SunSirs ： 2026 年のシリコーンマンガン供給の増加は価格を圧迫し、コストサポートは市場全体の弱勢トレンドを変えるには不十分かもしれない

SunSirs の商品市場分析システムによると、 2025 年のシリコーンマンガンの価格は「上半期に一方的な下落、下半期に変動する安定化」の段階的な傾向を示し、年間を通じて広い変動を伴いますが、継続的な下落傾向にあります。寧夏省のシリコンマンガン （ 仕様 FeMN 68 Si 18 ） の年初平均市場価格は 5，904 元 / トンであり、年末の平均価格は 5，602 元 / トンで、前年 5.12% の減少となりました。最高は 2 月 10 日で平均 6，800 元 / トン、最低は 11 月 30 日で平均 5，434 元 / トンでした。

2025 シリコーンマンガン市場レビュー

年初めには、マンガン鉱石の一時的な供給中断があり、シリコンマンガン先物価格が大幅に上昇しました。しかし、その後の供給データは大きな影響を示さなかった。一方、米中間の関税摩擦や石炭価格の下落の続きの影響で、価格が変動し下落しました。6 月は、「過剰生産防止」政策により、物価は若干上昇しましたが、需給圧力が持続しました。当初の熱意が和らげると、物価は徐々に後退し、下半期を通じて低水準で推移しました。

段階的に見て ：

フェーズ 1 ： 最初の急増に続いて年初 （ 1 月 ～ 2 月 ） の下落

1 月上旬には 6，800 元 / トンと急激に上昇し、 2 月上旬には 6，200 元 / トン前後に急落しました。

2024 年末、ガボンとオーストラリアの鉱山からの出荷が遅延したため、国内のマンガン鉱石の在庫は 5 年ぶりの低水準に低下し、原材料コストを押し上げました。鉄鋼工場は年初頭に在庫の補充に集中し、短期的な需要の高騰により価格が上昇しました。マンガン鉱石の入荷が徐々に増加するにつれ、原材料不足が緩和し、原鋼生産が前年比で減少し、製鉄所の在庫補充が完了した後に購入を削減し、それに応じて価格が下落しました。

フェーズ 2 ： 減少の継続 （ 3 月 ～ 6 月 ）

価格は 6，200 元 / トン前後から引き続き下落し、 6 月下旬には約 5，600 元 / トンと 10% 以上下落した年内安値に達しました。

北部地域 （ 寧夏、内モンゴル ） の生産能力が増加しました。寧夏州の生産量は前年比 9.5% 増加し、業界で供給過剰につながりました。原鋼生産量は前年比 4% 減少し、鉄鋼産業の需要が弱く、ケイ素フェロマンガン需要は 5% 近く減少しました。同時に、石炭 · 電力価格の下落 （ 寧夏の電力価格は 0.4 元 / kWh 程度 ） とマンガン鉱石価格の下落により、ケイ素鉄マンガンの生産コストが低下しています。寧夏地域のトレーダーは在庫レベルが高いため、企業が製品を販売することが困難であり、在庫を削減するために価格を引き下げることを余儀なくされています。

フェーズ 3 ： 低レベル統合 （ 7 月 ～ 12 月 ）

価格は 5，500 — 5，900 元 / トンの狭い範囲で変動し、年末には 5，500 元 / トン前後にわずかに下落し、年間累計約 7.5% の下落となりました。

下半期には、マンガン鉱石価格が安定し、ケミカルコークス価格が安値から回復し、コスト面から価格を支えてきました。南部地域 （ 貴州、広西 ） の生産は、高コスト （ 貴州の生産量は前年比 24.7% 減少 ） により減少し、供給圧力がわずかに緩和されました。鉄鋼需要は弱いままですが、製鉄所の在庫は、主に必需品による調達で歴史的に低水準であり、大幅な価格下落は考えられません。過剰生産の抑制や老朽化した生産施設の廃止を目的とした政策は、一時的にセンチメントを高めたが、緩やかな需給状況は変わらない。

