SunSirs: 2025 - 2026: Пропиленовая промышленность переживает трансформационный сдвиг от общего избыточного производства к рационализации и консолидации мощностей

2025 год является критическим поворотным моментом для китайского рынка пропилена.После нескольких лет быстрого расширения отношения спроса и предложения в отрасли претерпели исторический переход, официально переходя от «тяжного баланса» к фазе общего избытка.Под двойным давлением продолжающегося расширения мощностей и слабых темпов роста спроса средний уровень цен значительно снизился, что создало серьезную проблему для рентабельности всей отрасли.

Ключевое резюме 2025

1.Дисбаланс спроса и предложения стал доминирующей темой:

Несмотря на то, что годовой прирост производства несколько замедлился, абсолютный рост мощностей был огромным, при этом общая мощность, как ожидается, вырастет до 77,58 млн тонн.Тем временем спрос на полипропилен, главный потребитель, был слабым из-за воздействия макроэкономической среды, что привело к увеличению разрыва между предложением и спросом.В качестве примера на рынке Шаньдун в конце года основная цена сделки упала до 6000 юаней / тонны, что значительно снизилось по сравнению с высокими уровнями в начале года.

2.Структурный коллапс прибыльности промышленности:

Под двойным давлением избыточного предложения и высоких издержек, отрасль впала в массовые убытки.За исключением интегрированных предприятий, которые все еще могут поддерживать небольшую прибыль, рентабельность независимых заводов по производству пропилена и предприятий по производству пропилена, таких как оксид пропилена и октанол, значительно сократилась.В частности, производство порошка ПП из-за узкой разницы цен между ним и его сырьем пропилен в течение длительного времени находилось на грани убытков, что привело к постоянным низким показателям эксплуатации. Были даже случаи, когда интегрированные предприятия продавали пропиленовое сырье за рубежом, что еще больше усугубило давление на рынке.

3.Глубокие изменения в структуре рынка:

Концентрация промышленности ускоряется, при этом ведущие компании укрепляют свое доминирование на рынке за счет экономии масштаба и вертикальной интеграции.Количество компаний с годовой производственной мощностью более одного миллиона тонн достигло 15, а CR10 (доля рынка десятки компаний лучших) выросла до 25,69%.Структура рынка эволюционирует от «фрагментированной конкуренции» к «доминированию гигантов», а малые и средние предприятия сталкиваются с огромным давлением на выживание из-за затрат и технологических недостатков.Это создает основу для значительных преобразований отрасли.

Основываясь на данных рынка и тенденциях развития отрасли на конец 2025 года, основные темы для пропиленовой промышленности в 2026 году будут вращаться вокруг «глубокого устранения избыточных мощностей» и «жестокого теста кривой затрат».«Ниже приводится количественный анализ и сценарийный прогноз на основе ключевых данных.

Основные данные: на основе рыночных условий на конец 2025 года

1.Цены и стоимость Benchmark:К концу 2025 года основная цена транзакций на рынке Шаньдун упала до 6000 юаней / тонны, ценовая точка, которая превысила стоимость наличных средств большинства неинтегрированных объектов.Последующее производство порошка ПП работает с долгосрочными убытками (с разницей в цене всего 100 - 200 юаней / тонны), в результате чего долгосрочная операционная норма ниже 10%, создавая сильную негативную обратную связь.

2.Данные о жесткости предложения:

Инерция производственных мощностей: в 2026 году по-прежнему ожидается, что по всей стране будет высвобождено около 6 - 8 миллионов тонн новых производственных мощностей.Даже при замедлении темпов роста абсолютный рост остается существенным.

Региональное давление: В Шаньдунском, например, недавнее расширение мощностей таких предприятий, как BinHua New Materials (PDH) и Lianhong New Materials (MTO), увеличило местную суточную производительность с 32 600 тонн до 33 200 тонн, и она может еще увеличиться до 33 700 тонн.Это «микро» увеличение давления на местное предложение является микрокосмосом избыточных производственных мощностей в масштабах страны.

3.Данные о слабом спросе:Исключая ПП, прибыль основных продуктов последующего производства, таких как оксид пропилена и октанол, показала значительное годовое снижение на -339,02% и -20,6% соответственно к концу 2025 года, что указывает на то, что способность рынка последующего производства этих продуктов приближается к своему пределам.

Количественный прогноз тенденций на 2026 год: три ключевых измерения

1.Прогноз ценового диапазона: ценообразование на основе затрат, дно и колебания.

Рыночные цены будут определяться выжившим с наибольшей предельной стоимостью.Исходя из текущих данных и структуры расходов:

Цена потолок (сильный уровень сопротивления): 6200 - 6300 юаней / тонны.Этот уровень соответствует полной стоимости некоторых заводов ПДХ и интегрированных объектов.Как только цена приблизится к этому уровню, факторы, обусловленные прибылью, вызовут быстрое увеличение предложения, тем самым подавляя цены.

