صن سيرز: مع تزايد مخاطر التضخم، الاتجاه الصعودي للذهب مستمر

ومنذ بداية هذا العام، واصل سوق المعادن الثمينة أدائه القوي، حيث ارتفعت أسعار الذهب والفضة جنبا إلى جنب وتصل باستمرار إلى مستويات قياسية جديدة.ومع ذلك، أظهرت تحركات أسعار الذهب والفضة اختلافات طفيفة.وفي النصف الأول من العام، كان الارتفاع في أسعار المعادن الثمينة قادًا بشكل رئيسي من الذهب.ومنذ مايو/أيار، بدأ الذهب في إظهار فترة من النمو البطيء، وعلى الرغم من أنه بدأ اتجاهه الصعودي الثاني لهذا العام في سبتمبر/أيلول، إلا أن مكاسبه كانت أضعف من مكاسب الفضة.

في بداية هذا العام، في أعقاب انتخاب دونالد ترامب رئيسا للولايات المتحدة، استمرت مخاوف السوق بشأن التغيرات في بيئة التجارة العالمية.ومدفوعة بالقلق من الزيادات الجمركية الأمريكية المحتملة، استمرت أسعار الذهب في الارتفاع.في وقت عطلة مهرجان تشينغمينغ ، أثارت "التعريفات الجمركية المتبادلة" الأمريكية السوق بأكملها ، ووصلت تأثير "الحرب التجارية" الأمريكية على السوق إلى ذروة مؤقتة ، حيث ارتفعت أسعار الذهب إلى مستوى أعلى بلغ 836.3 يوان / غرام. في أوائل مايو ، توصلت الولايات المتحدة والمملكة المتحدة إلى اتفاق بشأن شروط التجارة التعريفية ، وأجرت الصين والولايات المتحدة محادثات تجارية في جنيف.وبدأت اضطرابات "الحرب التجارية" في الانخفاض تدريجياً، وتقلبت أسعار الذهب في نطاق ضيق لمدة أربعة أشهر.في نهاية سبتمبر/أيلول، اشتدت المخاوف بشأن إغلاق الحكومة الأمريكية وتحققت في نهاية المطاف، وأثارت الولايات المتحدة مرة أخرى "حربا تجارية".شهدت أسعار الذهب اتجاهاً صعوداً واضحاً آخر، حيث وصلت إلى أعلى مستوى بلغ 1000 رنمينب/غرام في منتصف أكتوبر.تأثراً بدورة خفض أسعار الفائدة من قبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي، أدى الذهب في كومكس أقوى قليلاً من ذهب شنغهاي.

مدفوعة بالنفور من المخاطر، تظهر تفضيلات الصناديق انتعاشاً

ومن منظور تدفقات رأس المال على نطاق واسع، أظهرت حيازات صندوق الاستثمار المتداول للذهب SPDR نموا مطردا، حيث ارتفعت الحيازات الإجمالية بشكل كبير عن العام الماضي.وفي بداية هذا العام، زادت حيازات صندوق الاستثمار المتداول للذهب SPDR بشكل مطرد من 870 طنًا.ووسط "التعريفات الجمركية المتبادلة" الأمريكية ، استمر نفور المخاطر في السوق في التصعيد ، ونجحت حيازات الصناديق في تجاوز علامة 900 طن في منتصف مارس.وفي وقت لاحق، بدأت آراء الصندوق بشأن الذهب تتباين، وظلت حيازات صندوق الاستثمار المتداول للذهب SPDR في الغالب عند مستوى 930-950 طنًا، مع تقلب أسعار الذهب داخل نطاق ضيق.وابتداء من أواخر يوليو، استعاد الصعود على الصناديق الزخم، وتقارب وجهات النظر السوق تدريجيا.استمرت حيازات الصندوق المتداول للذهب في SPDR في النمو ، حيث تجاوزت 1000 طن في نهاية سبتمبر واستمرت في التراكم بعد ذلك.

إعادة تدوير الذهب آخذة في الزيادة، وإمدادات الذهب تنمو بشكل مطرد

ووفقا لبيانات مجلس الذهب العالمي، فإن المعروض العالمي من الذهب كان في اتجاه تصاعدي مستمر منذ 2022.وبالنظر إلى هيكل إمدادات الذهب، ظل إنتاج الذهب المستخرج مستقراً، في حين أظهر صافي التحوط من المنتجين تقلبات كبيرة، كما تزداد إعادة تدوير الذهب بشكل مستمر منذ عام 2022.هذا العام، تسارع إنتاج الذهب المستخرج العالمي في الربعين الثاني والثالث.تحول صافي التحوط من المنتجين إلى سلبي في الربع الأول من عام 2024 وظل سلبيا منذ ذلك الحين ، على الرغم من أن حجم التحوط قد تقلب بشكل كبير.ومع ارتفاع أسعار الذهب، زادت كمية الذهب المعاد تدويره، وفي الأرباع الثلاثة الأولى من عام 2025، واصلت إعادة تدوير الذهب اتجاهه التصاعدي العام.

