SunSirs: 여러 가지 요인들이 귀금속의 장기적인 상승세를 뒷받침하고, 반전 가능성은 거의 없다.

1 월 말부터 2 월 초까지 국내 및 국제 시장에서 금과 은 가격이 급격히 하락했으며 코메크스 금과 은 선물은 한 시점에서 각각 20% 와 40% 이상 하락했습니다.변동성 측면에서 금과 은 가격은 이전에도 반복적으로 사상 최고치를 기록했으며 변동성이 확대되었습니다.금과 은 가격이 급격히 하락한 것은 긴 포지션이 과잉되고 안전 피난처 수요가 일시적으로 완화되고 연방준비제도이사회 (Federal Reserve) 의 통화정책에 대한 시장의 우려를 포함한 요인들로 기인했다.그러나 금과 은 가격의 장기적인 상승 궤적은 그대로 남아있다.시장은 달러 유동성의 위기를 경험하지 않았다.미 정부의 부채 감축 노력에 맞춰 금리를 억제하려는 연준의 향후 정책 의도는 연준 의장교체로 인해 변하지 않을 것이다.더욱이, 세계 중앙 은행의 금 구매, 투자 수요, 베타 위험에 대한 헤지 속성 및 진화하는 국제 거버넌스 시스템 하에서 통화 속성은 금과 은 가격을 계속 지원할 것입니다.

다중 요인이 수렴하여 급락을 일으킨다.

최근에는 여러 가지 요인에 의해 금과 은 가격이 급격히 하락했다.

첫째, 시장은 긴 포지션으로 매우 붐비게되었습니다.어떤 수정도 심각한 수정으로 이어질 것이다.급락하기 전, 귀금속은 "세계에서 가장 혼잡한 거래" 가되었습니다.기관 투자자와 소매 거래자 모두 상당한 긴 포지션을 보유하고 있습니다.더욱이, 금과 은에 대한 긴 포지션은 선물 계약을 넘어 일부 기관이 현물 시장에서 물리적 비축을 포함하도록 확장되었습니다.

둘째, 안전한 피난처 구매가 줄어들었다.시장의 우려를 반영한 VIX 지수는 1 월 29 일 16. 88 으로 하락했다.일반적으로 20 이상의 VIX 는 시장 공황을 나타냅니다.미국과 이란이 협상할 의지를 표명하면서 이란 상황에 대한 우려가 완화되었다.

셋째, 연방준비제도이사회 (Federal Reserve) 의 통화정책에 대한 우려. 1 월 30 일, 트럼프 미국 대통령은 소셜미디어를 통해 케빈 워쉬 전 연방준비제도이사회 총재가 차기 연방준비제도이사회 의장으로 지명되었다고 발표했다. ' 금리 인하 + 대차 대조표 축소 ' 라는 워쉬의 정책 입장은 유동성 완화에 대한 기대를 일시적으로 뒤집어 연준의 미래 통화 정책 방향에 대한 투자자들의 불안을 불러일으켰다.역사적으로, 워시의 통화정책 입장은 다소 매향적이었는데, 이는 연준 재임 기간 동안 그의 정책 성명서와 투표 패턴에 의해 증명된다.

넷째, 거래소는 마진 요구 사항을 인상하여 거래 비용을 증가시키고 금과 은 시장을 크게 냉각했습니다.

역사적으로 낮은 금 - 은 비율

이 조정 단계에서 금과 은은 가격 변동성의 뚜렷한 특성과 원동력을 보여주었으며, 이로 인해 다양한 수정 규모가 발생했습니다.첫째, 2025 년에는 은 가격이 금보다 더 급등했으며, COMEX 은 선물은 COMEX 금 선물의 55. 5% 증가와 비교하여 거의 130% 상승했습니다.이러한 급속한 가격 상승은 이익을 추구하는 소매 투자자를 유치하는 경향이 있으며, 이는 조정 중에 극단적 인 패닉에 더 취약하게 만듭니다.둘째, 금과 은의 가격 상승은 세계 통화 완화 속에서 투자 수요에 의해 주도되었다.실버의 상승은 물리적 공급 격차에 의해 촉진되었지만, 그것의 화폐 및 안전한 피난처 속성은 금보다 약하다.마지막으로, 역사적인 데이터는 시장 조건에 관계없이 은의 가격 변동성이 지속적으로 금을 능가한다는 것을 보여줍니다.