シリコンマンガン 2026 年の市場見通し

1.供給サイド — まだ新しい能力の追加計画があります。

生産：統計によると、 2025 年のケイ素マンガン （ 187 社から ） の生産量は、前年比 0.22% の減少で 101264 万トンに達しました。中国北部の内モンゴルと寧夏の主要な生産地域は、依然として業界を支配しています。中国南部の生産量は、季節要因と高コストのために低いままです。

在庫：12 月末現在、全米 63 社のシリコーンマンガンメーカーの在庫は 38 万 7 千トンで、同年高水準を維持しています。これは、前年同期の 202，500 トンから 91.11% 増加した。第 4 四半期には、市場需要の弱体化が続くため、製造業の在庫が徐々に急速に蓄積され、年内最高水準に達しました。

生産能力： 2025 年のサンプルケイ素マンガン企業の平均稼働率は約 42.47% であり、稼働率は概ね 50% を下回っており、全体の生産能力は比較的豊富である。2025 年末現在、全国のケイ素マンガンの年間生産能力は 2229 万トンに達し、前年比 2.15% 増加しました。しかし、全体的に豊富な生産能力にもかかわらず、 2025 年と 2026 年にケイ素マンガン生産能力の新規増設計画があります。

調査によると、 2025 年 12 月現在、全国のケイ素マンガン生産能力は 308 万 6500 万トンです。このうち、 2025 年末までに 22 万 3400 トンが稼働する予定で、 2026 年には 286 万 3200 万トンが稼働する予定です。2025 年末までに 2 基の炉が予定通り稼働しなければ、 2026 年の生産能力は 271，86 万トン、 2027 年の生産能力は 367，900 トンとなります。

2026 年には、全国的に 308 万 653 万トンのケイ素マンガン生産能力が稼働すると予想され、かなりの量の新規生産能力が解放されると予測されています。しかし、市場環境が悪ければ、実際の増容は期待を下回る可能性があります。

2.需要側 — 弱いが安定した状況が続き、回復力は限られている。

粗鋼：国家統計局のデータによると、 2025 年 1 月から 11 月にかけて、国の原鋼生産量は 8 億 9000 万トンに達し、前年比 4% 減少しました。 具体的には、上半期には月平均 8，581 万トンと高い水準を維持し、下半期には月平均 7，563 万トンと緩やかな減少傾向を示しました。シリコンマンガン需要全体はピーク、安定、徐々に減少する段階に入っています。

2026 年は、国内原鋼需要は、政策調整による輸出圧力がかかるとともに、緩やかな伸びで安定すると予想され、全体的に原鋼需要は安定しています。下流の製鉄所は収益性が低下しており、サンプル製鉄所 247 社のうち収益性の割合は 8 月中旬以降減少を続け、 12 月中旬には 35.93% にとどまり、前年同期に比べて大幅に低下しています。このため、鉄鋼会社は入札量を増やさずに、必須のシリコンフェロの購入を優先しています。在庫水準は、年初めの 16 — 17 日から年末の 15 日程度まで、過去最低水準に低下しています。製鉄所の収益性の改善が限られている中、購買は必需品に注力され続けると予想され、シリコン鉄価格への上昇圧力は弱い。

ハイエンド製造 ： セクター別では、新エネルギー自動車などのハイエンド製造業からの高品質鋼の需要は、高品位シリコンマンガン合金の需要を支えて、引き続き増加しています。しかし、従来の建設 · 機械産業の需要は、マクロ経済環境の影響を受けており、大幅に改善する可能性は低い。需要全体は弱いが安定しており、高水準の供給を効果的に吸収することは困難である。

予報：2026 年も、国内鉄鋼市場は、生産能力削減により、原鋼生産がわずかに減少すると予想されるなど、需要面では、不動産部門からの鉄鋼需要の減少は縮小すると予想されるものの、依然としてドラッグとなり、製造業全体の成長が鈍化し、輸出が減少する可能性があります。

