SunSirs: اتجاهات سوق السلع تظهر انقسامًا واضحًا

في عام 2025، شهدت سوق السلع الأساسية العالمية سيناريوًا صارخًا "متطرفين"، حيث وصل الأداء المتباين إلى ذروته وكسر النمط التقليدي "للصعود والهبوط جنبًا إلى جنب".من جهة، ارتفعت المعادن الثمينة في سوق صعود فائق الرائعة، حيث ارتفعت ذهب لندن الفوري بأكثر من 60٪ لهذا العام، في حين ارتفعت الفضة الفورية بنسبة 102٪.كما حققت المعادن الأساسية غير الحديدية مثل النحاس والألمنيوم مكاسب أسعار ملحوظة.وعلى العكس من ذلك، ظلت سوق النفط الخام غارقة في فائض في العرض، حيث عانت السلع السوداء من ضعف مستمر في الأسعار.وبالإضافة إلى ذلك، شهدت السوق الزراعية الدولية ثروات متناقضة: فقد استفادت الزيوت الصالحة للأكل من سياسات الوقود الحيوي للهيمنة، في حين ظلت الحبوب والحبوب باهتة بسبب وفرة العرض.وبالنظر إلى المستقبل حتى عام 2026، من المرجح أن تحافظ أسواق السلع الأساسية على هذا المسار المتباين، المرتبط ارتباطا وثيقا بخلفية الاقتصاد الكلي المتمثلة في "الانتعاش الضعيف إلى جانب السياسة النقدية المتساهلة".ومن المتوقع أن يكون المشهد المستقبلي للسلع الأساسية أكثر تقلباً، مما يقدم فرصاً وتحديات على حد سواء.

كانت السمة المميزة لسوق السلع العالمية لعام 2025 هي الاختلاف الصارخ عبر الفئات، مدفوعة بهياكل العرض والطلب المختلفة، واتجاهات السياسة العامة، والخصائص المتأصلة.تحل المواقع الاستراتيجية الدقيقة محل المتابعة العمياء ، مما أدى إلى اتجاهات محددة بوضوح للسلع المختلفة.

أولاً ، النظر في المعادن الثمينة.وبرز الذهب والفضة كأقوى أداء لهذا العام، مدفوعا بزيادة مزدوجة المحرك تغذيها "إلغاء الدولار وتخفيضات أسعار الفائدة".ارتفع الذهب الفوري في لندن بأكثر من 60٪ سنويا.ووفقاً لمجلس الذهب العالمي، اشترت البنوك المركزية العالمية صافي 634 طناً من الذهب في الأرباع الثلاثة الأولى من عام 2025، وهو ما يتجاوز بكثير متوسطات ما قبل عام 2022.وفي الوقت نفسه، كشفت بيانات من صندوق النقد الدولي أنه بحلول نهاية الربع الثاني من عام 2025، انخفضت حصة الدولار في احتياطيات النقد الأجنبي العالمية إلى 56.32٪، لتصل إلى أدنى مستوى لها في 30 عامًا، مما يسلط الضوء على قيمة الذهب كبديل للعملة الصعبة.وشهدت صناديق الذهب المتداولة في البورصة العالمية تدفقات صافية تتجاوز 700 طن، مما دفع إجمالي الحيازات إلى ما فوق 3932 طن، بزيادة سنوية قياسية.ارتفعت الفضة بشكل غير متوقع بحلول نهاية العام 2025 ، مدفوعة بزيادة بنسبة 18٪ في منشآت الطاقة الكهروضوئية العالمية التي عززت الطلب الصناعي.وقد تفوقت مرونة السوق على الذهب بنسبة 30٪، حتى أنها تسببت في "ضغط" في أكتوبر بسبب عدم كفاية المخزونات.

