SunSirs: реорганизация ландшафта поставок железной руды

Начиная со второй половины 2025 года мировой рынок железной руды продемонстрировал ключевые характеристики смещения динамики спроса и предложения.Отгрузки от крупных горнодобывающих компаний постепенно восстанавливаются, причем прибытия в порты неуклонно растут, в то время как внутренний конечный спрос остается неуклонно слабым.Сталелитейные заводы сталкиваются с значительным сокращением прибыли из-за роста затрат, в результате чего цены на железную руду сильно колеблются на высоких уровнях.В декабре портовые запасы достигли нового максимума за этот период.Сокращение производства сталелитейных заводов привело к снижению производства чугунной железы.В сочетании с падением цен на коксовый уголь, кокс и готовую сталь, цены на железную руду столкнулись с значительным краткосрочным понижательным давлением.

С точки зрения среднесрочной и долгосрочной перспективы ландшафт спроса и предложения железной руды переходит от жесткого к ослаблению.Это структурное изменение в первую очередь обусловлено расширением производственных мощностей на стороне предложения и медленным ростом спроса.Ожидается, что ценовый центр столкнется с устойчивым понижательным давлением в долгосрочной перспективе.

Global Major Mines Show Steady Production Growth

В первом квартале 2025 года добыча в четырех крупных горнодобывающих компаниях оставалась относительно вялой из-за погодных условий, ограниченности ресурсов и сроков проектов.По мере того, как эти факторы ослабили, предложение продолжало восстанавливаться во 2-м и 3-м кварталах.Совокупный объем производства этих четырех компаний достиг 832 млн тонн в первых трех кварталах, что свидетельствует о росте на 2,45% в годовом исчислении.В частности: FMG произвела 180 миллионов тонн, что значительно увеличилось на 10,57% в годовом исчислении; BHP отметила незначительное увеличение до 196 миллионов тонн; а Rio Tinto произвела 210 миллионов тонн, что незначительно уменьшилось по сравнению с предыдущим кварталом.Увеличение объемов производства в основном связано с увеличением мощностей на проекте S11D компании Vale и проекте Ironbridge компании FMG.

Четвертый квартал знаменует собой сезонный пик добычи для четырех крупных шахтеров.Если предположить, что добыча останется неизменной с тем же периодом в 2024 году, их совокупное годовое производство все равно увеличится на 37,19 млн тонн по сравнению с прошлым годом, что представляет собой рост на 3,44%.В сочетании с проектом West Hilt (мощностью 25 млн тонн) Rio Tinto, который достигнет полного объема производства в течение года, прогнозируемый годовой рост производства на 2025 год, как ожидается, превысит 4%.

В долгосрочной перспективе глобальный ландшафт поставок железной руды претерпевает трансформацию.В начале декабря проект Simandou - совместное предприятие Rio Tinto и китайской Baowu Steel Group - отгрузил свой первый груз руды.Являясь крупнейшим в мире и наиболее высококачественным неразработанным месторождением гематита, он может похвастаться спроектированной годовой мощностью 120 миллионов тонн.При полном объеме эксплуатации, по прогнозам, на долю этого объекта будет приходиться 5% мирового объема морской торговли, при среднем сортности руды превышающем 65%.Производство будет наращиваться поэтапно: поставки, по прогнозам, достигнут 2,5 - 3 млн тонн в 2025 году, после чего производство будет расти с 2026 по 2028 год до достижения полной мощности.Проект Simandou значительно оптимизирует глобальную структуру поставок высокосортной руды и кардинально изменит существующий рыночный ландшафт.

Импорт железной руды Китая в 2025 году следовал модели «низкого в первой половине, высокого во второй половине».Перебои в поставках со стороны крупных горнодобывающих компаний вызвали снижение импорта в первой половине года.Тем не менее, импорт начал восстанавливаться в июне и оставался выше 100 миллионов тонн в месяц в течение шести месяцев подряд до ноября.Совокупный импорт с января по ноябрь составил 1139 млрд тонн, увеличившись на 15 млн тонн в годовом исчислении.Стоимость импорта составила 792,87 млрд. юаней, что сократилось на 8,17% в годовом исчислении.Исходя из этого, средняя импортная цена была рассчитана в 696,11 юаней за тонну.Источники импорта по-прежнему в значительной степени сосредоточены в Австралии и Бразилии, при этом крупные шахты сохраняют сильные позиции на переговорах.

В целях повышения внутренней ресурсной безопасности правительство продолжает содействовать развитию отечественных проектов в области железной руды, хотя фактический прогресс по-прежнему медлен.С января по октябрь 2025 года совокупное внутреннее производство железорудного концентрата составило 852 млн. тонн, что сократилось на 198082 млн. тонн или 3,2% в годовом исчислении.Сдерживаясь такими факторами, как нехватка ресурсов, высокие издержки производства и низкая концентрация промышленности, руда, произведенная внутри страны, в основном используется в качестве смесительного материала и вряд ли сможет эффективно заменить импортную руду в краткосрочной перспективе.

Цепочка сталелитейной промышленности видит возможность для восстановления прибыли

С июля 2025 года цены на железную руду оставались относительно устойчивыми, колебаясь на высоких уровнях.Между тем, цены на коксовый уголь и коксовый кок достигли пика, прежде чем снизиться, в то время как готовые стальные изделия, такие как арматура, вступили в тенденцию снижения цен.Согласно соответствующим данным, прибыль доменной печи за арматуру резко упала с 282 юаней / тонны в конце июля до -99 юаней / тонны в начале ноября, а затем немного восстановилась до 29 юаней / тонны к 15 декабря.За этот период коэффициент рентабельности 247 сталелитейных заводов по стране также снизился с 63,64% до 35,93%.