Основный диапазон колебаний цен составляет 5800 - 6100 юаней / тонны.Этот диапазон охватит большую часть торгового периода в 2026 году.Цены ниже 5900 юаней / тонны приведут к масштабному сокращению производства высокозатратными предприятиями (особенно заводами МТО, которые покупают часть своего метанола).

Основная стоимость: 5500 - 5700 юаней / тонна.Этот диапазон соответствует линии денежной стоимости наиболее рентабельных угля-олефинов (CTO) и крупномасштабных интегрированных объектов в Китае и, как ожидается, станет конечной сильной поддержкой цен.Падение ниже этой линии приведет к масштабным сокращениям производства во всей отрасли, но это считается маловероятным.

2. Анализ процесса сокращения мощностей

Использование промышленного потенциала будет продолжаться под давлением.Исходя из текущего показателя оперативности отрасли примерно в 65%, прогнозируется следующий сценарий:

Если цены останутся ниже 5900 юаней / тонны в течение 6 - 8 недель, ожидается, что примерно 15 - 20% высокозатратных предельных мощностей (включая некоторые старые нефтеперерабатывающие и пропиленовые установки и независимые заводы MTO) испытуют истощение денежного потока, что приведет к фактическим остановкам или постоянным закрытиям.

Исходя из общей производственной мощности более 77,58 млн. тонн, масштаб сокращения мощностей на первом этапе пассивной консолидации может составить от 5 до 8 млн. тонн.Это будет необходимым условием для достижения рыночного баланса.

3.Доходность промышленности и структурная дифференциация

Дивергенция в рентабельности будет еще больше усиливаться, создавая ситуацию резкого контраста между успехом и неудачей:

Характеристики затрат на тип предприятия (оценка) Прогноз прибыли на 2026 Основные действия по выживанию: ведущие интегрированные предприятия имеют низкие затраты на наличность (примерно 5500 - 5700 юаней / тонны) и сильную устойчивость цепочки поставок.Прибыльность варьируется от предельной прибыли до break-even.Они могут ориентироваться на экономические циклы, корректируя прибыль от продукции по последующему производству.Контрциклическое расширение и интеграция: использование экономического спада для осуществления технологических модернизаций и недорогих слияний и поглощений.

Независимые компании, занимающиеся дегидрогенизацией пропана, очень чувствительны к колебаниям цен на импортируемый пропан, причем затраты на наличные средства варьируются примерно от 5800 до 6000 юаней за тонну.Периодические потери испытывают.Рентабельность зависит от их способности управлять разрывом цен на пропан и пропилен.Оптимальная хеджировка и логистическая оптимизация имеют решающее значение: блокировка спредов цен на сырье и контроль затрат на тонну.

Независимые установки MTO (метанола-олефинов) и старые объекты имеют высокие затраты на наличность (обычно превышающие 6000 юаней / тонну), не имея каких-либо преимуществ в плане затрат.Они испытывают значительные убытки и отрицательный денежный поток.Сокращения производства необходимы для выживания, или постоянное закрытие неизбежно: некоторые объекты перейдут в прерывистый режим работы, пока они в конечном итоге не будут закрыты.

Основные переменные и анализ сценариев

1.Международные цены на нефть резко выросли до уровня выше $90 за баррель.Это сильно подтолкнет цены на нафта и его производные с точки зрения затрат, обеспечивая более сильную, чем ожидалось, поддержку цен на пропилен.Основной ценовой диапазон может сместиться вверх до 6000 - 6400 юаней / тонны, замедляя процесс сокращения мощностей.

2.Спрос и предложение постепенно перебалансируются.Цены будут колебаться в диапазоне 5 800 - 6 100 юаней / тонны в течение года, высокозатратные производственные мощности будут медленно выходить из рынка, а операционный показатель отрасли может немного восстановиться до 68 - 70% к концу года.Это наиболее вероятный сценарий.

3.Макроэкономический спрос слабее, чем ожидалось, и новые производственные мощности быстро добавляются.Цены могут временно упасть до минимума стоимости в размере 5500 - 5700 юаней / тонны, что приведет к резкому и быстрому сокращению мощностей.Это усилит трудности отрасли, но сократит период перестройки.

Выводы

В 2026 году промышленность пропилена перейдет от первого этапа «снижения цен» к второму этапу «рационализации мощностей».«Рынок проведет целый год, отвечая на ключевой вопрос: при уровне цен ниже 5900 юаней / тонны, сколько производственных мощностей не сможет выжить?

Для участников это уже не история преследования роста, а суровое испытание на выживание и эффективность.Инвестиционные и эксплуатационные решения должны основываться на тщательных расчетах затрат и тщательном наблюдении за сигналами выхода мощностей.Возможное восстановление отрасли начнется с постоянного появления новостей о прекращении устаревших производственных мощностей, и эта «очистка» станет самой заметной темой на рынке в 2026 году.

Если у вас есть какие-либо вопросы или потребности в покупке, пожалуйста, не стесняйтесь связаться с SunSirs по адресу: support@sunsirs.com.