SunSirs: Цены на вольфрам продолжают стремительно расти, ожидается, что в краткосрочной перспективе они останутся высокими

В последнее время внутренние цены на вольфрамовые продукты достигли рекордных максимумов, подчеркивая дисбаланс спроса и предложения отрасли.К концу января цены на концентрат черного вольфрама (65%) и концентрат белого вольфрама (65%) выросли на 291,0% и 294,1% соответственно.При поддержке жестких ограничений предложения и взрывного роста спроса, ожидается, что цены на вольфрам останутся высокими в ближайшей перспективе.

Цены на вольфрам демонстрируют общий волатильный восходящий тренд

Достижение рекордных максимумов

Цепочка вольфрамовой промышленности включает добычу и обогащение в верхнем течении, плавку и обработку в среднем течении и глубокую обработку твердых сплавов в нижнем течении.Начиная с 2025 года, цены на вольфрамовые продукты вступили в общую траекторию роста, с особенно значительным увеличением в среднем и верхнем сегментах.К концу января концентрат черного вольфрама (65%) достиг 565 000 юаней / тонны, в то время как концентрат белого вольфрама (65%) составил 559 000 юаней / тонны, что представляет собой годовой прирост на 291,0% и 294,1% соответственно.Средний поток аммианий параволгоната (APT) и порошок вольфрама котировались на 810 000 и 125 000 иен / тонну соответственно, что представляет собой годовой рост на 284,6% и 301,6%.Цены на продукцию цементированного карбида в низовом производстве сохранялись относительно стабильными из-за интенсивной конкуренции заказов, а давление на стоимость медленно передавалось, сжав прибыль корпораций.

Многочисленные факторы привели к устойчивому росту цен на вольфрам

Во-первых, предложение существенно сократилось.Будучи невозобновляемым ресурсом, годы непрерывной добычи резко истощили запасы, усилив давление на предложение.Согласно данным Wind, производство вольфрама в Китае сократилось с 73 000 тонн до 67 000 тонн в период с 2015 по 2024 год, что представляет собой снижение на 8,95%.Во-первых, квоты на добычу полезных ископаемых и интенсивные экологические инспекции ужесточили предложение.Первая партия общего объема добычи для вольфрамовых рудников в 2025 году была сокращена до 58 000 тонн, снижение на 6,5% в годовом исчислении.Крупные производительные регионы, такие как Цзянси и Юньнань, снизили квоты, в то время как в районах с низкой урожайностью квоты были установлены до нуля.После второго раунда экологических проверок показатель эксплуатации отечественных заводов по производству концентратов вольфрама упал ниже 35%, а еженедельный объем производства снизился примерно на 200 тонн в год.Во-вторых, издержки производства постоянно растут.С 2004 по 2024 год средний сорт сырой вольфрамовой руды снизился с 0,42% до менее 0,27%.Удельная стоимость добычи концентрата выросла до более 100 000 юаней за тонну (без учета налогов), что более чем в пять раз превышает уровень 2000 года.В-третьих, соотношение запасов к добыче остается низким.В 2024 году соотношение запасов и добычи вольфрама в Китае составило 36 лет, что значительно ниже среднего мирового показателя в 57 лет, что привело к продолжению ужесточения политики контроля за добычей.

Во-вторых, спрос по-прежнему растет.В последние годы мировой спрос на вольфрам неуклонно растет.В период с 2000 по 2024 год мировое потребление вольфрама увеличилось с 44 900 тонн до 119 200 тонн, что в 1,65 раза больше.Потребление в Китае выросло с 12 900 тонн до 70 800 тонн, что в 4,49 раза больше.Во-первых, спрос в военном секторе резко вырос.Вольфрамовые сплавы широко используются в снарядах и бронепробивающих снарядах.В 2024 году мировые военные расходы достигли 2,7 трлн долларов, что на 9,4% больше, чем в прошлом году.Оборонный бюджет Китая на 2025 год составляет 1,78 трлн юаней, что составляет 7,2% больше, чем в прошлом году.Соединенные Штаты планируют увеличить свои запасы вольфрама с 266 тонн до 2041 тонны к 2025 году, что представляет собой рост на 667,3%.Во-вторых, спрос на новую энергетику взрывается.Фотоэлектрические вольфрамовые волокна ускоряют замену традиционных проволок из углеродной стали.Их уровень проникновения был ниже 15% в 2023 году, достиг приблизительно 20% в 2024 году и, по прогнозам, превысит 40% в 2025 году.Глобальная кумулятивная установленная мощность фотоэлектрических систем выросла с 294 ГВт в 2016 году до 1858 ГВт в 2024 году, в то время как мощность Китая увеличилась с 77 ГВт до 886 ГВт.В-третьих, контролируемый ядерный синтез открывает новые каналы спроса.Вольфрам служит критическим материалом для реактора.Завод WEST во Франции объявил тендер на 6000 тонн вольфрамовых компонентов, в то время как завод EAST в Китае достиг температуры 100 миллионов градусов Цельсия.Один реактор требует 29 000 тонн вольфрама на протяжении всего своего жизненного цикла.

