SunSirs: Отмена экспортных налоговых скидок и реформы самодисциплины вызывают рыночную переоценку по всей цепи фотоэлектрической промышленности

В начале 2026 года фотоэлектрическая индустрия стала свидетелем двойных изменений на уровне политики.С полной отменой экспортной скидки на налог на добавленную стоимость для фотоэлектрической продукции и официальным интервью и приостановлением самодисциплины отрасли, по слухам в отрасли, политическая поддержка и имплицитный приказ, которые длились в течение определенного периода времени, отменяются.

Рынок резко отреагировал на это, а настроения на рынке поликремния достигли дна. 9 января главный контракт на поликремний 2605 резко упал, а акции кремниевого материала, такие как Daquan Energy (688303.SH) и Tongwei Co., Ltd. (600438.SH) резко упала в течение недели.

Это означает, что китайская фотоэлектрическая промышленность полностью попрощается с колыбелью политики и стоит на историческом переломном этапе.Переплетение нормативных ограничений и постепенное снятие налогово-бюджетной поддержки создаст совершенно иную конкурентную картину.Ее влияние на операционные показатели котируемых компаний по фотоэлектрическим технологиям означает, что система оценки отрасли сталкивается с реструктуризацией.

Фотоэлектрическая отрасль столкнулась с жестким регулированием в начале года

Министерство финансов и Государственная налоговая администрация недавно объявили, что начиная с 1 апреля 2026 года экспортная скидка на налог на добавленную стоимость (НДС) для фотоэлектрической и другой продукции будет отменена, ознаменовав вступление отрасли в стадию «без субсидии налога».Политика скидок на экспорт фотоэлектрической промышленности Китая началась в октябре 2013 года.За последние два года ставка налоговых скидок постепенно снижается.С 1 декабря 2024 года ставка экспортных налоговых скидок на фотоэлектрические пластинки, элементы и модули снизилась с 13% до 9%, что в то время считалось переходным этапом для отмены налоговых скидок.

Стоит отметить фоно отмены налоговых скидок.С 2024 года китайская фотоэлектрическая продукция сталкивается с все более ожесточенной конкуренцией на зарубежных рынках, при этом экспортные цены продолжают снижаться, демонстрируя тенденцию «увеличения количества, но снижения цены». 2025 год, который только что прошел, Несмотря на то, что экспорт фотоэлектрических батарей Китая достиг нового исторического максимума, предприятия, чтобы захватить зарубежные рынки, стали свидетелями внутренней конкуренции, которая превратилась в внешнюю, и явление захвата рынков по низким ценам является распространенным.В сочетании с поэтапным избыточным производством и низкими ценами в Китае вся отрасль впала в огромные убытки.

Между тем, саморегулирование в фотоэлектрической отрасли вступило в новый этап.Сообщается, что 6 января Государственное управление по регулированию рынка провело интервью в Китайской ассоциации фотоэлектрической промышленности и ведущих предприятиях по производству кремниевых материалов, таких как Tongwei Co., Ltd., Co., Ltd. Daquan Energy и Xinte Energy.Предполагается, что основным содержанием заседания было€š æŠ Ееœ‰ Ото… 3åž„ æ– £éŽ э™- выдвигать четкие мнения и требования к предприятиям, чтобы они хорошо работали в процессе корректировки и т. д. Четкие требования к корректировке следуют: предприятиям не разрешается согласовать производственные мощности, коэффициент использования мощностей, объем производства и продаж и цену продажи; им не разрешается осуществлять разделение рынка, распределение продукции или распределение прибыли в любой форме через пропорцию инвестиций; Им не разрешается вести общение и координацию по таким сведениям, как текущие и будущие цены, затраты, объемы производства и продаж.

Рынок отреагировал чрезвычайно быстро и резко, фьючерсы на поликремний упали два дня подряд. 8 января основной фьючерсный контракт на поликремний упал на 9%, 9 января он упал еще на 8%, с внутридневным минимумом, достигшим 50 080 юаней / т.Акции, связанные с кремниевыми материалами, также снизились одновременно.

Комплексная самодисциплина в фотоэлектрической отрасли в этом раунде началась в 2025 году.По мере того, как предприятия по производству кремниевых материалов активизировали сокращение производства, цена на кремниевые материалы стабилизировалась и восстановилась во второй половине того же года, а ведущие производители увидели значительное сокращение убытков в третьем квартале.

Инсайдеры отрасли, опрошенные China Business News, считают, что этот шаг является частичным приостановлением самодисциплины отрасли в прошлом, и фотоэлектрические предприятия больше не могут полагаться на «молчаливых партнеров» для поддержания ценовой стабильности.«В краткосрочной перспективе самодисциплинированное поведение предотвратило дальнейшее расширение убытков отрасли, и первоначальные результаты достойны признания.Мы считаем, что это временная корректировка, главным образом для устранения опасений по поводу антимонополизма, а не полный сдвиг.Согласно действующим антимонопольным нормам, цена продажи должна быть выше стоимости производства, что означает, что цена на поликремний должна поддерживаться примерно на уровне 50 юаней за килограмм, что немного ниже текущей спотовой цены», - сказал репортер человек в фотоэлектрической отрасли.

Трудно передать повышение цен в межсезоны спроса.

