SunSirs: множество факторов резонируют: ожидается структурный бычий рынок в ценах на меди

С четвертого квартала этого года мировые цены на медь продолжают достигать рекордных максимумов.В начале декабря основная цена контракта на меди в Шанхае превысила 94 500 юаней за тонну, в то время как цена LME на меди достигла 11 900 долларов США за тонну.Совокупные прибыли на обоих рынках превысили 30%.Этот раунд повышения цен на медь обусловлен не единственным дисбалансом спроса и предложения, а скорее совокупным эффектом нескольких факторов, включая узкие места в предложениях, выброс меди, выброс нефти и выброс нефти.€™ финансовых атрибутов и политических нарушений.Несмотря на то, что данные Международной группы по изучению меди указывают на то, что мировой рынок очищенной меди, как ожидается, будет иметь небольшое излишек в 178 000 тонн в 2025 году, региональные дисбалансы запасов и ожидания долгосрочного структурного дефицита вместе подталкивают цены на медь за пределы непосредственных фундаментальных факторов, подчеркивая, что медь может быть более низкой, чем в 2020 году.€” как стратегический ресурс€” В настоящее время происходит переоценка на фоне энергетического перехода и эволюции геополитического ландшафта.

Перебои в поставках полезных ископаемых и дилеммы плавления переплетаются

Глобальные поставки меди сталкиваются с системным давлением.В 2025 году серия инцидентов€” В частности, катастрофа на шахте Эль-Тененте в Чили, оползн Грасберга в Индонезии и землетрясение на шахте Камоа-Какула в Демократической Республике Конго.€” Это привело к годовому снижению примерно на 4,7% мирового производства меди.Ожидается, что годовой дефицит поставок увеличится до 150 000 - 300 000 тонн на весь год.Тем временем рудные сорта продолжают снижаться (средний сорт упал на 30% с 1990 года), а ввод в эксплуатацию новых проектов постоянно откладывается (с оценкой среднегодового темпа роста менее 2% в течение следующих пяти лет).Эти факторы еще больше усиливают давление на поставки меди в среднесрочной и долгосрочной перспективе, подпитывая озабоченность мирового рынка по поводу поставок меди и значительно увеличивая его премию за риск.

В секторе плавки в последнее время глобальные сборы за точечную обработку медного концентрата (TC / RC) оставались на исторически очень низком уровне около -40 долларов США / тонну.Китайские плавильные заводы, сталкивающиеся с нехваткой сырья, в целом испытывают производственные потери, а понижательное давление на производство неуклонно растет.За рубежом такие компании, как Glencore и First Quantum, также сокращают мощности медной плавки из-за давления на стоимость, что приводит к дальнейшему ослаблению глобальной эластичности поставок очищенной меди.

В настоящее время сбои в поставках меди в сочетании с потерями и сокращением производства в секторе плавильной промышленности вместе ведут к сокращению в промышленных цепях.Это привело к значительному замедлению темпов роста мировых поставок меди.Тем временем, очевидный спрос восстанавливается.Это контраст€” Замедление предложения и рост спроса€” Кроме того, подчеркивается уязвимость нынешней цепочки поставок меди и структурный дисбаланс между спросом и предложением.

Рост драйверов роста и региональные дисбалансы поддерживают цены на медь

С точки зрения структуры спроса традиционные сектора потребления, такие как строительство и бытовая техника, показали слабые показатели.Тем не менее, новые отрасли энергетики и искусственного интеллекта стали ключевыми драйверами роста.Ежегодное потребление меди для фотоэлектрических и ветроэнергетических установок превышает 1,8 млн. тонн, а количество меди, используемой на транспортное средство с новой энергией, достигает 80 кг.€” Это в три раза больше, чем у обычных автомобилей.Кроме того, инвестиции в Китае€™ Энергетическая сеть продолжает неуклонно расти,€œ dual-new” Политика субсидирования продолжает укрепляться, и новые инфраструктурные проекты неуклонно продвигаются, все из которых обеспечивают надежную поддержку спроса на меди.Прогнозируется, что к 2025 году темпы роста мирового потребления очищенной меди останутся в пределах 2% - 4%, обеспечивая устойчивую основу для рынка меди на фоне продолжающихся корректировок в глобальном ландшафте промышленной цепи.

По состоянию на начало декабря мировые запасы меди показали четкое региональное расхождение: запасы COMEX выросли до 400 000 тонн, увеличившись на 300% в годовом исчислении; запасы LME на азиатских складах упали ниже 150 000 тонн, а запасы Китая выросли до 400 000 тонн.€™ Социальные инвентаризации могут собраться только около одной недели.€™ Стоимость спроса потребителей.Это расхождение в основном обусловлено поведением накопления запасов, вызванным тарифной политикой США и межрыночной арбитражной деятельностью.В результате, спотовые ресурсы в регионах за пределами США значительно сократились, подтолкнув спотовые премии к историческим максимумам и повысив бычьи настроения на мировых фьючерсах на меди и связанных с ними производных рынках.

Ожидается, что к 2026 году рынок меди останется в жестком равновесии.Что касается предложения, то из-за таких факторов, как недостаточные капитальные затраты горнодобывающих компаний, выпуск новых производственных мощностей будет ограниченным.По прогнозам Международной группы по изучению меди, глобальный разрыв между спросом и предложением меди может увеличиться до 300 000 тонн.С точки зрения спроса, строительство вычислительных центров искусственного интеллекта и модернизация глобальной сети, по прогнозам, приведут к ежегодному росту спроса на уровне 5 - 10%, что должно помочь компенсировать сокращение потребления в традиционных секторах.В условиях низкого уровня запасов должны возникнуть сбои в сфере предложения.€” геополитические конфликты или внезапные изменения политики.€” Если произойдет структурный бычий рынок цен на меди, то в будущем цены могут двигаться в диапазоне от 100 000 до 110 000 юаней за тонну.

В краткосрочной перспективе мы должны быть бдительными в отношении риска высокого уровня откат цен на медь.Нынешние цены на медь уже в полной мере оцениваются в оптимистичных ожиданиях; если Федеральная резервная система замедлит темпы снижения процентных ставок, спрос снизится или добыча шахт возобновится быстрее, чем ожидалось, все эти факторы могут вызвать техническую коррекцию.

Если у вас есть какие-либо вопросы или потребности в покупке, пожалуйста, не стесняйтесь связаться с SunSirs по адресу: support@sunsirs.com.