3.コストサイド — 価格フロアをサポートし、一般的に安定しています。

シリコーンマンガンの生産コストは、主にマンガン鉱石 （ 45% — 55% ） 、電気 （ 20% — 30% ） 、コークス （ 10% — 15% ） 、製造コストで構成されています。中核変数はマンガン鉱石とコークスの価格であり、電気価格政策は地域コスト差に影響を与える。2025 年には、コスト面では「上半期に減少、下半期に上昇」の傾向が見込まれます。上半期には、マンガン鉱石と冶金コークスの価格の下落が続くため、シリコーンマンガンの即時生産コストは徐々に低下し、業界全体としてはわずかな収益性の状態にあります。高コスト地域が損益分岐に近づいています下半期には、マンガン鉱石市場の安定化と冶金コークス価格の低水準の上昇に伴い、コストサイドは徐々に増加し、特に第 4 四半期にはコストプレッシャーが大幅に増加しました。業界の利益水準は業界全体の損失状態に低下しました

マンガン鉱石：マンガン鉱石市場は、年間を通じて「急速な供給回復と差異化された需要構造」の特徴を示しました。「上半期には、オーストラリアの鉱山からの出荷の遅延の影響を受け、港湾在庫は 5 年ぶりの低水準に低下し、ガボン塊鉱石とオーストラリア鉱石の対外見積もりは一度急増しました。下半期には、 South 32 のオーストラリアの鉱山地域が出荷が再開しましたが、在庫の低さが依然として価格を支えています。現在、オーストラリアのマンガン鉱石の週平均出荷量は、ハリケーン前のレベルに戻っています。2026 年を通じた正常な出荷条件では、 2025 年と比較して幾分増加すると予想されますが、成長率は大幅に鈍化すると予想されます。同時に、現在の国家港のマンガン鉱石在庫は約 450 万トンで、前年同期より 118 万トン減少し、スポットマンガン鉱石価格を幾分サポートしています。

電気：北部の生産地域はエネルギー優位性により低コストの恩恵を受け、雲南省は雨季に電気価格が下がり、生産量増加につながります。しかし、広西省や貴州省のような南部地域は、電力価格の高騰による大きな生産圧力に直面しており、一部の工場は完全に閉鎖されています。2026 年には、電力市場改革の加速と再生可能エネルギー容量の継続的な増加に伴い、電力価格はわずかに下落傾向が見られるかもしれませんが、地域差は持続し、北部生産地域のエネルギーコスト優位性は依然として顕著です。

コーラ：過剰生産対策や供給確保を目的とした政策の影響下、シリコンマンガン原価への影響は比較的限定的であり、価格はレンジ内にとどまると予想されます。

予報：全体的なコストサポートは 2026 年も比較的堅調に推移すると予想され、中国北部の生産地域のコスト優位性がさらに顕著になる可能性があります。

市場の見通し：

2026 年には、ケイ素マンガンサプライチェーンの生産能力の増加と需要成長の鈍化により、ケイ素マンガン合金価格は下方圧力がかかると予想されます。しかし、コスト面の鉱石価格の好調や鉄鋼産業の安定成長計画などの支援政策により、シリコーンマンガン価格の急落は防ぎられる可能性があります。したがって、 2026 年のケイ素マンガン合金市場価格はボラティリティの傾向を継続すると予想されています。

価格帯： 2026 年のシリコンマンガン （ Ningxia FeMn 68Si 18 ） の予想価格帯は 5，200 — 65，0 0 RMB / トンです。供給制約により、ピークは以前のピークを上回る可能性は低いものの、安値は 2025 年と同程度になると予想されます。

上半期 ： 鉄鋼の供給の増加と需要の弱さが、価格の全般的な安値につながった。

年度下半期 ：鉄鋼工場が在庫を補充し、短期的にマンガン鉱石が不足すると、一時的な価格反転が起こる可能性がありますが、上昇の範囲は限られています。

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