SunSirs ： 2026 年の地政学的危機がアルミニウム市場を再構築する方法

2026 年、世界のマクロ経済は、成長鈍化と地政学的混乱の相互作用の中で前進に苦闘しています。工業用金属の代表として、電解アルミニウム市場は、米国とイスラエルがイランに対する軍事攻撃を開始するという潜在的な「黒白鳥」イベントに直面しています。

マクロトーン：

成長停滞と地政学的ゲームマンの最も暗い瞬間

世界経済の「株式競争」ジレンマ

2026 年には、世界経済は楽観的に予想されるような力強い回復ではなく、深い構造減速に陥りました。世界銀行は、 2025 年と 2026 年の世界経済成長率予測を 2.3% に引き下げました。この数字の背後には、経済の 70% 近くが成長率の低下に直面している厳しい現実があります。保護貿易主義の台頭と政策の不確実性は、経済の血流の流れを妨げる血栓を形成しています。

このような背景の下、中米関係は依然として世界情勢の主要な軸である。二国間関係は、「競争と協力」という複雑なトラックに沿って浮き沈みを伴って前進することが期待されます。「二国間の経済貿易協議は継続されるが、技術分野における「デカップリングとチェーンブレイク」の傾向とグローバルサプライチェーンの再構築は不可逆的になっている。この大国ゲームの文脈は、世界の商品市場がもはや単に需要と供給の論理に従うのではなく、強い政治的色彩を与えられることを決定します。

中東火薬樽が再び点火

2022 年にロシア · ウクライナ紛争が勃発して以来、地政学的紛争の頻度、範囲、数は拡大傾向を示し、世界は「株式競争」の残酷な段階に入ったことを示しています。そして、 2026 年の焦点は疑いなく再び中東に閉じ込められます。

核計画と地域的影響力をめぐる米イラン間の根本的な矛盾は、長い間和解不可能であり、外交 · 軍事的なゲームは止まっていない。同時に、イスラエルはイランを生存と安全保障に対する最大の脅威とみなしており、特にイランの核能力に対する恐怖は、「先制的」軍事行動をとることを促す可能性がある。一方、イランは、レバノンのヒズボラやイエメンのフーシ派などの代理勢力を支援し、米国やイスラエルとの直接的な戦略的対立を形成し、中東における影響力を拡大している。この「三角形の行き詰まり」は、中東の緊張状況を 2026 年に臨界点に導いた。

通貨と産業 ：

嵐の前の静けさと緊張

FRB サイクルの終わりと新たな変数

コモディティ価格の「アンカー」として、米ドルと FRB の金融政策がアルミニウム価格の金融ファンダメンタルズを直接決定します。歴史を振り返ると、 2008 年の金融危機後の量的緩和 （ QE ） は、かつて工業用金属価格の大幅な上昇をもたらし、 2013 年から 2015 年の引き締めサイクルは、アルミニウム価格の長期の下落をもたらしました。

現在、 FRB は 2022 年に始まった積極的な利上げサイクル （ ある時点で 5.25% ～ 5.5% に達 ） を経て、 2024 年以降は予防的な利下げサイクルに移行しています。市場は、インフレ圧力が緩和するにつれ、 FRB が 2026 年には 3% 前後の利下げをさらに推し進める見通しです。しかし、この「両刃の剣」は依然として頭の上にぶら下がっています。 FRB の利下げ予想が事前に満たされれば、流動性の解放とリスクアペタイトの改善を通じてアルミニウム価格を直接押し上げるというプラスの側面があります。ネガティブな側面は、頑固なインフレが FRB の金利引き下げの遅れにつながると、高金利環境は、世界の製造業の資金調達需要を抑制し続け、アルミニウム価格に圧力をかけます。

グローバル一次アルミニウムのファンダメンタルズ ： タイトなバランス下の脆弱性

戦争が勃発する前、世界の電解アルミニウム市場はすでに微妙なタイトなバランス状態にあります。

供給側から見ると、世界の電解アルミニウム生産能力は高度に集中しており、中国が「世界全体の半分」を占めています。世界の電解アルミニウム生産量は、 2026 年には 7600 万トンに達し、前年比 2.5% の増加にとどまると予想されています。名目上の増加はありますが、一部の地域では電力不足により、実際の有効供給量は非常に限られています。

需要面では、消費構造が大きく変化しています。建設業は、世界的な不動産サイクルの影響により弱体化していますが、新エネルギー自動車の軽量化、エネルギー貯蔵建設、超高圧送電網建設の需要が、アルミニウム消費量の成長を牽引する新たなエンジンとなっています。

需給ギャップに関しては、データによると、 2026 年には世界の電解アルミニウムの需給バランスが 25 万トンとわずかに黒字すると予想され、 2027 年には 3 万トンと 2028 年には 89 万トンのギャップが見込まれます。

