SunSirs ： 中国とカナダの関係修復は、中国のカノーラ油の新しい輸入源を開くかもしれない

1.世界のカノーラ生産は緩やかな回復を示しているが、主要生産者の輸出課題は持続する

カナダと欧州連合は世界最大のカノーラ生産国であり、世界生産量の 65% 以上を占めている。2024 / 25 シーズンには、主要生産国であるカナダと EU の両方が生産減少を経験した。特に EU は異常に厳しい寒さと霜に耐え、ユーロスタットによると前年比 13% を超える減少が報告されています。これにより、 2024 / 25 シーズンの世界の菜種供給が大幅に引き締められました。米国農務省は、 2025 / 26 シーズンの世界の菜種生産量を前年比 7.3% 増の 9227 万トンと見込んでいます。EU は、この成長の大部分に貢献し、昨シーズンの減少から 20% 近くの生産急増で回復し、 10 年間で 2 番目に高い生産量レベルに達します。

EU は主に国内生産に依存しているため、カナダは世界有数の菜種輸出国として浮上している。カナダの菜種収穫が完了しました。カナダ農業 · 農業食品の 10 月のデータによると、 2025 / 26 シーズンの植え付け面積は前年比 2% 減少したにもかかわらず、優れた収量はバンパー作物の舞台を整えています。2025 / 26 年のカナダの菜種生産量は前年比 12% 増の 200 2800 万トンと予測されています。しかし、生産の増加にもかかわらず、中国への出荷が支障を中心に、輸出は減少すると予想されます。中国のアンチダンピング調査とカナダのカノーラに対する高い関税は、今年のカナダの中国への輸出を大幅に減少させた。カナダ統計局のデータによると、カナダのカノーラ輸出は今年 5 月に急落し始めました。8 月以降、毎月の輸出は前年比で半分近く減少し、カナダの最終在庫が急激に急増し、大きな圧力を及ぼしました。これらの中国への輸出障壁が、カナダの国内圧力と、中国の菜種を含む国際市場価格との間の断絶を生み出している。したがって、現在の貿易枠組みの下では、中カナダ間の緊張が持続し、輸出が妨げられ、原材料供給の制約が菜種価格を引き続き支える場合、第二に、中カナダ関係が緩和され、貿易フローが再開されれば、中国の原材料不足が緩和される可能性がある。しかし、カナダの輸出が増加し、生産が限られたことから、在庫削減を加速する。このシナリオでは、中国の菜種油価格は、コストサポートのダイナミクスと輸入圧力の緩和の物語の間に巻き込まれます。

2.「アンチダンピング調査」の最終判決が菜種油価格枠組みに影響を与える可能性がある

(1)中国とカナダの経済関係の軌道は、トレンド主導の市場動きを触媒し続ける

昨年 9 月以降、中国はカナダの菜種に対するアンチダンピング調査を開始し、 WTO に苦情を申し立てている。カナダの菜種にアンチダンピング関税を課すかどうかの判決はまだ保留中である。最近の中国とカナダの交流は、貿易関係の改善に対する市場の期待を高めている。今年 9 月、中国とカナダの首相はニューヨークで会談し、「正規化された」通信チャネルの確立に合意した。10 月 17 日、王毅外相は、北京でカナダのアナン外相と会談し、外交、経済、農業、エネルギー、観光、文化の分野における対話と協議メカニズムの再開を確認した。ロイター通信は、カナダが米国と中国産の特定の鉄鋼とアルミニウム製品に対する関税免除を付与したと報じた。しかし、最終的な結果が実現するまで、特に明確な予測はできません。結果がどちらの方向に進むにせよ、石油市場のトレンド主導の動きを触媒することが確認できる。一方、現在の市場は、すでに、中国とカナダの関係の悪化に起因する極端な需要と供給の矛盾とリスクプレミアムを大きく評価しています。一方、中国とカナダのカノラ供給チャネルが完全に遮断されるかどうかは、市場のセンチメントが価格ボラティリティを増幅する中、中国のカノラ貿易環境の完全な再構築を意味する可能性があります。2026 年 3 月のカナダのカノラに対する中国のアンチダンピング事件の最終判決に注目すべきである。

(2)バックアップ供給保証のための多様な輸入源の探求

アンチダンピング事件の最終判決は、トレンド主導の市場動きの波を引き起こす可能性がありますが、その影響と持続可能性は、 2019 — 2020 年よりも著しく顕著ではありません。これは、供給の規制者として機能する複数の輸入経路を継続的に探求してきたためです。この市場高騰に伴い、菜種油価格の動向は、貿易フローの再編後に確立された価格体系に焦点を当てます。

