SunSirs: Asfalt talebi belirsiz kalıyor

Son zamanlarda, asfalt vadeli işlemleri bir düşüşten sonra yavaş yavaş stabilize oldu. Aralık ayı başlarında ham petrol yükselişi sırasında, asfalt diğer petrol ürünlerine kıyasla daha zayıf bir yükseliş ivmi gösterdi. Tam tersine, ham petrol 8 Aralık ' ta durdu ve geri çekildiğinde, asfaltın düşüşü diğer petrol temelli emtialardan daha az belirgindi. Orta ve kısa vadede, ham petrol zayıf bir salınım desenini sürdürmesi muhtemel. Ekim ayından bu yana Brent ham petrolü tarafından oluşturulan 61 ila 65 baril dolarlık ticaret aralığı, ilgili bir referans noktası olmaya devam ediyor.Şu anda, boğalar sürekli yükseliş momentumundan ve beklentiler için yerden yoksunken, ayılar piyasa ritmini dikte etmeye devam ediyor.

Kış Depolama Politikaları Bekleme

Mantıksal olarak, ham petrol henüz bir atılım sürücüsü geliştirmemiştir. Makroekonomik koşullar hafif bir tarafsız bakış açısı sunuyor: küresel faiz oranlarındaki indirimler devam ediyor ancak güçlü beklentilerden yoksun; büyük ekonomilerdeki düzenleyici reformlar geride kaldığı etkileri sergiliyor. Dolayısıyla, mevcut makro mantığı öncelikle duyguları desteklemek ve kötümser tahminleri hafifletmek için hizmet ediyor. Temel olarak, talep nispeten düşük durumda. OPEC ' in üretimi daha da ayarlaması için açık bir motivasyon bulunmuyor ve piyasa da artan talep üzerine spekülasyon yapmak için bir pencereye ulaşmadı. Aşırı arzın olumsuz geri bildirim döngüsü henüz fiyatlara tam olarak aktarılmamıştır. Jeopolitik açıdan, Rusya-Ukrayna barış planının hızlı ve kapsamlı uygulanmasına ilişkin beklentiler zayıfladı ve Venezuela ile ilgili konular aşırı piyasa dikkatini veya ticaret aktivitesini tetiklemedi. Genel olarak, piyasa yeniden bir bekle-görme aşamasına girmiştir.

Kapsamlı olarak, ham petrol piyasası yakın ve orta vadede zayıf, dalgalanma şeklini koruyacaktır. Maliyet tarafı sürücüler olmadan, sezon dışı fiyatlandırmayı tamamladıktan sonra asfalt pazarının odak noktası yapısal destek ve kış depolama dinamikleri arasındaki etkileşime kaybolacak.

Kış asfalt piyasası için temel değişken olarak, kış stoklama, geçici politika sinyalleri ortaya çıkmıştır. Aralık ayına giren, Sincan, Shandong ve diğer bölgelerdeki bazı rafinerilerden kış stok fiyatları yaklaşık 2800-2900 yuan / ton, beş yıllık en düşük seviyesine yakın. Bu fiyat, rafinerilerin mevcut maliyet tabanı yaklaşık 2700 yuan / ton ile karşılaştırıldığında makul bir fiyat, asfalt vadeli işlemlerin ve spot fiyatlarının son istikrarının anahtar nedenidir.

Piyasa geri bildirimleri, rafineri kârlarının nispeten istikrarlı kalmasına ve potansiyel olarak kış stoklarını serbest bırakma isteklerini desteklemesine rağmen, gerçek anketler ham petrol eğilimlerine yönelik belirgin bir düşüş duygusunu ortaya koyuyor. Rafineriler uzun vadeli hammadde maliyetlerini kilitlememiştir.

