SunSirs: Mercado de Enxofre: Revisão de 2025 e Perspectiva de 2026

Key Takeaway:Em 2025, o mercado de enxofre experimentou um aumento independente impulsionado pelo rápido crescimento da demanda do setor de novas energias, com os preços subindo para máximos históricos. Olhando para 2026, o desequilíbrio fundamental do crescimento limitado da oferta global de enxofre permanece sem solução, enquanto o aumento da demanda do fosfato de lítio ferroso chinês e da hidrometalurgia de níquel indonésio (MHP) deve ser concentrado, ampliando significativamente a lacuna de oferta e demanda. Espera-se que o preço central do enxofre suba ainda mais, com a possibilidade de ultrapassar os máximos históricos.

Revisão de 2025: aumento da demanda por novas fontes de energiaOO terceiro superciclo

Visão geral das tendências de preços ao longo do ano

Em 2025, o preço do enxofre em Shandong seguiu uma clara trajetória de "bottoming - aumento gradual - estabilização em um alto nível até o final do ano":

Baixo início do ano (janeiro-fevereiro):Os preços permaneceram em torno de 1.691 RMB / tonelada no início do ano, atingindo o ponto mais baixo do ano, de 1.661 RMB / tonelada, em 10 de fevereiro. O mercado ficou relativamente calmo durante esse período.

A primeira subida de preços durante a primavera (março):Em 22 de março, os preços subiram rapidamente para 2.434 RMB / tonelada, um aumento acentuado de 46,5% em comparação com o ponto baixo no início do ano, marcando o início deste mercado de alta.

Fase de consolidação de alto nível de meados do ano (maio-outubro):Após o aumento em março, o preço formou uma plataforma de alto nível na faixa de 2.270 - 2.660 RMB / tonelada por meio ano. Embora houvesse flutuações durante este período, o forte suporte no fundo forneceu impulso para a próxima rodada de aumentos de preços.

Aceleração de fim de ano (novembro): Entrando no quarto trimestre, os preços quebraram os níveis de resistência anteriores, subindo para o ponto mais alto do ano de 4.261 RMB / tonelada em 10 de dezembro, um aumento de 120% em comparação com o início do ano.

Os preços no final do ano permaneceram estáveis em um nível elevado (dezembro): Embora tenha havido um ligeiro declínio em relação ao pico, o preço de fim de ano de 3.621 RMB / tonelada ainda foi 114,1% maior do que no início do ano, demonstrando um forte apoio do mercado a altos níveis de preços.

O gráfico de tendência dos preços do enxofre em Shandong em 2025 não é simplesmente um reflexo das flutuações dos preços das commodities; é um "cardiograma " que reflete a reformulação dos recursos globais de enxofre no contexto da transição energética.

O mercado de enxofre afastou-se completamente das flutuações cíclicas anteriormente impulsionadas pela demanda sazonal de insumos agrícolas, e entrou em um mercado de alta estrutural com uma tendência ascendente contínua. Cada aumento significativo dos preços estava intimamente ligado a eventos da cadeia de suprimentos global (como interrupções de suprimentos da Rússia) e a fatores de demanda emergentes (como fosfato de lítio ferroso e MHP). Os preços na região de Shandong tornaram-se um indicador sensível e indicador líder da apertura no mercado de enxofre chinês e até global.

O impacto das importações de enxofre no mercado

Os dados de importação corroboram a tendência de mercado de preços de enxofre subindo para máximos históricos em 2025. O acentuado declínio das importações no segundo semestre do ano reflete diretamente a escassez de suprimentos causada por interrupções globais (especialmente russas) no fornecimento, que é uma das razões diretas para o aumento acentuado dos preços do enxofre doméstico no final do ano e a enorme lacuna resultante entre oferta e demanda. As importações, que representam uma porção significativa do fornecimento de enxofre da China, exacerbaram significativamente a situação de mercado apertado no mercado interno.

Os fatores que impulsionam esta recuperação do mercado são fundamentalmente diferentes dos dos dois ciclos anteriores (que foram dominados pelo ciclo de produtos químicos agrícolas):

1. Supply Side:

A capacidade global de produção de enxofre é concentrada, com recursos do Oriente Médio fornecendo principalmente mercados emergentes como a Indonésia. Enquanto isso, a Rússia, devido a eventos de força maior em curso que afetam suas refinarias (esperados para impactar 1 milhão de toneladas de fornecimento no quarto trimestre de 2025), mudou de exportador líquido para importador líquido e implementou uma proibição de exportação, levando a uma redução significativa dos recursos disponíveis globalmente.

2. Demand Side:

O impacto da demanda tradicional de produtos químicos agrícolas (fertilizantes fosfatados) sobre os preços enfraqueceu. Isso foi substituído por um crescimento explosivo da demanda da nova cadeia da indústria de energia. De acordo com os dados relatados, a demanda por enxofre no setor de novas energias atingirá 8% até 2025, um aumento de 3 pontos percentuais em comparação com o ano passado.

Fosfato de lítio ferroso da China A produção ultrapassou as expectativas, atingindo 2,66 milhões de toneladas de janeiro a setembro de 2025, com o total do ano todo projetado para ultrapassar 3,6 milhões de toneladas. Com base em um consumo estimado de aproximadamente 1 tonelada de enxofre por tonelada de fosfato de lítio ferroso, isso representa um aumento significativo na demanda por enxofre.