금 - 은 비율에 관해서는, 최근 두 금속의 급격한 하락 이후, 지표는 역사적으로 낮은 수준인 60 주위에 서서 금의 제한된 하락 잠재력을 나타냅니다.실버의 경우, 태양광 부문에서 증가하는 수요가 그 가치를 뒷받침하기 때문에 추가 가격 하락은 제한된 것으로 보입니다.최근의 수정은 단순히 투기적인 거품을 짜내는 것일 수 있다.실버 가격은 물리적 공급 격차가 해결될 때까지 계속 상승할 것으로 보인다.

Upside Potential 앞선

앞으로 여러 가지 요인이 금과 은 가격의 잠재적 인 이익을 지적합니다.

첫째, 시장은 달러 유동성 위기를 겪지 않았다.이러한 시나리오는 연준의 개입을 촉발시키지 않을 것이며, 금과 은의 지속적인 대규모 매도도도 촉발시키지 않을 것이다.데이터에 따르면 1 월 29 일 연방준비제도이사회 (Federal Reserve) 의 RRP (Reverse Repurchase Agreement) 활용률은 28 억 5200 만 달러에 달해 전날의 11 억 103 만 달러에서 158% 증가했다. RRP 는 시장의 초과 유동성을 흡수하고 단기 금리를 지원하는 것을 목표로합니다.

둘째, 차기 연준 의장이 중앙은행의 완화적인 통화정책 입장을 바꿀 가능성은 거의 없다.워싱이 옹호하는 "금리 인하 + 대차 대조표 축소" 의 정책 혼합은 순수한 통화 긴축을 의미하는 것이 아니라 오히려 연준의 정책 경계를 강조하고 시장 개입을 줄이는 것입니다.대차대조표 감축은 비전통적인 통화조치로 인한 왜곡을 완화하기 위한 것이다.대차대조표 감축에 대한 Wash 의 지원은 미래의 금리 인하를위한 더 많은 공간을 창출 할 수 있습니다.게다가, 트럼프 행정부가 감세와 관세 인상을 포함한 ' 크고 아름다운 법안 ' 을 시행하는 것은 정부의 부채 비율을 줄일 수 없다.따라서 정부 부채 해결을 지원하기 위해 유통적인 통화정책이 필요하다.연방준비제도이사회의 의장직을 취임하면, 워싱턴은 또한 트럼프 행정부의 부채 해결 노력과 일치해야 할 것이다.

셋째, 탈달러화에 의해 주도된 세계 중앙은행의 금매수는 사라지지 않을 장기적인 긍정적인 추세를 나타낸다.현재 국제 거버넌스 시스템이 도전에 직면하고 있으며 전 세계 중앙 은행들은 ' 전략적 자율성 ' 에 대한 요구를 전례 없는 수준으로 높이고 있다.유일한 ' 비국권 신용 자산 ' 으로서 금의 보유고 내 지위는 계속 상승하고 있다.세계 중앙 은행의 금 수요는 여전히 견고하며, 일부 국가들은 심지어 은을 국가 준비금에 포함시키기도 한다.

넷째, 투자수요는 가격 상승의 원동력을 제공한다.금 투자 수요의 현재 증가는 할당 필요성에서 더 많이 비롯될 가능성이 높습니다.글로벌 거버넌스 개혁, 빈번한 지정학적 위험, 유럽과 미국의 높은 부채 수준, 경제 성장 둔화는 유럽과 미국의 주식 시장의 지속적인 상승과 극히 대조적입니다.이것은 주식 자산 거품의 위험이 증가하는 신호이다.기관은 포트폴리오 베타 위험을 헤지하기 위해 주식과의 상관 관계가 낮고 안전한 피난처 속성이 강한 자산에 할당해야하는 반면 개인 투자자는 자산을 보존하고 성장시키기 위해 금을 필요로합니다.금과 은 ETF 의 보유는 이러한 금속에 대한 투자 수요의 강도를 반영합니다.최근 금과 은 가격이 급격히 하락했음에도 불구하고 ETF 보유량은 급락하지 않았다. 2 월 2 일 현재 세계 최대 금 ETF 인 SPDR 은 1, 083. 38 톤의 금을 보유하고 있으며, 1 월 29 일 1, 086. 53 톤에서 3. 15 톤 감소했다.세계 최대 실버 ETF 인 SLV 는 은 16, 546. 59 톤을 보유했으며 1 월 29 일 15, 523. 36 톤에서 1, 023. 23 톤 증가했습니다.

전반적으로, 과도한 시장 혼잡은 귀금속 가격의 급격한 하락의 주요 원동력이었지만, 안전 피난처 수요의 쇠퇴와 연준의 통화 정책에 대한 우려는 단기적인 혼란을 구성했습니다.앞으로 귀금속의 안전한 피난처와 화폐적 속성은 계속해서 가격에 지원을 제공 할 것입니다.

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