التالي ، المعادن غير الحديدية.وشهد النحاس والألمنيوم وغيرها قوة الأسعار مدعومة بتوازنات العرض والطلب الضيقة.في 6 يناير ، ارتفع سعر النحاس في بورصة لندن للمعادن (LME) لمدة ثلاثة أشهر بنسبة 1.9٪ إلى 13238 دولارًا للطن ، حيث بلغ أعلى مستوى له خلال اليوم عند 13387.5 دولارًا وهو رقم قياسي جديد على الإطلاق.ويقدر المعهد البريطاني لأبحاث السلع الأساسية العجز التراكمي العالمي في مناجم النحاس بنحو 3.13 مليون طن من 2026 إلى 2029 ، ويرجع ذلك في المقام الأول إلى عدم استقرار العرض.تجاوزت معدلات تعطيل مناجم النحاس العالمية باستمرار 10٪ في عام 2025 ، حيث واجهت المناجم الكبرى في شيلي وبيرو مشاكل متكررة.وعلى جانب الطلب، تشير بيانات بلومبرغ إلى أن الطلب على النحاس المرتبط بالانتقال الأخضر يمثل 17٪ من إجمالي الاستهلاك.ويشمل ذلك معدل نمو بنسبة 10٪ في الاستثمار في شبكة الطاقة في الصين ، وزيادة بنسبة 12٪ في الاستثمار في شبكة التوزيع الأمريكية ، وزيادة بنسبة 8٪ في الاستثمار الأوروبي ، ومراكز البيانات الجديدة التي تستهلك 400000 طن من النحاس سنويًا.كما لا تزال أسعار الألمنيوم قوية ، حيث يمثل الطلب الأخضر 15٪ مدفوعًا بخفيفة الوزن في مركبات الطاقة الجديدة وإطارات الألمنيوم للوحدات الكهروضوئية.ومن المتوقع أن يشهد منتجو الألمنيوم بالتحليل الكهربائي نمواً كبيراً في الأرباح لهذا العام.

وبالانتقال إلى النفط الخام والسلع الأساسية الحديدية، لا يزال كلاهما غارقين في اختلالات العرض والطلب وتقل الأداء.وتشير بيانات من إدارة معلومات الطاقة الأمريكية إلى أن الفائض اليومي من النفط الخام العالمي سيصل إلى 1.795 مليون برميل بحلول عام 2025، حيث يشهد شهر أكتوبر وحده فائضاً قدره 4.43 مليون برميل.ورفع تحالف أوبك+، الذي يضم الدول الأعضاء في أوبك والمنتجين من غير الأعضاء في أوبك، على التوالي 2.2 مليون برميل يوميا من تخفيضات الإنتاج على مدى الأشهر الستة الماضية، مما زاد من تفاقم فائض العرض.ومع ذلك، فإن سوق النفط المكرر مقاوم هذا الاتجاه.وأدت العقوبات الأمريكية المتزايدة على روسيا إلى خفض صادرات الديزل الروسية بمقدار 200 ألف برميل يوميا، في حين ظلت القدرة العالمية على التكرير دون حل، مما دفع أسعار تكسير الديزل إلى ثاني أعلى مستوى لها في خمس سنوات للفترة نفسها.وبرزت السلع السوداء باعتبارها القطاع الأسوأ أداءً.تظهر بيانات جمعية الحديد والصلب الصينية أنه في الأشهر العشرة الأولى من عام 2025 ، استوردت الصين ما مجموعه 1.03 مليار طن من خام الحديد ، بزيادة قدرها 8 ملايين طن على أساس سنوي.انتعشت مخزونات الميناء إلى 153 مليون طن في الربع الرابع ، في حين انخفضت ربحية مصانع الصلب من 68.4٪ في أغسطس إلى 36.4٪.على الرغم من أن صادرات الصلب نمت بنسبة 9.2٪ على أساس سنوي ، إلا أن الأسعار اقتربت من خط التكلفة.

وأخيراً، المنتجات الزراعية.الزيوت الصالحة للأكل برزت.وتشير البيانات إلى أن إندونيسيا والبرازيل رفعت نسب مزج الديزل الحيوي إلى 35٪ و 15٪ على التوالي، في حين زادت الولايات المتحدة من إجمالي حجم مزج الوقود الحيوي، مما دفع الاستهلاك الصناعي لزيت النخيل وزيت فول الصويا إلى زيادة 8٪ على أساس سنوي.بيد أن السلع الزراعية الأخرى لا تزال ضعيفة.قد يؤدي حصاد الذرة المفاجئ في الولايات المتحدة في عام 2025 إلى زيادة المخزونات في نهاية العام بنسبة 12٪ على أساس سنوي ، مما قد يؤدي إلى انخفاض الأسعار.ومن المتوقع أن تتقلب أسعار فول الصويا بنسبة أقل من 15٪ طوال عام 2025 ، متأثرة بتحسن الظروف الجوية في أمريكا الجنوبية والإمدادات الوفيرة.