Экспортные налоговые скидки раньше были одним из важных источников прибыли для фотоэлектрических предприятий, в то время как самодисциплина промышленности стабилизирует цены за счет контроля производства, вводив отрасль в настоящую эпоху «голого плавания», где истинное предложение и спрос на рынке станут ключевым фактором, определяющим цены промышленной цепи.

До сих пор цены на кремниевые материалы, кремниевые пласты и солнечные батареи продолжали расти, но цены на модули нижепотока относительно отстают, что привело к эрозии прибыльной маржи для разработчиков электростанций.

Согласно выпуску отдела Кремниевой промышленности Китайской ассоциации цветных металлов на прошлой неделе, средняя цена транзакций на переработанные материалы поликремния n-типа составила 59 200 юаней за тонну, что на 9,83% выросло за неделю.Повышающая тенденция кремниевых материалов продолжалась, а структура свободного предложения осталась неизменной.Цены на кремниевые пластинки выросли более значительно.Средняя цена транзакций монокристаллических кремниевых пластин N-типа G10L составила 1,31 юана за штуку, что на 9,17% больше, чем до праздника.

Несмотря на то, что производители кремниевых пластин имеют сильную готовность поддерживать и повышать цены, цены в секторе терминальных модулей не смогли следовать тенденции вверх.Тем временем, сектор ячейки начал планировать активные сокращения производства, чтобы ослабить давление на предложение и спрос.В еженедельном обзоре цен InfoLink отмечается, что из-за быстрого роста цен на серебро сектор сотовых элементов первым сталкивается с значительным давлением на издержки, что еще больше повышает ожидание роста цен по всей цепочке поставок.Модульный сектор также начал отражать рост цен на серебро, повысив их котировки.

С точки зрения спроса, первый квартал является традиционным межсезоном для фотоэлектрической промышленности.На фоне относительно низкого спроса существует много препятствий для корректировки цен на модули вверх.Этот тупик в ценовых переговорах между секторами верхнего и нижнего течения привел к резкой реакции на рынке капитала в прошлую пятницу, когда цены на акции компаний по компонентам и батареям с высокой видимостью в секторе фотоэлектрической энергии в целом упали, отражая обеспокоенность рынка по поводу перспектив прибыли нижнего течения. секторов.

Принятие и поглощение повышения цен конечным рынком зависит от спроса, и в настоящее время все еще существует неопределенность.Производители компонентов «поторопились экспортировать» до внедрения политики, что несколько похоже на спешку установки в первом квартале прошлого года.Не исключается, что это ускорит выпуск зарубежных заказов некоторых предприятий.Для ведущих производителей, которые уже достигли интеграции производства и продаж за рубежом, влияние отмены экспортных налоговых скидок относительно небольшое», - добавил вышеупомянутый инсайдер отрасли.

Что касается изменений спроса в фотоэлектрической отрасли в первом квартале, то InfoLink отметил, что после вступления в конец периода года, общий спрос на рынке продолжал ослабляться.Объем исполнения существующих заказов на внутреннем рынке постепенно снижается, а видимость новых заказов ограничена; на зарубежном рынке также замедлились темпы вытягивания товаров по мере того, как год подходит к концу.Глядя вперед к началу года, на фоне сезонно слабых спросов и в сочетании с недавней рыночной атмосферой роста цен на модули, покупательское отношение имеет тенденцию к выжиданию и наблюдению, а видимость заказов в первом квартале все еще недостаточно.

Фонды на вторичном рынке совершили краткосрочный панический выход.

Изменение политической среды вынуждает рынок капитала провести «переоценку стоимости» для фотоэлектрического сектора.Под двойным давлением снижения явной поддержки прибыли от экспортных налоговых скидок и исчезновения имплицитной гарантии заказа от самодисциплины отрасли, будущие фундаментальные основы фотоэлектрических предприятий впали в неопределенность.

На прошлой неделе краткосрочный коллективный вывод средств значительно подверг давлению на оценки.С 8 по 9 января в секторе фотоэлектрической энергетики произошла массовая распродажа: основной фьючерсный контракт на поликремний упал на 10,2% за неделю, сообщает Tongwei Co., Ltd. Ltd. упала почти на 4% из-за увеличения объема торгов на 9-м, GCL Technology (03800.HK) закрылась на 7,89%, а Daquan Energy упала более чем на 6%.

Все более ожесточенная игра на рынке капитала является наиболее прямым проявлением этой путаницы и процесса переценки.С одной стороны, после того, как отрасль достигла дна в 2024 - 2025 годах, общая оценка фотоэлектрической отрасли находится на историческом низком уровне.По сравнению с такими высокоценными отраслями, как технологии и цветные металлы, абсолютная оценка фотоэлектрики привлекательна.Однако достаточно ли привлекательна фотоэлектрическая энергетика для распределения капитала только в силу ее преимущества низкой оценки?

С прошлого года фонды пытаются найти новый ценовой якорь для фотоэлектрической энергии, и этот процесс обречен на повороты и повороты по нескольким причинам.Во-первых, общий внутренний спрос относительно вялый, который не может поддержать цену промышленной цепи, чтобы сформировать более рыночную точку переломного положения; во-вторых, структура промежуточных звеньев в фотоэлектрической отрасли относительно фрагментирована, что затрудняет интеграцию, и все еще неясно, как будет развиваться будущая антиинвалляция; В-третьих, когда политика снова поворачивается, под требованием «не продавать ниже себестоимости», логика восстановле