SunSirs: ارتفاع المعادن غير الحديدية قد يغذي تعافي مؤشر أسعار المستهلكين في الصين

ومنذ أغسطس من العام الماضي، ارتفعت أسعار المواد الخام المصبرية التي تمثلها المعادن الأساسية بشكل كبير.وقد تحسن مؤشر أسعار المنتجين (PPI) لمدة خمسة أشهر متتالية، وسجل مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) في ديسمبر أعلى زيادة في ما يقرب من ثلاث سنوات.في الوقت الحالي ، تستمر أسعار المواد المصبية مثل النحاس في الارتفاع ، وهناك مخاوف بشأن ما إذا كان مؤشر أسعار المستهلكين المحلي ومؤشر أسعار المستهلكين يمكن أن يتعافى من المستويات المنخفضة هذا العام.

وسواء من وجهة نظر القوانين التاريخية أو مسار نقل السياسات الحالية ، فإن الصناعات المصبية هي المفتاح للتنبؤ بوتيرة وحجم انتعاش مؤشر أسعار المستهلكين هذا العام " ، قال وو تشاو مينغ ، كبير الاقتصاديين في Caixin Financial Holdings ونائب رئيس معهد Caixin Research ، لمراسل من Securities Times.وأشار إلى أن الانتعاش الحالي لمؤشر المستهلكين يتركز بشكل رئيسي في عدد قليل من الصناعات المصبية ، مما يظهر خصائص هيكلية واضحة.وتأتي القوة الدافعة وراء هذه الجولة من النمو بشكل رئيسي من الفحم والمعادن الحديدية والمعادن غير الحديدية، في حين لا تزال القطاعات التقليدية للبتروكيماويات وغيرها غائبة ولا يزال هناك مجال للتحسين.

ووفقًا لبيانات المكتب الوطني للإحصاء ، في عام 2025 ، زادت أرباح صهر المعادن الحديدية ومعالجة المتداول ثلاث مرات مقارنة بعام 2024 ، في حين نمت صناعة صهر المعادن غير الحديدية ومعالجة المتداول بنسبة 22.6٪.ومع ذلك ، أظهرت صناعة المواد الخام الكيميائية وصناعة تصنيع المنتجات الكيميائية ، وصناعة المنسوجات ، وصناعة استخراج النفط والغاز الطبيعي ، وصناعة تعدين الفحم والغسيل جميعها انخفاضات بدرجات متفاوتة ، مع انخفاضات بنسبة 7.3 ٪ و 12.0 ٪ و 18.7 ٪ و 41.8 ٪ على التوالي.

ويعتقد وو تشاومينغ أن ما إذا كانت أسعار المنبع يمكن أن تنتقل بسلاسة إلى المنبع الوسطى والمنبع هو المفتاح لتحديد مدى واستدامة انتعاش مؤشر أسعار المستهلكين.تعتمد سلاسة آلية النقل هذه بشكل أساسي على درجة الانتعاش في الطلب الطرفي.مع التقدم المستمر لسياسات الطلب المحلي ، من المتوقع أن يتحول مؤشر أسعار المستهلكين على أساس سنوي إلى إيجابي من أبريل إلى مايو من هذا العام ، مما يظهر اتجاهاً "سريعًا أولاً ثم مستقرًا" على مدار العام.

وقد شهدت الآلية التي تنتقل من خلالها أسعار المنبع التقليدية إلى المنبع تغييرات كبيرة منذ عام 2012، مع استمرار اتجاهات مؤشر أسعار المستهلكين ومؤشر أسعار المستهلكين في التباين"، وقال تشانغ دي، كبير المحللين الكليين في غالاكسي للأوراق المالية، استنادا إلى البيانات التجريبية.وأشار إلى أنه خلال فترات الطلب النهائي المتوسع نسبيا وجهود السياسات المنسقة، من المرجح أن تنتقل التغيرات في الأسعار على جانب الإنتاج إلى جانب الاستهلاك، وأن التأثير الإيجابي لمؤشر أسعار المستهلكين على مؤشر أسعار المستهلكين كبير نسبيا.بيد أنه خلال فترات تعميق التكيفات الهيكلية الاقتصادية، أو عدم كفاية الطلب المحلي، أو التقلبات في أسعار السلع الأساسية الدولية، إلى جانب القدرة المحدودة على استيعاب الطلب النهائي، تضعف آلية نقل الأسعار ضعفا كبيرا أو حتى غير فعالة مؤقتا.وتجدر الإشارة إلى أنه مع زيادة بروز خصائص قيود الطلب في السنوات الأخيرة، ازداد التأثير القييد العكسي لأسعار المستهلكين على أسعار الإنتاج.

