SunSirs: Como o PTA será interpretado em 2025-II?

Em termos de custo

Em 2024, sob a influência de fundamentos geopolíticos, macro e de oferta e demanda, o petróleo bruto internacional emergiu de uma tendência de alta e queda, flutuando e estreitando gradualmente, e os preços do petróleo retornaram gradualmente aos fundamentos.O petróleo bruto Brent caiu 3,58% e o petróleo bruto WIT caiu 1,09% ao longo do ano.O equilíbrio entre oferta e demanda em 2025 passará de um estado de equilíbrio apertado para um estado equilibrado, principalmente com base na capacidade de produção atual, combinada com um crescimento moderado na oferta futura de petróleo bruto dos EUA e a ausência de conflitos geopolíticos mais intensos, levando em consideração o prêmio de risco.Portanto, a faixa ascendente dos preços do petróleo é suprimida e as principais instituições são relativamente pessimistas e conservadoras sobre os preços do petróleo em 2025.

Em 2024, o preço geral do PX mostrou uma tendência de queda de "lateralmente, declínio acentuado e oscilação".No final do ano, o preço médio das fábricas de PX na China era de 7.108 RMB/tonelada, uma queda de 17,35% em relação ao início do ano.O suporte de custos proporcionado pela alta dos preços do petróleo bruto no primeiro semestre do ano, bem como a consolidação do mercado sob o jogo das contradições de oferta e demanda.Posteriormente, o colapso do suporte de custos causado pelo forte declínio do petróleo bruto e a lenta demanda por mistura de petróleo intensificaram a contradição oferta-demanda ao mudar para a produção de aromáticos, resultando em um enfraquecimento significativo dos preços do PX.No quarto trimestre, devido ao início das negociações contratuais anuais, houve um forte senso de cautela no mercado, resultando em pequenas flutuações de preços e consolidação.

A partir do segundo semestre de 2023, a PX entrou em um período de vácuo de produção e não houve nova capacidade de produção adicionada em 2024.No entanto, devido à maior taxa de crescimento da demanda de PTA downstream para PX na China, a taxa de capacidade de produção anual da indústria aumentou para um nível relativamente alto de 86%.A taxa de crescimento da capacidade de produção de PX em 2025 ainda é relativamente baixa, com apenas uma unidade na Ilha Yulong, província de Shandong, na China, com capacidade total de produção de 3 milhões de toneladas.Após a entrada em operação, a capacidade total de produção nacional atingirá 46,67 milhões de toneladas por ano, com uma taxa de crescimento de capacidade de 6,9%.No entanto, devido ao fato de a unidade ainda não ter sido aprovada, ainda há uma incerteza significativa no tempo de produção.Em termos de oferta, considerando o atual padrão de baixo lucro da indústria e as perdas regulares de manutenção dentro do ano, o incremento anual da oferta é muito limitado.Ao mesmo tempo, espera-se que várias unidades PTA downstream sejam colocadas em operação no primeiro semestre do ano, de modo que o padrão de oferta e demanda de PX continuará a melhorar em 2025.

De uma perspectiva downstream

Os produtos de poliéster a jusante acompanharam a flutuação dos preços das matérias-primas, mostrando uma tendência de primeiro subir e depois cair em 2024.Entre eles, a fibra descontínua de poliéster (1,4D * 38 mm) caiu 5,13%, o poliéster DTY (150D / 48F de baixa elasticidade) caiu 6,87%, o poliéster POY (150D / 48F) caiu 8,39% e o poliéster FDY (150D / 96F) caiu 9,86%.

Em 2024, foi adicionado um total de 5,55 milhões de toneladas de capacidade de produção de poliéster (excluindo a capacidade de produção obsoleta), e a capacidade total de produção atingiu 85,39 milhões de toneladas até o final do ano, com uma taxa de crescimento da capacidade de produção de 7,7%, mais lenta do que em 2023.Olhando para 2025, a indústria de poliésteres continuará a ter nova capacidade de produção entrando, com uma produção planejada de 5,14 milhões de toneladas.Espera-se que a capacidade de produção de poliéster atinja cerca de 90,53 milhões de toneladas até o final de 2025, com uma taxa de crescimento de capacidade de 6%.Em comparação com 2024, a taxa de crescimento geral diminuirá e a capacidade de produção real será menor do que a capacidade planejada.Portanto, a taxa de crescimento real ainda precisa ser observada.

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