2024 年、中国は 639 万トンの菜種を輸入し、そのうち 612.6 万トンがカナダから供給され、輸入総額の 95.8% を占めた。カナダは中国の主要な菜種供給国である。今年の反ダンピングと反差別調査が相次ぎ、中国によるカナダの菜種輸入の大規模な停止と相まって、オーストラリアとロシアは重要な代替チャネルとして浮上している。長年の植物検疫と外交摩擦の後、中国は 5 年間中断していたオーストラリアの菜種輸入チャネルを静かに再開した。オーストラリアの供給が最も安価で出荷能力が利用可能なウィンドウ期間を選択し、 COFCO グループは約 5 万トンの季節内菜種を発注しました。報告によると、 11 月 22 日頃に中国に到着し、 3 週間以上の定期税関検査に直面する可能性があります。しかし、中国とオーストラリアの菜種貿易の真の開始は、より多くの企業が商用船チャーターに従事する可能性にかかっています。近年、中国の菜種油の年間輸入量は平均約 180 万トンに達しており、主要な調達先はカナダからロシアに移行している。2025 年 1 月から 10 月にかけて、中国の累積菜種油輸入量は 174 万トンに達し、前年同期の 146 万トンから大幅に増加し、ロシアのシェアはさらに増加した。FAS のデータによると、 2025 / 26 シーズンのロシアの菜種生産量は 550 万トンと予測されており、前年比 85 万トンの増加です。ロシアの菜種生産量の拡大により、菜種油の生産と輸出が増加すると予想されます。

国内在庫は、供給と需要のタイトなバランスが引き続き価格弾力性を提供しており、引き下げの余地があります。

国内のスポット市場を見ると、極端な在庫変動は、今年のコアサプライサイドのテーマと矛盾を十分に反映しています。2025 年 8 月にカナダの菜種輸入に暫定的なアンチダンピング関税が課されて以来、輸入量は急落しています。11 月 21 日までの 1 週間現在、沿岸油工場の菜種在庫は 24，500 トンに過ぎず、港湾油工場の閉鎖が相次ぎ、国内の菜種油生産量は低水準に推移しました。現在、国内の在庫を支えている菜種油の直接輸入は、菜種油の輸入減少を相殺するには不十分です。11 月 21 日時点の 37 万 7 千トンの在庫水準は、過去 5 年間の相対的な高水準ですが、すでに 2024 年の同期間の前年比水準を下回っています。さらに重要なのは、 5 月のピークである 80 万トンから 50% 以上減少しました。

菜籽油の需要は弱みであり、明るい点はないが、ピックアップ量は比較的安定している。中国とカナダの貿易チャネルが再開されるまで、オーストラリアの菜種子の商業購入は完全に開かれず、ロシアの菜種子油の補給は限られたままであり、生産全体は制約され続ける。製油所は在庫引き下げモードを維持すると予想されます。したがって、少なくとも来年第 1 四半期にアンチダンピング事件の最終判決が発表されるまでは、国内の菜種油需給の引き締まりの傾向は比較的確実であり、食用油に対する弾力的な価格支撑が継続しています。その後の供給圧迫が緩和されるかどうかは、国際関係の軌跡と菜種貿易フローの再構築に対する政策支援によって決定的に決まる。

結論

2026 年を見据えて、油種子セクターは、世界的に植物油市場の需給バランスがタイトな中、国際貿易関係とバイオディーゼル政策の 2 つの主要な不確実性によって引き起こされる需給の対立を中心とした新たな価格ダイナミクスを経験するでしょう。菜種油については、第 1 四半期に確立された供給タイトパターンが堅調に維持される。主な不確実性は、第 1 四半期末のアンチダンピング事件の最終判決に集中しています。中国とカナダの関係が緩和すれば、センチメント主導の下落の波が発生し、その後、主要な生産地域であるカナダの需給不均衡の解決が支配的な価格論理として再確認される可能性がある。中国とカナダの緊張が持続すれば、菜籽油は上昇する可能性が高い。貿易フローがオーストラリアの菜種油やロシアの菜種油に移行する中でも、これらの代替品の量制限とコストの高さは、タイトな需給バランスを大幅に変えることは困難です。全体として、菜種油は貿易フローが明確になるまで相対的な強さを維持する。その後の価格圧力は、カナダの菜種供給構造が回復するかどうかに依存する。

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