في الوقت الحالي ، تم إرسال إشارات واضحة على المستوى الكلي ، وكلها تشير إلى اتجاه ارتفاع الأسعار في عام 2026. 2026 هو العام الأول من "الخطة الخمسية الخامسة عشرة".ومن المتوقع أن يركز تركيز السياسات على الاقتصاد المحلي، وبذل جهود منسقة من جانب العرض والطلب على حد سواء.وعلى جانب الطلب، وضع مؤتمر العمل الاقتصادي المركزي "الالتزام بقيادة الطلب المحلي" على رأس مهامه الرئيسية، ويسعى جاهداً إلى تعزيز الاستهلاك وتعزيز الاستثمار لوقف الانخفاض والاستقرار.وفي ظل التأثير المشترك للسياسات المذكورة أعلاه، سيكون الانتعاش المعتدل في اتجاهات الأسعار حدثًا ذي احتمال كبير.

ويعتقد تشانغ دي أنه من منظور التكلفة، سيظل انتعاش الأسعار على المدى القصير إلى المتوسط يهيمن عليه تأثيرات دفع التكلفة وسحب الاستبدال الناجمة عن ارتفاع أسعار السلع الأساسية السائبة الدولية.ومع دخول أسعار السلع الأساسية العالمية مرحلة تصاعدية، ستنتقل الزيادة في أسعار المواد الخام أولاً إلى نهاية الإنتاج المحلي من خلال قناة التكلفة، مما سيستمر في دعم أسعار المنتجات الصناعية خارج المصنع، وبالتالي توفير زخم تصاعدي على المدى القصير والمتوسط لمؤشر المستهلكات.وعلى هذا الأساس، سيصبح نقل تكاليف المنبع إلى المنبع واضحا تدريجيا، مما يدعم أسعار السلع الاستهلاكية الطرفية ويدفع انتعاشا معتدلا في مؤشر أسعار المستهلكين.

مدفوعة بارتفاع أسعار المواد الخام، أصبحت الاتجاهات المتباينة ومنطق الإرسال بين مؤشر أسعار المستهلكين ومؤشر أسعار المستهلكين جوهر تسعير سوق السندات.وهذا يعني أنه على الرغم من أن ارتفاع أسعار المواد الخام يمكن أن يدفع مؤشر أسعار المستهلكين من سلبي إلى إيجابي ، إلا أن التأثير المحرك على مؤشر أسعار المستهلكين سيظل محدودًا بسبب المنافسة في أسواق المستهلكين النهائيين ومخزونات الأرباح العازلة " ، وفقا لصندوق وانباي ، وهو مؤسسة أسهم خاصة للسندات بقيمة 10 مليارات يوان.كمتغير في أعلى تيار من السلسلة الصناعية، يمكن لارتفاع أسعار المواد الخام أن يدفع بالفعل مؤشر أسعار المستهلكين إلى الانتعاش.ومع ذلك ، بسبب الضغط التنافسي المرتفع على المصنعين المتوسطين في السوق الصينية ، فإن قوتهم المساومة على شركات المنبع ضعيفة.وإلى جانب اللزجة في انتعاش الطلب في المنبع، انخفضت كفاءة النقل من مؤشر أسعار المستهلكين إلى مؤشر أسعار المستهلكين إلى نطاق مترابط ضعيف يبلغ حوالي 0.3-0.4، مع تأثير تأخر قدره 3-6 أشهر.

إذا كان لديك أي استفسارات أو احتياجات الشراء ، فلا تتردد في الاتصال بـ SunSirs مع support@sunsirs.com.