SunSirs: Preços do GNL continuam a cair

I. A. Mercado de GNL de dezembro de 2025: desequilíbrio entre oferta e demanda empurra os preços para baixo

Em dezembro de 2025, os preços domésticos do GNL tiveram dificuldades para se estabilizar, principalmente devido a um desequilíbrio de oferta e demanda. Embora o fornecimento de gás do gasoduto permanecesse amplo, a falta de quedas significativas de temperatura não conseguiu aumentar o consumo de GNL.À medida que os estoques das fábricas de GLP se acumularam, os produtores não tiveram escolha senão cortar os preços para descarregar os estoques.

Para agravar o problema, a queda dos preços internacionais spot do GNL corroiu ainda mais as margens dos terminais de recepção. A PetroChina intensificou suas vendas, inundando o mercado com recursos de baixo custo que impactaram diretamente as regiões vizinhas, exacerbando ainda mais a queda dos preços domésticos.

Principais métricas de preços: O preço médio nacional do GNL fora da fábrica em dezembro foi de ¥4.063 / tonelada, uma queda de 6,1% em relação a novembro - uma queda de ¥263 / tonelada - e 9,8% menor que o mesmo período do ano passado.

A quebra revela declínios mais acentuados: - Média doméstica de GNL ex-fábrica: ¥3.968 / tonelada, queda de 7,4% mês a mês (¥319 / tonelada queda), queda de 11,3% ano a ano; - Média do lote de petroleiros de GNL importados: ¥4.158 / tonelada, queda de 4,7% mês a mês (¥207 / tonelada queda), queda de 8,4% ano a ano.

(I)Plantas de GNL: Excesso de oferta, demanda fraca e armazéns superlotados forçam vendas com desconto

No lado da oferta, os fluxos de gás do gasoduto permanecem amplos, a CNPC aumenta as alocações de gás de matéria-prima e a nova capacidade de produção continua a vir diretamente causando um excesso de oferta de recursos. Do lado da demanda, mesmo com temporárias ondas de frio, os compradores a jusante só compram gás para necessidades essenciais, esperando que preços baixos comprem.

À medida que os estoques aumentaram, as usinas não tiveram escolha a não ser lançar rodadas sucessivas de cortes de preços para limpar os estoques, levando os preços domésticos de GNL a cair de forma constante.

(2)Lado do terminal: custos insustentáveis + guerras de preços em toda a indústria forçam pressão descendente

No início do mês, o GNL doméstico de baixo preço perturbou todo o mercado. Muitas terminais reduziram os preços para manter o volume de vendas.

Em meados e final de dezembro, o desequilíbrio entre oferta e demanda permaneceu sem solução, enquanto os custos internacionais de GNL continuaram a cair, enfraquecendo ainda mais o apoio aos custos dos terminais de recepção. Com os terminais de recepção da CNPC enfrentando um aumento nas chegadas de navios, eles recorreram a cortes de preços para capturar participação de mercado, reduzindo os preços do GNL nos terminais de recepção passo a passo.

II. Previsão de GNL para janeiro de 2026: Preços improváveis de subir, volatilidade fraca predominante

Considerando a oferta, a demanda e os custos, é improvável que os preços domésticos do GNL em janeiro de 2026 melhorem, com uma fraca volatilidade prevalecendo.

(1)Lado da oferta: Volume total ligeiramente reduzido, pressão diminui em comparação com dezembro

O fornecimento total doméstico de GNL em janeiro é projetado em aproximadamente 6,02 bilhões de metros cúbicos, uma média de 194 milhões de metros cúbicos por dia - uma diminuição de 3,06% em relação à média diária de dezembro.

Suporte de plantas de liquefação: Embora o fornecimento de gás por gasoduto permaneça adequado em janeiro, os volumes de leilão de gás bruto da CNPC são menores do que em dezembro. Combinadas com a fraca demanda, as plantas de liquefação mostram um entusiasmo de produção limitado. A produção total nacional de GNL é projetada em 4,19 bilhões de metros cúbicos, uma média de 135 milhões de metros cúbicos por dia - uma diminuição diária de 2,56% mês a mês.

Fornecimento de GNL importado: Os embarques de importação de GNL de janeiro são projetados para ser mais de 10 navios a menos do que em dezembro. Com muitos terminais receptores não mais enfrentando pressões de entrega, os preços podem ver um ligeiro ajuste para baixo. O volume total de GNL importado é estimado em 1,83 bilhão de metros cúbicos, com uma média de 59 milhões de metros cúbicos por dia - uma diminuição de 4,19% em relação à média diária do mês anterior.

(II)Lado da demanda: fechamentos industriais pesam sobre o consumo

Em termos de temperatura, apenas o nordeste da China, leste e oeste da Mongólia Interior, nordeste do noroeste da China e norte de Xinjiang verão temperaturas de 1 - 2 ° C mais baixas do que a média histórica para esta época do ano. Outras regiões irão igualar os níveis históricos ou até mesmo ver temperaturas ligeiramente mais altas.

Mesmo em bolsos mais frios, a demanda por aquecimento e GNL de veículos não verá um crescimento significativo. Mais criticamente, com o Ano Novo Lunar se aproximando, muitas usinas industriais fecharão no início de meados a finais de janeiro, fazendo com que a demanda de gás industrial encolha diretamente. No geral, o consumo de GNL em janeiro será definitivamente menor do que em dezembro.

(III)Costos: os custos de importação aumentam ligeiramente, os custos domésticos caem acentuadamente, levando a uma divergência de custos completa

Custos de GNL importados: O preço spot do GNL no Nordeste da Ásia em janeiro de 2025 é de aproximadamente US $11,66 / MBtu. Conversado em RMB, incluindo impostos e taxas terminais, isso equivale a aproximadamente 5.178 RMB / tonelada, um aumento de 207 RMB / tonelada em relação aos 4.971 RMB / tonelada de dezembro de 2025. Os custos de terminais finalmente ganharam algum apoio.

Custos domésticos de GNL: O preço de leilão da CNPC para o gás de matéria-prima fornecido às usinas de liquefação ocidental e norte no primeiro semestre de janeiro variou de 1,90 a 1,93 RMB / m3, com uma média ponderada de 1,910 RMB / m3. Isso se traduz em um custo de produção de apenas 3.465 RMB / tonelada para as plantas de liquefação - uma queda substancial de 429 RMB / tonelada em comparação com dezembro, enfraquecendo ainda mais o suporte de custos para o gás doméstico.

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