このタイトなバランスは、市場がサプライサイドの突然の混乱に非常に敏感であることを意味します。また、世界的なカーボンニュートラリティ目標によってもたらされるコンプライアンスコストの上昇と、エネルギー価格の高騰により、すでにアルミニウム価格の堅固なコストベースを構築しています。

中東アルミニウム産業 ：

地政学的ハブとエネルギー不況

イランのアルミニウム産業の戦略的位置づけ

イランは中東の地政学的ハブであるだけでなく、電解アルミニウムの重要な生産国でもある。世界第 2 位の天然ガス埋蔵量保有国であるイランの電解アルミニウムの生産コストは、世界平均よりもはるかに低い。

生産能力規模では、イランの現在の電解アルミニウム生産能力は年間 80 万トンを超え、主に南方アルミニウム会社、イランアルミニウム会社などが独占しています。

貿易フローに関しては、イランのアルミニウム製品は主にアジア、ヨーロッパ、中東の近隣諸国に輸出されています。彼らの輸出はペルシャ湾の航路 （ ホルムズ海峡 ） に大きく依存しており、長期的な制裁のため、一部の貿易はトルコ、アラブ首長国連邦など経由で輸送される必要があることは注目に値する。

湾岸諸国間の産業協力

イランを除く中東湾岸地域全体は、世界のアルミニウム産業の「新しい極」に成長しています。アラブ首長国連邦、バーレーン、サウジアラビアなどの国々は、巨大な生産能力を持っています。2024 年、湾岸諸国の電解アルミニウムの総生産量は 687 万トンに達しました。エネルギー優位性により、この地域は世界で最も重要なアルミニウム輸出センターの一つとなっています。したがって、イランに対するいかなる軍事行動も波及効果をもたらし、ペルシャ湾沿岸全域のアルミニウム生産と輸送に影響を与える可能性がある。

戦争ゲーム：

2026 年米イスラエルの軍事行動シナリオシミュレーション

米国とイスラエルがイランに対する軍事攻撃を開始した後、世界のアルミニウム市場は感情的なパニックから大きな供給ギャップ、そして構造再構築の 3 つの段階を経ます。

フェーズ 1 ： 短期的な影響 （ 1 — 3 ヶ月 ） –サプライチェーンの混乱とセンチメントの高まり

戦争が勃発した時点で、市場の反応はパニックによって支配され、 2022 年のロシア · ウクライナ紛争の初期段階の市場状況に類似しています。

ホルムズ海峡は封鎖され、軍事紛争の最も直接的な結果は、ペルシャ湾の航路の中断です。これにより、イランのアルミニウムインゴット輸出が直ちに遮断され、中東の他の国の物流と輸送に影響を与えます。

リスク回避センチメントは、コモディティ市場への資金の大量流入につながり、価格が激しく高騰します。歴史的な経験を踏まえると、アルミニウム価格は短期的に 20 ～ 30% の急激な上昇で以前の高値を急速に突破する可能性があります。LME のアルミニウム価格は 1 トン当たり 3，500 ～ 4，200 ドルまで急上昇すると予測されています。原材料危機によるパニックは、特にイランが海峡封鎖による反撃を受け、オーストラリアのアルミナの中東への輸送を妨げ、原材料価格の急激な変動を引き起こす場合、アルミナ市場にも広がります。

フェーズ 2 ： 中期的な影響 （ 3 — 12 ヶ月 ） –供給の縮小と高水準のボラティリティ

戦争が続くにつれて、市場は感情的な爆発から大幅な供給損失の評価にシフトします。第一に、既存の生産能力の大幅な閉鎖がある可能性があります。軍事攻撃は、イランの発電施設やアルミニウム工場に直接損害を与え、 80 万トン以上の生産能力を完全に停止させる可能性があります。第二に、国際貿易は部分的に凍結された。国際社会はより厳しい制裁を課し、イランのアルミニウム輸出が完全に停止する可能性があります。第三国経由の積み替えを使用しても、コストは大幅に急増します。

これは世界のアルミニウム供給ギャップにつながります。イランなどの中東地域を経由する輸出量を考慮すると、世界市場は数百万トン規模の供給混乱に直面する可能性があります。この時点で、アルミニウム価格は高い水準で変動し、価格中心は 1 トン当たり 2700 ～ 3300 ドルで安定すると予想されます。

