SunSirs ： FRB 議長指名で期待が高まる銀価格は主にボラティリティ調整
February 12 2026 14:32:22
最近、ケビン · ウォーシュが次期 FRB 議長に指名されたことで、「タカ派」スタンスへの期待が高まった。今後の FRB の金融政策は、予想よりも「ドービッシュ」ではない可能性があり、 FRB の独立性に対する懸念が緩和され、米ドル指数の回復を牽引する見込みが広く見られています。また、貴金属が急激に上昇したため、一部の投資家が利益を上げようとしています。短期的な市場センチメントは急速に変化しており、銀価格は弱調節段階を続ける可能性があります。
銀価格が急落
最近、銀価格は大幅な調整を受けました。1 月 30 日の夜間セッションでは、上海シルバー先物契約は 1 日のリミットダウンを記録し、ロンドンのスポットシルバーは 26.42% 下落しました。以前の銀価格の急激な上昇は、主に市場の投資センチメントの高まりによるものですが、今回の下落は、以前の強気ポジションによる集中的な出口に起因しています。
2025 年 11 月下旬以降、上海銀先物は 13，000 元 / kg から 32，000 元 / kg に急増した。地政学的リスクや脱ドル化などのマクロレベルの強気要因が存在しましたが、短期的な上昇は、投資流入の集中によるものであり、過大評価の兆候が明らかでした。その後、ロングポジションの利益取出やドル指数の急激な反発などの要因の影響で、ロングポジションの集中的な出口によるスタンピードのような修正が発生しました。
さらに、過去 2 ヶ月間、銀価格は金を大幅に上回り、金銀比率は 80 から 50 下まで急激に低下しています。この急激な修正後も、金銀比率は 57 程度まで回復し、 20 年間の平均 70 程度を下回っている。現在、金価格は比較的安定しており、堅調なマクロ経済サポートがあり、さらなる大幅な下落の可能性は制限されています。今後は、金銀比率のリバランスを見込まれる中で、銀価格の下落の余地がある可能性があります。
洗浄ノミネーションは重要なターニングポイントをマーク
1 月 30 日、トランプ米大統領は、 5 月に辞任するジェローム · パウエルに代わって、ケビン · ウォーシュ元 FRB 総裁を次期 FRB 議長に正式に指名しました。ドル指数は下落を逆転して上昇し、金 · 銀価格も急激な急落に見舞われ、金融市場には衝撃波が及んだ。
ウォッシュは、中長期的には FRB の独立性を堅固に支持しながら、短期的には慎重な利下げを提唱しています。金利引き下げに対する彼の慎重な姿勢は、今年の「インフレは選択肢である」という発言に明確に反映されている。中央銀行の独立性については、金融政策は金融問題に、財政政策は財政問題に焦点を当てるべきだと主張し、「それぞれがそれぞれの役割に」という中核的な理念を掲げている。これは、 FRB が今後の大幅なバランスシート削減を追求することを明示的に支持していることに具体化されています。すなわち、ウォッシュ氏は、 FRB は今後、「金利引き下げ + バランスシート削減」の政策組み合わせを実施し、金融政策の量的管理と制度的制約の枠組みへの復帰を提唱し、 FRB の「制度改革」を推進すべきだと考えている。
トランプ氏の「ドルがヨーヨーのように変動するのは合理的だ」「ドル下落は心配していない」などの公的発言を繰り返す影響で、ドル安が長期化するという期待が高まっています。1 月 30 日、米ドル指数は 95.56 と短期間下落し、 4 年ぶりの安値となった。FRB は 1 月の会合で利下げを一時停止し、雇用とインフレについてより楽観的な文言を採用しながら、連邦資金金利を 3.50% — 3.75% に維持した後でも、ドルの下落を逆転させることができませんでした。
ウォッシュの指名は重要な転換点として浮上しました。市場は彼の任命を「タカ」のシグナルと広く解釈し、彼の潜在的リーダーシップが支配的な「通貨安取引」ロジックを抑制し、ドル建て資産の魅力を強化すると予想した。以前は、市場は FRB が独立性を失い、積極的な金利引き下げサイクルに乗り出し、資本をヘッジのために貴金属に駆り込むことに賭けていました。しかし、ウォッシュの指名によって解き放たれた「タカ派」の期待は、この論理を直接損なった。
FRB 金利引き下げのタイミングが遅れる可能性
1 月 28 日 ～ 29 日、 FRB は 2026 年の第 1 回政策決定会合を開催し、金利を現在の 3.50% ～ 3.75% の範囲で維持すると発表した。2025 年の最終 3 回会合で 3 回連続の利下げを経て、 FRB は利下げを一時停止する「待機期間」に入りました。パウエル FRB 議長は記者会見で、次の金利引き下げがいつ行われるかについて明確なシグナルを示さなかった。
2026 年には、世界主要中央銀行の金融政策が分岐する可能性があります。FRB は昨年 9 月に金利引き下げを開始し、 3 回連続で引き下げを実施しました。現在、市場は今年のさらなる FRB 金利引き下げについて楽観的です。イングランド銀行と欧州中央銀行は、金利引き下げサイクルを一時停止し、インフレ率と経済パフォーマンスを監視し続けています。2026 年には、米国経済は「ソフトランディング」を達成すると予想され、インフレは幾分上昇圧力に直面している。海外の金融政策は、全体的なペースが鈍化する可能性はあるものの、中立 · 緩和的なままの見通しです。米国が排除できない。
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