واستنادا إلى التحليل المذكور أعلاه، فإن المشهد المتباين لسوق السلع الأساسية في عام 2025 قد تشكل بالفعل.ويشير تقرير بحثي صادر عن مؤسسة رأس المال الدولية الصينية (CICC) إلى أن ثلاثة محركات أساسية تعيد تشكيل ديناميات العرض والطلب ومسارات الأسعار لفئات السلع المختلفة بعمق.

أولاً، إن عملية "إلغاء الدولارية" المتسارعة تعيد تعريف الخصائص النقدية للمعادن الثمينة.ومع انخفاض حصة الدولار في احتياطيات النقد الأجنبي العالمية، تواصل البنوك المركزية في جميع أنحاء العالم زيادة حيازاتها من الذهب لتنويع محافظ أصولها، مما يخلق دعما طويل الأجل.كما أدت تخفيضات أسعار الفائدة التي قام بها مجلس الاحتياطي الفيدرالي إلى خفض تكلفة الفرصة الفرص المتاحة للاحتفاظ بالذهب، مما زاد من جذب تدفقات رأس المال إلى السوق.ويقود هذا التآزر بين البنك المركزي وصناديق السوق إلى زيادات كبيرة في أسعار المعادن الثمينة.

ثانياً، فإن تعميق الانتقال الأخضر يعيد هيكلة الطلب على المعادن الأساسية.واسترشدًا بأهداف "الكربون المزدوج" ، فإن التنمية السريعة في الصناعات الخضراء مثل مركبات الطاقة الجديدة والطاقة الكهروضوئية وبناء شبكة الطاقة تغذي النمو المستدام في الطلب على المعادن مثل النحاس والألمنيوم والفضة ، مما يعمل كمحرك أساسي لزيادات الأسعار.

ثالثا، أدت الصراعات الجيوسياسية وتعديلات السياسات إلى تعطيل أسواق الطاقة والسلع الأساسية الزراعية.تعزيز الولايات المتحدة -وأثرت عقوبات الاتحاد الأوروبي على روسيا تأثيرا مباشرا على إمدادات الديزل، في حين أدت سياسات خفض الإنتاج المتقلبة لأوبك+ إلى تضخيم تقلبات سوق النفط الخام.وقد أدت التعديلات الإقليمية لسياسات الطاقة الجديدة إلى حفز الطلب في السوق بشكل مباشر وأثرت على اتجاهات الأسعار.

كيف سيبدو سوق السلع العالمية في عام 2026؟

وبشكل عام، ستتميز بيئة الاقتصاد الكلي العالمية في عام 2026 بـ "انتعاش ضعيف وسياسة نقدية فضفاضة".وتشير أحدث توقعات صندوق النقد الدولي إلى أن نمو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي العالمي سيصل إلى 3.1٪ في عام 2026، وهو معتدل مقارنة بعام 2025.وتشير توقعات السوق إلى أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيخفض أسعار الفائدة بمقدار 100 نقطة أساس على الأقل في عام 2026، وقد ينهي التشديد الكمي، مما سيستفيد من السلع ذات الخصائص المالية القوية.ويقترح محللو السوق أنه من منظور استثماري، سيقدم سوق السلع العالمية في عام 2026 ثلاث فرص هيكلية رئيسية: الأمن الاستراتيجي، والانتقال الأخضر، والطلب الناشئ، في حين سيستمر الاختلاف في السوق.

وفيما يتعلق بالأمن الاستراتيجي، تحافظ المعادن الثمينة والمعادن الأساسية الأساسية على دعم قوي.وفي خضم الاتجاهات الحالية لإنهاء العولمة، يتزايد طلب الدول على "الاستقلال الذاتي والأمن في مجال الموارد".ويتوقع مجلس الذهب العالمي أن تظل مشتريات الذهب من البنوك المركزية العالمية فوق 1000 طن سنويا.حدد جولدمان ساكس هدفا لسعر الذهب في نهاية العام 2026 بمبلغ 4900 دولار للأونصة، في حين تتوقع جي بي مورغان أن يصل الذهب إلى 5000 دولار للأونصة إذا تصاعدت الصراعات الجيوسياسية.ومع ذلك ، يوفر الفضة مرونة سعرية أكبر.ويتوقع محللو السوق أن تظل أسعار الفضة قد ترتفع بنسبة 20٪ بحلول 2026.تتأثر إمدادات المعادن غير الحديدية تأثراً كبيراً بالجيوسياسة وتعديلات السياسات، حيث يؤدي تركيز سلسلة التوريد الإقليمية إلى تفاقم "النقص المحلي" - ولا سيما التسبب في تقلبات كبيرة في أسعار النحاس.لا تزال معظم المؤسسات هبوطية على سوق النفط الخام ، حيث من غير المرجح أن يتغير فائض العرض على المدى القصير.ومع استمرار الصراعات الجيوسياسية، ستواصل أسعار النفط الدولية السعي إلى التوازن وسط الانخفاضات المتقلبة.