第 3 段階 ： 長期変化 （ 1 年以上 ） –エネルギー再評価と構造再構築

紛争が長引く場合、その影響はアルミニウムそのものを超え、世界のエネルギーとサプライチェーンの根底にある論理に触れるでしょう。最初に影響を受けるのは、エネルギーコストの見直しです。中東の混乱は、世界の石油 · ガス価格の大幅な上昇につながり、その結果、世界中のすべての電解アルミニウムプラントの電気コストを押し上げ、アルミニウム価格がコスト面から新たな上昇サイクルに入るのを支えています。また、サプライチェーンの再構築も行われます。消費国は、代替供給源を見つけ、中東からのアルミニウム製品への依存を減らすことを余儀なくされます。生産能力は、エネルギーコストが低く、状況が比較的安定しているアフリカや南米などの地域へのシフトが加速する可能性があります。最終的に、高いエネルギーコストとサプライチェーンの再編の両方により、アルミニウム価格の中央レベルは長い間 1 トン当たり 3，000 ドルを超えることができます。

中国企業の戦略的対応 ：

危機の中で活力を求める

このような深刻な地政学的ショックに直面して、中国のアルミニウム企業はグローバル産業チェーンの重要な一部として、体系的なリスク対応メカニズムを確立しなければならない。

原材料調達 ： 多様化とリスク低減

サプライチェーンのセキュリティは、企業の生命線です。

単一依存関係を減らす ：企業は、オーストラリアやギニアなどの単一国からのボーキサイトやアルミナへの依存を減らし、アフリカなどの新興資源地域に積極的に注意を払って投資し、「資源が王様」の戦略を実施すべきである。

長期契約のロック ：中核サプライヤーと長期契約を締結し、供給量と価格を固定し、厳しい市場変動によるコスト影響を軽減します。

財政的手段 ： ファイアウォールの構築

動的在庫管理 ：在庫が低い場合には適切な在庫補充、在庫が高い場合には柔軟な在庫削減を行う、戦争予想に適応した動的な在庫システムを確立する。

先物ヘッジ：国内外の先物市場を活用し、今後の生産 · 販売をヘッジし、加工利益を確保し、アルミニウム価格の急激な上昇 · 下落によるキャッシュフローの混乱を防止します。

為替レートリスクマネジメント国際的なバルクコモディティは米ドルで決済されているため、企業は為替デリバティブを通じて為替変動のリスクを回避する必要があります。

市場レイアウト ： 「非センシティブ領域」への突破

エクスポートレイアウトを調整する：地政学的影響に対して脆弱な欧州や米国などの市場への依存を減らし、「一帯一路」イニシアティブに依存して、南米、アフリカ、東南アジアなどの新興市場を積極的に探求する。

物流システムの再構築 ： 単一の海上輸送経路への依存から脱却し、鉄道インターモーダル輸送や中欧鉄道特急などの陸上輸送方法を開発し、弾力的で多様な物流ネットワークを構築する。

製品のアップグレード：製品の付加価値を高め、ハイエンドなアルミニウム材料を開発することによってのみ、価格戦争や貿易障壁において交渉力を強化することができます。

結論と展望 ：

不確実性の中の確実性

コアロジックレビュー

2026 年を見据えると、米イラン間の潜在的な軍事紛争の進化は、アルミニウム市場にぶら下がっている「ダモクレスの剣」になるでしょう。短期的には、戦争によって引き起こされたサプライチェーンの混乱とパニックが価格高騰の触媒となるでしょう。長期的には、エネルギー価格の再評価とグローバルサプライチェーンの構造再構築は、アルミニウム価格センターの上方シフトを支えるでしょう。2026 年には、アルミニウム価格の動向は浅い「 M 」形状を示すか、高い水準で変動し続けると予想されています。国内アルミニウム価格の主流の操作範囲は、 1 トン当たり 20，500 元から 25，000 元であり、年間平均価格は 1 トン当たり 21，800 元に上昇する可能性があります。

リスクと機会の共存

今後 3 年間 （ 2026 年から 2028 年 ） 、世界の電解アルミニウム市場はタイトなバランスと高いプレミアム状態で運営されるでしょう。しかし、企業は依然としていくつかの潜在的なリスクに警戒する必要があります。第一に、世界経済の深い景気後退は、需要側からアルミニウム価格に最も致命的な打撃を与えます。第二に、 FRB の政策ミスであり、長期にわたって高金利を維持すれば実質需要を押しつぶす。最後に、国内の不動産市場は低迷しており、中国の不動産部門の完成データが悪化し続ければ、伝統的な消費を引きずるでしょう。

業界参加者にとって、 2026 年は並外れた年です。地政学の乱流は、大きなリスクであり、再編の機会でもあります。サプライチェーン、金融リスク管理、市場レイアウトの面で十分に準備されている企業だけが、この嵐の中で無敵であり続けることができます。

お問い合わせや購入の必要性がある場合は、お気軽に SunSirs に連絡してください。 support@sunsirs.com.