SunSirs: Excesso de oferta empurra o centro de preços do petróleo para baixo

Em 2025, o preço global do petróleo bruto mostrou uma tendência de ser alto no primeiro semestre e baixo no segundo semestre, com o centro de gravidade deslocando-se para baixo. No segundo semestre do ano, sob a precificação de fundamentais fracos, manteve baixa volatilidade.

Produção da OPEP + e não-OPEP + aumenta

Há expectativa de crescimento da produção da OPEP +. Em 2025, a OPEP + continuará a medida voluntária de corte de produção de 2,2 milhões de barris por dia no primeiro trimestre e levantará gradualmente as medidas de corte de produção a partir de abril, levando a um crescimento contínuo da produção. No primeiro trimestre de 2026, considerando a fraca demanda, a OPEP + suspenderá os aumentos de produção, e espera-se que o ritmo de seus aumentos de produção seja ajustado de acordo com o pico e as temporadas feiras.

Os riscos geopolíticos podem perturbar os preços do petróleo de forma intermitente Em novembro de 2025, a produção diária de petróleo bruto da Arábia Saudita, Emirados Árabes Unidos, Iraque e Kuwait foi de 2,2 milhões de barris, 700.000 barris, 400.000 barris e 300.000 barris, respectivamente. A Opep + tem ampla capacidade de produção sobressalente e pode compensá - la em um período de tempo relativamente curto em face de interrupções inesperadas de fornecimento. As principais incertezas geopolíticas estão no Irão, Rússia-Ucrânia e Venezuela.

Olhando para trás para a retirada dos EUA do "Acordo Nuclear Iraniano " em 2018 e o conflito Israel-Irán em meados de 2025, o aumento correspondente nos preços do petróleo foi de cerca de US $13 por barril. Em novembro de 2025, a produção de petróleo bruto do Irã foi de 3.221 milhões de barris por dia.

No que diz respeito à Rússia e à Ucrânia, as sanções impostas por Biden contra a Rússia em janeiro de 2025 e as sanções dos Estados Unidos contra as duas maiores gigantes petrolíferas da Rússia em outubro de 2025 levaram a um aumento nos preços do petróleo de cerca de US $5 por barril. No entanto, o impacto das notícias sobre os preços do petróleo é em sua maioria de curta duração. No momento, o avanço do acordo de paz Rússia-Ucrânia ainda requer consultas entre todas as partes, durante as quais os preços do petróleo bruto são perturbados por notícias relevantes.

Depois de sofrer sanções de longo prazo e má gestão, a produção de petróleo bruto da Venezuela foi de apenas 934.000 barris por dia em novembro de 2025. No final de 2025, os EUA interceptaram e apreenderam petroleiros venezuelanos, o que afetou as exportações deste último. Em 3 de janeiro de 2026, os Estados Unidos tomaram o controle do presidente venezuelano Maduro, levando a um aumento dos riscos geopolíticos. No entanto, Trump exigiu que as principais empresas petrolíferas dos EUA investiam na Venezuela, e há expectativas de que as exportações de petróleo bruto da Venezuela aumentem.

O fornecimento incremental não pertencente à Opep + está principalmente no Brasil e na Guiana. De acordo com dados do Federal Reserve Bank of Dallas, os preços do petróleo entre US $26 e US $45 por barril podem cobrir os custos operacionais de conclusão de poços de petróleo de xisto, e os preços do petróleo entre US $61 e US $70 por barril levarão à adição de novos poços de petróleo. Atualmente, os baixos preços do petróleo reduziram a motivação para a perfuração de novos poços de petróleo nos Estados Unidos, mas ainda há margem de lucro em poços de inventário. Embora o número de novos poços de petróleo tenha diminuído, espera-se que o atual nível de produção possa ser mantido. Com múltiplos projetos petrolíferos aumentando a produção e começando a operar um após o outro em 2026, a AIE prevê que a produção de petróleo bruto do Brasil aumentará moderadamente em 260 mil barris por dia para 4,1 milhões de barris por dia, e a produção de petróleo bruto da Guiana deverá aumentar em 180 mil barris por dia para 890.000 barris por dia.

Prevê - se que a demanda por petróleo seja fraca

A demanda de petróleo bruto da China está crescendo moderadamente. Em 2025, a substituição dos veículos a combustível tradicional por veículos de nova energia será ainda mais fortalecida, e a proporção de vendas de veículos de nova energia em veículos de passageiros e automóveis excederá a dos veículos a combustível tradicional. De 2021 a fevereiro de 2023, a proporção de veículos a combustível tradicional nos veículos de passageiros caiu de 93% para 68%, e o consumo real de gasolina caiu de 15,3706 milhões de toneladas para 12,52 milhões de toneladas. Atualmente, embora a proporção de vendas de veículos de energia nova tenha aumentado, o consumo médio mensal de gasolina permaneceu basicamente estável em cerca de 13,5 milhões de toneladas. O ritmo de substituição de novas e velhas fontes de energia para o diesel não é tão rápido quanto o da gasolina. O consumo real vem em declínio desde 2023, com uma queda anual de 3,84% de janeiro a novembro de 2025. Embora o imposto sobre a compra de veículos de nova energia seja reduzido pela metade em 2026, o efeito de substituição da nova energia ainda existe e ainda há espaço para um declínio no consumo de diesel. Em 2026, o ambiente comercial melhorará, e o mercado interno MacroO ambiente será favorável! No entanto, devido à indústria manufatureira lenta, a AIE, a OPEP e a EIA, respectivamente, preveem que a demanda diária de petróleo bruto da China aumentará moderadamente em 200.000 barris, 200.000 barris e 290.000 barris ano a ano em 2026, atingindo 16,94 milhões de barris, 17 milhões de barris e 16,85 milhões de barris.