В-третьих, политические ограничения и усиление международной конкуренции усиливают напряженность в цепочках поставок.К 2024 году запасы вольфрама в Китае достигли 2,4 млн. тонн, что составляет 52,0% от общемирового объема, в то время как производство достигло 67 000 тонн, что составляет 82,7% мирового производства, установив доминирующий контроль над промышленной цепочкой.В декабре 2024 года Китай запретил экспорт твердых топлив, содержащих вольфрам, для военных целей США.К февралю 2025 года она внедрила экспортный лицензионный контроль на паратунгнат аммиания и оксид вольфрама, ограничивая отток продукции среднего и высокого класса вольфрама.В июле 2025 года США приняли «Большой и красивый закон», выделив 6,2 миллиона долларов на возобновление отечественных проектов по добыче вольфрама и создав кредитный механизм в размере 100 миллиардов долларов для поддержки добычи критически важных минералов.Это усилило ожидания «сокращения предложения и расширения спроса» в глобальной цепочке поставок, поддержав цены на вольфрам.

Дальнейшее влияние роста цен на вольфрам

Во-первых, дивергенция прибыли по всей промышленной цепи.Высшие предприятия по добыче и переработке вольфрама наблюдали взрывной рост прибыли.В первых трех кварталах 2025 года Xiamen Tungsten зафиксировал выручку в 32,0 млрд. юаней, годовой рост на 21,4%, а чистая прибыль достигла 1,78 млрд. юаней, увеличившись на 27,1%. China Tungsten High-Tech достигла выручки в 12,76 млрд. юаней, годовой рост на 13,4%, с чистой прибылью в 850 млн. юаней, увеличившись на 18,3% в годовом исчислении. Shizhuyuan Nonferrous Metals зафиксировала выручку в 1,66 млрд. юаней, увеличившись на 31,3% в годовом исчислении, а чистая прибыль достигла 690 млн. юаней, увеличився на 44,1%.Предприятия по производству цементного карбида в низовом побережье сталкиваются с огромным давлением на стоимость.В первых трех кварталах 2025 года чистая прибыль ОКБ, причитающаяся акционерам, составила 50 млн. юаней, что сократилось на 43,1% в годовом исчислении, при этом чистая прибыль составила 4,7%, снизившись на 52,9%.

Во-вторых, оптимизировалась структура внешнеторгового рынка.С одной стороны, обеспечение внутренних ресурсов вольфрамовой руды стало значительно более сложным, что привело к росту импорта.С января по октябрь 2025 года импорт вольфрамовой продукции достиг 17 900 тонн, увеличившись на 36,5% в годовом исчислении, с общей стоимостью импорта 2,37 млрд юаней, увеличившись на 34,7% в годовом исчислении.С другой стороны, экспорт вольфрамовой продукции переходит от первичной продукции к секторам с высокой добавленной стоимостью, таким как цементированный карбид и вольфрамовые материалы.Экспорт вольфрамовых концентратов упал с 10 900 метрических тонн в 1985 году до всего 49 метрических тонн в 2024 году.В период с 2017 по 2024 год экспорт сырой продукции из вольфрама сократился с 26 400 метрических тонн до 15 500 метрических тонн, снижение на 41,3%, в то время как экспорт цементированного карбида вырос с 3,29 млрд. юаней до 4,79 млрд. юаней, увеличение на 45,6%.

В-третьих, пересматривается международный конкурентный ландшафт.Во-первых, международные цепочки поставок сталкиваются с давлением, поскольку затраты на зарубежные отрасли промышленности резко растут.Европейские цены на APT достигли 366 000 - 410 000 юаней за тонну, что превысило 20% по сравнению с внутренними ценами.Во-вторых, развитые страны, такие как Европа и США, ускоряют усилия по восстановлению своих цепочек поставок вольфрама, хотя доминирующая позиция Китая остается непоколебимой в краткосрочной перспективе.ЕС стремится увеличить свою долю внутренней переработки вольфрама до 40% к 2030 году.Тем не менее, текущие глобальные проекты по разработке вольфрамовых рудников сталкиваются с длительными циклами разработки и высокими затратами, что делает краткосрочную динамику спроса и предложения вряд ли изменится.

Краткосрочная волатильность на высоких уровнях; долгосрочная восходящая тенденция

В краткосрочной перспективе цены на вольфрам демонстрируют высокую волатильность.В число вспомогательных факторов входят: Абсолютная сжатость предложения из-за жестких добычных квот и экологических ограничений на ставки эксплуатации шахт; устойчивый спрос от заказов на оборону и фотоэлектрические батареи; ожидания рынка в отношении государственной политики накопления запасов; и стабилизация цен от долгосрочных контрактов лидеров отрасли, таких как Xiamen Tungsten.К числу сдерживающих факторов относятся: Высокие цены потенциально снижают спрос, поскольку предприятия по низовому производству сокращают производство и принимают подход ожидания; увеличение мощностей переработки вольфрама от компаний, таких как GEM; и расширение процессов утверждения экспорта, временно подавляющих некоторые требования.

Среднесрочный и долгосрочный ценовой центр для вольфрама будет подвергаться системному сдвигу вверх.Что касается предложения, то рост добывающих квот остается осторожным, поскольку истощение ресурсов и рост экологических издержек создают жесткие ограничения.Что касается спроса, то оборонный сектор и сектор новых источников энергии служат двойными двигателями.На политическом и стратегическом уровне нормализованный экспортный контроль и усиливающаяся глобальная конкуренция по стратегическим запасам делают цены на вольфрам «легче расти, чем падать».

Если у вас есть какие-либо вопросы или потребности в покупке, пожалуйста, не стесняйтесь связаться с SunSirs по адресу: support@sunsirs.com.