ونظرا للاستقرار والاتساق المتأصلين في الذهب المستخرج، من المتوقع أن يحافظ إنتاج الذهب المستخرج في المستقبل على اتجاه نمو مطرد. وسيستمر ارتفاع أسعار الذهب في تحفيز الطلب على التحوط من المنتجين، ومن المتوقع أيضا أن تشهد إعادة تدوير الذهب بعض الانتعاش.وبالتالي، من المرجح أن يستمر إمدادات الذهب العالمية في الزيادة.

هيكل استهلاك الذهب يتغير، ومن المتوقع أن يكون الطلب على الاستثمار إيجابيا

في الوقت الحالي ، ينمو الطلب الاستثماري على الذهب بسرعة وأصبح بنجاح أكبر فئة من الطلب العالمي على الذهب.وعلاوة على ذلك، لا تزال حيازات الذهب في صناديق الاستثمار المتداولة والمنتجات المماثلة عند مستويات عالية، والطلب الصناعي مستقر، والطلب على المجوهرات يتقلص أكثر.وتواصل البنوك المركزية العالمية زيادة احتياطياتها من الذهب، لكن كمية الذهب التي تم شراؤها أقل مما كانت عليه في العامين السابقين. ومن بين هذه البلدان، تحافظ الصين وتركيا وكازاخستان على وتيرة سريعة نسبيا من تراكم الذهب.

وبالنظر إلى مكونات الطلب المحددة، مع ارتفاع أسعار الذهب، بدأ الطلب العالمي على المجوهرات في الانخفاض في عام 2023، مما أظهر نمواً سلبياً مستمرًا في عام 2024 ومزيد من الانكماش في عام 2025.وكان الانخفاض في استهلاك المجوهرات أكثر وضوحا في البلدان والمناطق الكبرى مثل الهند والصين والشرق الأوسط.وقد عوض ذلك زيادة الطلب الاستثماري على الذهب، الذي ارتفع بسرعة من بداية عام 2025 إلى مستوى مرتفع يزيد عن 470 طنًا في الربع، وهو ما يتجاوز بكثير المتوسطات التاريخية وأكثر من ضعف المستوى النموذجي.أظهر الطلب الصناعي على الذهب انكماشًا على أساس سنوي ، حيث ظلت وتيرة الطلب الصناعي متسقة إلى حد كبير مع السنوات السابقة.تحول الطلب على الاستثمار في الذهب في صناديق الاستثمار المتداولة والمنتجات المماثلة إلى إيجابية في الربع الثالث من عام 2024 واستمر في الزيادة، حيث وصل إلى أعلى مستوى له منذ الربع الثالث من عام 2020.وبشكل عام، أصبح الطلب الاستثماري المكون المهيمن للطلب على الذهب والقوة الدافعة الرئيسية وراء استهلاك الذهب في عام 2025.

وفي المستقبل، سيستمر هيكل الطلب العالمي على الذهب في الهيمنة على الطلب الاستثماري، مما يعكس نمطاً استهلاكاً جديداً.وسيؤدي ارتفاع أسعار الذهب إلى قمع الطلب على المجوهرات، وعلى خلفية تقلبات سوق الاقتصاد الكلي في الخارج، ونفور المخاطر، وخفض تصنيف الاستهلاك، وزيادة نوايا الادخار، من المتوقع أن يزداد الطلب على المجوهرات من الانكماش.انعكس عدم اليقين في السوق ومخاوف "الحرب التجارية" الناجمة عن السياسات التي نفذتها إدارة ترامب إلى حد كبير في أسواق رأس المال.وفي حين أن الطلب على الملاذات الآمنة سيظل قائما، فإن تأثيره الدافع على الاستهلاك سيتضاءل.وقد تم بالفعل تسعير السوق بالكامل في دورة خفض أسعار الفائدة الحالية التي يقوم بها مجلس الاحتياطي الفيدرالي، وقد تم تأسيس قاع الدولار الأمريكي في الوقت الحالي، مما أضعف الدعم لأسعار الذهب من بيئة السوق النقدية العالمية.

وبشكل عام، على الرغم من أن مجلس الاحتياطي الفيدرالي لا يزال في دورة خفض أسعار الفائدة، إلا أنه من المتوقع أن يكون نطاق مزيد من التخفيضات في أسعار الفائدة محدودًا.ومن المرجح أن يكون الدولار قد وصل بالفعل إلى أدنى مستوى له في دورة خفض أسعار الفائدة هذه، مما أضعف دعم الدولار لأسعار الذهب.ومع ذلك، فإن الطلب على الملاذ الآمن، والطلب على التحوط من التضخم، ومخاوف السوق بشأن مصداقية الدولار لا تزال تدفع أسعار الذهب إلى الارتفاع على المدى الطويل.

وباعتبارها منصة إنترنت متكاملة توفر أسعار قياسية ، في 24 ديسمبر ، كان السعر القياسي لـ SunSirs للذهب 1009.38 رنمينب / غرام ، بزيادة قدرها 6.41٪ مقارنة ببداية الشهر (948.59 رنمينب / غرام).

تطبيق أسعار SunSirs Benchmarkš

يمكن للمتداولين تسعير المعاملات الفورية والعقود على أساس مبدأ التسعير المتفق عليه وصيغة التسعير (سعر المعاملة = سعر SunSirs + التسعير).

إذا كان لديك أي استفسارات أو احتياجات الشراء ، فلا تتردد في الاتصال بـ SunSirs مع support@sunsirs.com.