A demanda por petróleo na Europa e nos Estados Unidos é moderada. A "Lei de Redução da Inflação " fornece apoio potencial para o crescimento econômico dos EUA. Juntamente com expectativas de loose MonetárioCom as políticas e os baixos preços do petróleo que aumentam as margens de lucro das refinarias, a demanda por petróleo bruto dos EUA deve permanecer estável em 2026. A AIE e a OPEP, respectivamente, prevêem que a demanda de petróleo bruto dos EUA aumentará ligeiramente em 30 mil barris e 10 mil barris por dia ano a ano, atingindo 20,65 milhões de barris e 20,8 milhões de barris por dia. No entanto, a EIA prevê que a demanda de petróleo bruto dos EUA diminuirá ligeiramente em 10 mil barris por dia, para 20,58 milhões de barris por dia. O PMI da indústria da Europa ficou abaixo da linha de boom-bust durante a maior parte de 2025. A OPEP e a EIA, respectivamente, prevê que a demanda de petróleo bruto da Europa aumentará ligeiramente em 10.000 barris e 12.000 barris por dia ano a ano em 2026, atingindo 13,6 milhões de barris e 13,58 milhões de barris por dia, mas a AIE prevê que a demanda de petróleo bruto da Europa diminuirá ligeiramente em 3.000 barris por dia, para 13,42 milhões de barris por dia.

A demanda por petróleo bruto da Índia continua a crescer. O apoio político, o aumento dos gastos do consumidor e a redução das pressões inflacionárias levarão a economia da Índia a manter um impulso de crescimento em 2026. A AIE, a OPEP e a EIA, respectivamente, preveem que a demanda diária de petróleo bruto da Índia aumentará em 160.000 barris, 200.000 barris e 170.000 barris ano a ano em 2026, atingindo 5,78 milhões de barris, 5,9 milhões de barris e 5,82 milhões de barris.

O inventário tem posições longas e curtas.

Os estoques globais de petróleo bruto são baixistas, enquanto os estoques de petróleo bruto dos EUA são altos. Em 2025, existe um excesso global de petróleo bruto, com estoques aumentando continuamente, e tanto o armazenamento flutuante quanto os estoques em trânsito de petróleo bruto estão em altos níveis. No entanto, os estoques comerciais de petróleo bruto dos EUA são baixos, e sob os baixos preços do petróleo, há uma necessidade de reabastecer as reservas estratégicas de petróleo.

Reserva Federal inicia ciclo de flexibilização

O Federal Reserve reduziu as taxas de juros três vezes em 2025, com um corte cumulativo de 75 pontos base. Atualmente, o mercado de trabalho dos EUA está esfriando, o índice de confiança do consumidor caiu para um nível baixo e a inflação caiu abaixo de 3%. De acordo com o gráfico de pontos do Federal Reserve, espera-se que haja um corte de taxa de 25 pontos-base cada em 2026 e 2027. Em maio de 2026, a presidência da Reserva Federal mudará. O mercado espera que o Federal Reserve comece um novo ciclo de flexibilização, com cortes de taxas concentrados no primeiro semestre do ano, mas a independência do Federal Reserve pode enfrentar desafios.

Resumo

Olhando para 2026, espera-se que a produção da OPEP + e não OPEP + aumente, com incertezas geopolíticas causando perturbações e expectativas de demanda sendo relativamente moderadas. Prevê - se que o mercado de petróleo bruto esteja sobreabastecido, continuando a tendência de acumulação de estoques. Os fundamentos fracos levarão o centro dos preços do petróleo para baixo, embora o ritmo de queda possa ser relativamente lento. O baixo nível de estoques comerciais de petróleo bruto dos EUA e a demanda por reabastecimento da Reserva Estratégica de Petróleo (SPR) podem fornecer algum apoio. Fundamentais fracos determinam o limite inferior dos preços do petróleo, enquanto os aumentos semelhantes a pulsos desencadeados pela geopolítica e sanções determinam o limite superior. Se os fatores geopolíticos não aumentarem ainda mais, os preços do petróleo bruto voltarão a ser fixados com base em fundamentos fracos.É projetado que o preço do petróleo bruto Brent será negociado na faixa de US $50 a US $78 por barril, e o preço do petróleo bruto WTI será negociado na faixa de US $45 a US $72 por barril.

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