Hydrometallurgy de níquel (MHP):Como uma matéria-prima chave para baterias de energia, sua produção continuou a aumentar, levando a um aumento da demanda por enxofre (usado na lixiviação ácida), desviando assim os recursos internacionais de enxofre.

A contradição fundamental A China, como o maior importador de enxofre do mundo (com uma dependência de importação de quase 50%), não tem poder de fixação de preços, e os preços domésticos refletem diretamente o equilíbrio da oferta e da demanda internacionais. A situação do mercado em 2025 é uma manifestação da intensa competição pelos recursos de enxofre entre eventos de oferta global e países emergentes de demanda (China e Indonésia).

Perspectiva para 2026: a lacuna entre oferta e demanda se amplia, levando a uma pressão significativa para a alta dos preços

Com base na análise abrangente do relatório, o mercado de enxofre em 2026 entrará em um novo estágio caracterizado por uma interação profunda entre "restrições rígidas de oferta" e "liberamento de demanda concentrada". "

1. O lado da oferta: oferta incremental limitada, enfrentando contração estrutural a longo prazo

O enxofre é um subproduto da refinação de petróleo e processamento de gás natural. De acordo com as previsões da AIE, no contexto da transição energética, a capacidade de refino global e o volume de processamento atingirão o pico após 2035 e diminuirão gradualmente, limitando fundamentalmente o teto de fornecimento de enxofre a longo prazo.

Espera-se que a China adicione aproximadamente 400.000 toneladas de suprimentos em 2026, e o Oriente Médio aumente a produção em aproximadamente 2,1 milhões de toneladas. No entanto, a recuperação da capacidade da refinaria russa permanece incerta (esperada para ser difícil de recuperar no primeiro semestre de 2026), e o fornecimento global de enxofre permanece apertado.

2. Demand side: A nova demanda de energia está acelerando com uma abordagem de "motor duplo"

A demanda chinesa por fosfato de lítio ferroso permanece forte: com a taxa de penetração superior a 80%, espera-se que a produção de fosfato de lítio ferroso permaneça alta, fornecendo apoio firme para a demanda de enxofre.

A produção de MHP da Indonésia está prestes a atingir seu pico: esta é a variável de demanda mais crítica para 2026. O relatório prevê que cerca de 658.000 toneladas de nova capacidade de produção de MHP entrarão em linha na Indonésia em 2026. Com base no padrão da indústria de 10 toneladas de enxofre consumido por tonelada de MHP, isso gerará uma demanda adicional de aproximadamente 6,58 milhões de toneladas de enxofre. Esta demanda maciça terá um impacto significativo nos fluxos comerciais internacionais já tensos.

3. Equilíbrio de oferta-demanda e perspectivas de preços

Grande lacuna de oferta-demanda: O modelo do relatório prevê que, em 2025 - 2027, o mercado global de enxofre enfrentará lacunas de oferta e demanda de -300.000 toneladas, -5,13 milhões de toneladas e -4,05 milhões de toneladas, respectivamente. 2026 é projetado para ser o ano com a maior lacuna e o desequilíbrio mais acentuado.

Impulsado por uma grande lacuna entre oferta e demanda, o preço médio do enxofre deverá aumentar ainda mais em 2026. O mercado testará e potencialmente romperá a faixa de preços histórica de 4.000 - 6.000 RMB / tonelada, e a magnitude e a duração da tendência ascendente podem exceder as expectativas do mercado.

Olhando para o futuro, se a tecnologia de bateria de estado sólido de sulfeto for comercializada, a demanda por enxofre de alta pureza será várias vezes maior do que as baterias tradicionais de íons de lítio, potencialmente abrindo novas oportunidades de crescimento estratégico para o enxofre.

A transformação central do enxofre no futuro

O desenvolvimento futuro da indústria de enxofre depende da realização de uma transformação em três aspectos-chave:

De "subprodutos de petróleo e gás" a "minerais estratégicos independentes": O seu valor não é mais dependente do produto principal, mas é impulsionado de forma independente pela demanda emergente a jusante.

Da "matéria-prima a granel " ao" material de energia crítica ": Com o desenvolvimento de tecnologias como as baterias de estado sólido, o enxofre se tornará profundamente incorporado na cadeia de suprimentos central de novas energias.

De "item de custo " a" item de investimento ":Investir em canais de aquisição de recursos de enxofre, tecnologias de utilização eficiente e capacidades de reciclagem se tornarão uma das competências principais das empresas químicas e de novas energias.

Portanto, avanços futuros não serão apenas em termos de quantidade e preço, mas também avanços sistêmicos nos papéis da indústria, fronteiras tecnológicas e dimensões de valor.

Resumo:

Em 2025, o mercado de enxofre foi reavaliado devido ao aumento da demanda do setor de novas energias. Entrando em 2026, contra o pano de fundo de interrupções normalizadas de fornecimento da Rússia e limitações de longo prazo na capacidade de refino global, a liberação concentrada de capacidade de MHP (precipitado de hidróxido metálico) na Indonésia se tornará um motor chave das tendências do mercado. A China, como grande importadora e consumidor, continuará a enfrentar pressões do aumento dos preços de importação. O enxofre, uma matéria-prima química tradicional, está se tornando cada vez mais uma commodity estratégica crucial que reflete a transformação energética global e as mudanças na paisagem da cadeia industrial. Os investidores devem prestar muita atenção às mudanças no equilíbrio global de oferta e demanda de enxofre, especialmente o progresso dos projetos indonésios e as mudanças nos custos de importação da China.

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