Прибыль промышленной цепи протекала через цикл «сталелитейные заводы → двойный кокс → частичное возвращение на сталелитейные заводы», в то время как прибыль сегмента железной руды оставалась стабильной, продолжая долгосрочную структуру концентрации прибыли в верхнем конце руды.По мере того, как ландшафт спроса и предложения железной руды сдвигается в сторону большей легкости, если отрасль может продвинуть координацию мощностей, структура распределения прибыли может скорректироваться в более рациональном направлении.

Традиционный спрос продолжает снижаться.С января по ноябрь 2025 года национальные инвестиции в развитие недвижимости составили 7,86 трлн юаней, что снизилось на 15,9% в годовом исчислении, при этом спрос на строительную сталь остается вялым.Ежедневные объемы торгов строительной стали среди крупных торговцев колебались в пределах 100 000 тонн в течение длительного периода времени, достигнув десятилетнего минимума.Рост инвестиций в промышленность и инфраструктуру также демонстрирует признаки замедления, так как не может компенсировать разрыв, вызванный спадом в сфере недвижимости.Данные показывают, что очевидное потребление сырой стали сократилось в течение первых десяти месяцев этого года, упав до 611842 млн тонн в октябре - самый низкий уровень с 2017 года.Сезонные закономерности «Золотого марта и Серебряного апреля» и «Золотого сентября и Серебряного октября», наблюдаемые в предыдущие годы, значительно ослабли.

Что касается экспорта, то рост прямых экспортных операций замедлился, в то время как косвенный экспорт демонстрирует многообещающие признаки, однако требует дальнейшего наблюдения для обеспечения устойчивости.С января по ноябрь совокупный экспорт стали из Китая достиг 108 млн тонн, увеличившись на 6,7% в годовом исчислении.Экспорт рулетка с января по октябрь составил 119035 млн тонн, вырос на 157% в годовом исчислении.По мере того, как за рубежом мощности прокатных заводов становятся более укрепленными, будущий спрос на залочки может постепенно сокращаться.

Слабый спрос и сокращение прибыли непосредственно ослабляют энтузиазм производства сталелитейных заводов.Данные показывают, что по состоянию на неделю, закончившуюся 12 декабря, коэффициент эксплуатации доменных печей на 247 сталелитейных заводах составил 78,63%, что почти на 5 процентных пунктов ниже, чем в конце июля.Ежедневное производство свинины также сократилось с 2,4 млн. тонн до 2292 млн. тонн, в то время как ежедневное потребление импортируемой руды упало до относительно низкого уровня в 593 400 тонн.

Инвентарные запасы портов растут, так как игроки по низовому течению активно сокращают запасы

Сдвиги в запасах наглядно отражают эволюционирующую динамику спроса и предложения.С августа запасы импортируемой железной руды в 47 крупных китайских портах неуклонно расти, достигнув 161 млн тонн к 12 декабря.Этот уровень не только превышает 142 млн тонн, зафиксированные в начале августа, но и значительно превышает уровни открытия года, отмечая самый высокий показатель за этот период с 2018 года.Поскольку крупные горнодобывающие компании наращивают поставки к концу года, давление на прибытие в порт усиливается, что говорит о том, что тенденция накопления запасов сохранится.

Тем временем сталелитейные заводы и торговцы активно сокращают запасы.В течение недели, закончившейся 12 декабря, запасы импортированной руды на 247 сталелитейных заводах упали до 88342 млн тонн - самый низкий показатель за этот период за пять лет.Столкнувшись с низкой прибылью и неопределенными перспективами спроса, заводы преимущественно используют стратегии низкого запаса, закупая только по мере необходимости, с минимальной готовностью пополнять запасы в течение зимы.Резкий контраст между высокими запасами в портах и низкими запасами на мельниках отражает широкую осторожность в цепочке поставок в отношении будущих перспектив рынка.

Заглядывая в будущее, рынок железной руды вступит в новую фазу избытка предложения.Что касается предложения, то постепенная ввода в эксплуатацию крупных проектов, таких как Симанду, создаст трехполярный глобальный ландшафт поставок.Начиная с 2026 года, рост предложения, по прогнозам, значительно опережает рост спроса, оказывая долгосрочное понижательное давление на уровень цен.Что касается спроса, то восстановление внутреннего потребления стали остается медленным, с постоянным понижательным давлением на недвижимость и ограниченным влиянием на инфраструктуру и производство.Политика стала ключевой переменной, влияющей на предельные изменения спроса и распределение прибыли промышленности.Что касается запасов и прибыли, то постоянно высокие портовые запасы могут стать нормой, постоянно подавляя потенциал восстановления цен.Хотя прибыль может частично перемещаться от шахтеров обратно на сталелитейные заводы, плавность этой передачи в конечном итоге зависит от интенсивности сокращения производства сталелитейных заводов и возможностей регулирования спроса и предложения.

В целом, цены на железную руду в среднесрочной и долгосрочной перспективе будут подвергаться понижательному давлению, и отрасль должна адаптироваться к новой нормальной ситуации, характеризующейся достаточным предложениям, перераспределением прибыли и высоким уровнем запасов.

Если у вас есть какие-либо вопросы, пожалуйста, не стесняйтесь связаться с SunSirs по адресу support@SunSirs.com