وفيما يتعلق بالانتقال الأخضر، أصبحت المعادن الحرجة والمعادن المتخصصة والزيوت متطلبات أساسية.وتشير دراسة أجرتها وكالة الطاقة الدولية إلى أنه بحلول عام 2030، سترتفع حصة الطلب المرتبط بالتنمية الخضراء في الاستهلاك العالمي للنحاس والألمنيوم من 17٪ و 15٪ إلى 24٪ و 25٪ على التوالي.وعلى مدى السنوات الخمس المقبلة، من المتوقع أن يؤدي هذا الاتجاه إلى زيادة النمو السنوي في استهلاك النحاس والألمنيوم بنسبة 3٪ و 2.5٪ على التوالي.بالإضافة إلى ذلك ، تتوقع وزارة الزراعة الأمريكية أن يصل الاستخدام الصناعي لزيت فول الصويا في الولايات المتحدة إلى 60٪ بحلول عام 2030.ومن المتوقع أن يزداد الطلب على زيت فول الصويا بنسبة 4٪ في عام 2026 ، في حين من المتوقع أن يرتفع معيار أسعار زيت النخيل بنسبة 10٪ على أساس سنوي.

وتتيح قطاعات الطلب الناشئة إمكانيات نمو كبيرة.يخلق التقارب بين صناعات الذكاء الاصطناعي والتصنيع في الاقتصادات الناشئة محركات نمو جديدة.تشير الأبحاث إلى أنه من 2025 إلى 2035 ، ستستهلك مراكز البيانات العالمية التي تم بناؤها حديثًا 400000 طن من النحاس سنويًا - أي ما يقرب من 2٪ من إنتاج النحاس العالمي.وهذا يعني أنه مقابل كل مضاعفة في قوة الحوسبة للذكاء الاصطناعي ، يزداد الطلب على النحاس بمقدار 1.2 مرة.وعلاوة على ذلك، تظهر البلدان والمناطق في المراحل المبكرة من التصنيع طلبًا أعلى بنسبة 50٪ على الصلب والنحاس والألمنيوم من الدول المتقدمة.وعلى مدى العقد المقبل، سيظل الطلب العالمي على المواد الخام الحرجة قويا.

وبطبيعة الحال، تتعايش الفرص مع المخاطر.يجب على الاستثمارات العالمية في السلع الأساسية في عام 2026 الحماية من المخاطر متعددة الأبعاد.وعلى المستوى الكلي، تحيط حالة عدم اليقين الكبيرة بـ "التعافي الضعيف" للاقتصاد العالمي.وإذا فشلت تخفيضات أسعار الفائدة التي يقوم بها مجلس الاحتياطي الفيدرالي في تحقيق التوقعات، فقد تقوض ذلك السمات المالية التي تقوم عليها المعادن الثمينة والمعادن غير الحديدية.كما سيصبح التمايز في المخاطر عبر السلع أكثر وضوحاً.وتواجه أسعار النفط الخام ضغوطاً للانتعاش، مع احتمال أن تصل إلى أدنى مستوى لها في عام 2026 ويتوقف ذلك على تطور الصراعات الجيوسياسية وتحولات سياسة أوبك.ومن غير المرجح أن تنفصل أسعار السلع الأساسية الحديدية، ولا سيما خام الحديد والصلب، عن نطاقاتها القائمة على التكلفة.وبالإضافة إلى ذلك، لا تزال المنتجات الزراعية عرضة بشدة للطقس القاسي والتغيرات في السياسات.ويكمن أكبر حالة عدم اليقين في الصراعات الجيوسياسية التي قد تفاقم قضايا أمن سلسلة التوريد، مما يؤدي إلى نقص إقليمي.وفي الوقت نفسه، فإن تصاعد الحواجز التجارية سيعطل استقرار أسعار السلع الأساسية، مما يستدعي إدارة حذرة.

إذا كان لديك أي أسئلة ، فلا تتردد في الاتصال بـ SunSirs مع support@SunSirs.com.