SunSirs: صعود محدود لأسعار النيكل في شنغهاي

في الآونة الأخيرة ، متأثرة بالسياسات المتوقعة لتخفيض حصة RKAB في إندونيسيا والضرائب على خام الكوبالت المرتبط بها ، انتعش سعر العقد الآجل الرئيسي للنيكل في شنغهاي بسرعة من القاع ، مما أظهر انعكاسًا واضحًا على شكل V في الشكل الفني ، حيث وصل أعلى سعر إلى 130880 يوان / طن ، اختراق الحافة العليا من نطاق الصدمة السابقة.ومدفوعة بالتوقعات والمشاعر السياسية، تكثفت اللعبة القصيرة والطويلة.

The Indonesian Ministry of Energy and Mineral Resources plans to set the 2026 RKAB quota at 250 million tons, a significant 34% decrease from 379 million tons in 2025. Medy, Secretary-General of the Indonesian Nickel Miners Association, explained that this move aims to "prevent a further decline in nickel prices," revealing an obvious intention to support the bottom line of nickel prices. Relevant data shows that in 2025 (with December being an estimated figure), various secondary nickel products in Indonesia consumed a total of 303 million wet tons of pyrometallurgical and hydrometallurgical nickel ore. Considering changes in the actual mining efficiency of nickel ore, furnace feed grade, and recovery rate, to meet the raw material demand of existing smelting capacity, it is estimated that the demand for nickel ore in Indonesia in 2026 will be at least 327 million wet tons. Data from the Indonesian Statistics Bureau shows that from January to October 2025, nickel ore imports were 0.12 trillion wet tons, and it is expected that the full-year imports will exceed 15 million wet tons. Extrapolating linearly, the supplementary amount of nickel ore imports in 2026 will be 20 million wet tons. Assuming the 250 million tons quota is implemented in the future market, from the perspective of supply and demand balance, there will be a supply gap of 57 million tons of nickel ore next year.

وبالنظر إلى الوراء في 2024-2025، تراجعت الحكومة الإندونيسية مرارًا وتكرارًا عن قراراتها بشأن الموافقات على حصص RKAB.ولا سيما فيما يتعلق بحجم الموافقة على RKAB، فقد اتسمت دائمًا بـ "التخطيط الصارم ولكن التنفيذ فضفاض"، حيث غالبًا ما يتجاوز حجم الإصدار الفعلي الخطة الأولية بشكل كبير.على سبيل المثال، في بداية عام 2025، حددت الحكومة الإندونيسية حصة RKAB السنوية عند 298 مليون طن وذكرت أنها قد تخفضها في المستقبل، لكن الحصة الفعلية المعتمدة وصلت إلى 364 مليون طن.ولذلك، فإننا أكثر حذرا بشأن التنفيذ الفعلي لهذا التخفيض في الحصة، ومن المتوقع أن تتراوح الحصة النهائية بين 280 مليون و 320 مليون طن.ومع ذلك، قبل أن تظهر المزيد من الأخبار غير المؤكدة، فإن التوقع بنقص الإمدادات على المدى القصير سيستمر في السيطرة على السوق، مما يدفع إلى تكثيف ألعاب رأس المال.

تخطط وزارة الطاقة والموارد المعدنية في إندونيسيا لإصدار الصيغة المنقحة للسعر المرجعي للنيكل (HPM) رسميًا في يناير أو فبراير 2022.ويتمثل التركيز الأساسي لهذا التنقيح في معاملة المعادن المرتبطة بالنيكل (وخاصة الكوبالت) كسلع مستقلة وفرض إتاوات عليها.وكشف الأمين العام لجمعية عمال مناجم النيكل الإندونيسيين أنه إذا تم حساب الكوبالت وتصنيفه كمعدن ثانوي ، فيمكن فرض إتاوات بنسبة 2٪ أو 10٪.وبالنظر إلى أن سعر الكوبالت يبلغ ضعف سعر النيكل ، حتى لو كان محتوى الكوبالت المرتبط به في خام النيكل المتداول من 2023 إلى 2024 هو 0.1٪ فقط ، فلا يزال بإمكان الحكومة الإندونيسية زيادة إيراداتها السنوية بنحو 600 مليون دولار أمريكي.استنادا إلى أحدث سعر تسوية للكوبالت في LME البالغ 52000 دولار أمريكي / طن ، على افتراض إتاوة بنسبة 2٪ ، ستزداد تكلفة الطن المعدني من النيكل لخام النيكل بنسبة 1.4٪ إلى 1.6٪ بمقدار 65 إلى 74.28 دولار أمريكي ؛ وبمقتضى فرضية 10 ٪ إتاوات ، فإن تكلفة كل طن معدني من النيكل لخام النيكل مع درجة من 1.4 ٪ إلى 1.6 ٪ ستزداد بمقدار 325 إلى 371.43 دولار أمريكي.

Despite the increase in costs, the actual net cost increase transmitted to the industrial chain is limited because the cobalt content is relatively low and integrated enterprises can still offset their gains through cobalt recycling. It is worth noting that, compared with the RKAB quota reduction, we believe that the probability of the implementation of the taxation policy on associated products is higher. From historical experience, the Indonesian government has been more resolute in implementing price policies such as revising HMA and levying PNBP in the first quarter than in quota approval. At the same time, considering that the grade of Indonesian nickel ore has been declining year by year, under the tendency of resource nationalism, the tax and price policy is more conducive to expanding the country's overall fiscal revenue than the quota reduction policy.

وباختصار، على الرغم من أن سعر العقود الآجلة للنيكل في شنغهاي مؤخرا قد شهد انتعاشا قويا في القاع مدفوعا بالاضطرابات المزدوجة المتمثلة في تخفيض حصص إندونيسيا والضرائب على المنتجات المرتبطة بها، فإن حالة عدم اليقين فيما يتعلق بتخفيض حصص خام النيكل في إندونيسيا مرتفعة نسبيا، وتأثير السياسة الضريبية على المنتجات المرتبطة بها مثل الكوبالت محدود نسبيا.ووفقًا لتوقعات المؤسسات ذات الصلة ، ستصل الطاقة الإنتاجية لـ MHP في إندونيسيا إلى 850،000 طن معدني في عام 2026 ، بزيادة سنوية تزيد عن 85٪ ، ومن المتوقع أن يكون الإنتاج 680،000 طن معدني ، بزيادة سنوية تزيد عن 45٪.وعلى خلفية عدم وجود نمو كبير في الطلب، قد يتوسع فائض سوق النيكل العالمي في عام 2026.

إذا كان لديك أي استفسارات أو احتياجات الشراء ، فلا تتردد في الاتصال بـ SunSirs مع support@sunsirs.com.