり、価格差は 1，170 元 / トンに過ぎず、強力な市場ドライバーの欠如と強い待望態度の欠如を示しています。2026 年においても、河剛の入札は依然としてコア価格基準であり、その価格はコスト変化、製鉄所の利益、在庫レベルをより敏感に反映します。入札価格とスポット価格の相関関係がさらに強まり、価格差が引き続き縮小し、価格効率が向上すると予想されます。同時に、入札モデルの長期契約への移行や高純度フェロシリコンの調達増加などの構造変化が、市場の供給リズムや価格変動特性に影響を与えます。

Exports: A difficult recovery and a gradually changing landscape.

世界経済の減速は、基礎原材料の需要を抑制しています。ロシアやマレーシアなどの国内生産の増加により、国際市場における中国製品との競争が激化しています。さらに、 EU の炭素国境調整メカニズムは正式な運用段階に入り、中国のフェロシリコン輸出のコスト競争力に長期的な課題をもたらしています。輸出量は 2026 年には 58 万 ～ 65 万トンに達すると予測されており、 2025 年と比較して 5 — 10% 回復する可能性がありますが、 2022 年以前の高水準に戻る可能性は低い。

全体的な見通し ： ボラティリティの中で新たな均衡を追求する。

2026 年には、フェロシリコン市場は「高コスト、高ボラティリティ、強い制約」を特徴とする新しい環境で運営されます。

価格トレンド ： 72 # シリコン鉄のスポット価格の主な営業範囲は、年間を通じて 6，800 — 8，000 元 / トンになると予想されています。下位は、高コスト生産能力 （ 約 6，700 ～ 6，900 元 / トン ） のキャッシュコストによって決定され、上位は、過剰生産能力の圧力と下流産業の受け入れレベルによって制約されます。

動作リズム：

年度上半期 ： Potential for downward pressure. Following the Spring Festival, there will be a period of weak demand, coupled with the end of winter production restrictions and the resumption of supply, leading to downward pressure on prices.

年度下半期 ： 多くの変数がある。成長を安定させるためのマクロ経済政策が効果的に実施されれば、夏の電力需要のピークと潜在的なエネルギー消費抑制と相まって、物価は回復する可能性があります。年末の動向は、年間を通しての粗鋼生産管理の具体的な実施と、冬の間における環境保護関連の生産制限の強さに依存します。

業界全体では、実質的な利益達成に苦闘し、低利益と定期的な損失が常識になるでしょう。企業の競争力は、コスト管理能力 （ 電力資源へのアクセス ） 、製品構造 （ 高付加価値製品の割合 ） 、財務 · リスク管理スキルにますます依存します。

マクロ経済政策の強度とペース、主要生産地域におけるエネルギー消費と環境保護政策の突然性と厳しさ、電力市場改革のスピード、主要海外経済における景気後退リスクと貿易政策の変化に細心の注意を払うべきである。これらの要因は市場の期待を混乱させ、予想外の価格変動を引き起こす。

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