Sonuç olarak, bu yılki kış stok salınım hacminin önemli bir büyüme görmesi muhtemel değil, 2024 yılı sonunda toplam hacminin büyük ölçüde değişmeden kalacağı muhtemel. Bu arka planda, pazarın kış stoklarına odaklanması, fiyattan kar marjlarına ve operasyonel esnekliğe doğru kaymıştır. Sonraki yayınlar yetersiz veya kısa ömürlü olduğu ortaya çıkarsa, spot fiyat zeminleri en yüksek talep sezonu gelmeden önce hala zayıflayabilir. Piyasa, ham petrol piyasası dinamiklerinin ve gelecek yılın ilk yarısında fiyat dalgalanmasının asfalt rafineri maliyetlerini nasıl etkileyeceğini yeniden değerlendirmelidir.

Yakın ve orta vadede, kış depolama politikalarının uygulanması pazarın ana odak noktası olmaya devam ediyor. Yeterli fiyat imtiyazları, aşamalı envanter temin talebini teşvik edebilir ve böylece spot fiyatlarını destekleyebilir. Ancak, önceki yıllara kıyasla, fiyat artışlarının büyüklüğü ve piyasa trendinin sürdürülebilirliği oldukça belirsiz kalıyor.

Talep tarafında belirsizlik

Son iki ay içinde, yerli asfalt vadeli işlemleri ve spot fiyatları kümülatif olarak yaklaşık 600 RMB / ton düştü. Mevcut fiyatlar şimdi maliyetlere göre bazı değerlendirme desteği sergilemektedir. Fiyat oranı perspektifinden bakıldığında, asfalt vadeli işlemler Brent ham oranı yaklaşık 0,89'da bir düşük seviyeye ulaşırken, spot Brent ham oranı da kısaca 0,88 civarında düştü. Bu seviye mevsimsel uçlara ulaşmamış olsa da, bu yılın yönetilebilir arz basıncıları ve genel sağlıklı envanter seviyeleri göz önüne alındığında makul bir aralığa girdi.Özellikle kış stok fiyat çapaları şekil almaya başladıkça, piyasadaki daha önce aşırı kötümserlik azalmıştır.

Kış stok fiyatları resmi olarak belirlenirse, geri dönüş büyüklüğü makroekonomik koşullar ve talep kalıpları tarafından etkilenebilir. Bununla birlikte, bu mantığın pazarın kabul edilmesi muhtemel. Genel olarak, asfalt çatlak yayılmasından ve temel diferansiyelden gelen yapısal destek, sağlam bir ticaret mantığı oluşturarak şekil aldı.

Aralık ayında asfalt arzında mevsimsel bir artışa rağmen, artış sınırlı kalıyor ve endüstri işletme oranları tarihi olarak düşük seviyelerde devam ediyor. Rafineriler bazı kar marjlarını korumakla birlikte, bunlar neredeyse iki aylık keskin spot fiyat düşüşlerinin ardından önemli ölçüde sıkıştırıldı ve üretimi artırmayı zorlaştırdı. Dahası, fabrika envanteri oranları yılın başından beri çok yıllık en düşük seviyelerde kalırken, sosyal envanter çekimleri sorunsuz bir şekilde devam ederken, mevcut sosyal envanter oranları artık nispeten makul bir aralığa geri döndü. Genel olarak, asfalt arz tarafı sağlıklı bir duruma sahiptir.

Belirsizlik daha fazla talep tarafından kaynaklanıyor. 2026 yılı, 15. Beş Yıl Planının açılış yılıdır. Hem yerel tahvil ortamının hem de altyapı yatırımının orta derecede pozitif bir yörüngesini sürdürmesi bekleniyor ve bu da yılın ilk yarısında asfalt talebine biraz destek sağlaması bekleniyor.

15 Aralık'ta, sunsir'e göre, asfalt için kriter fiyatı, ayın başından (2990.00 RMB / ton) %1,11'lik bir düşüşle 2956.67 RMB / ton oldu.

SunSirs Benchmark Fiyatlarıš

Tüccarlar, anlaşılmış markup ve fiyatlandırma formülünün fiyatlandırma ilkesine dayalı spot ve sözleşme işlemlerini fiyatlandırabilirler (Transaction price = SunSirs price + Markup).

Herhangi bir sorunuz veya satın alma ihtiyaçlarınız varsa, lütfen SunSirs ile iletişime geçmekten çekinmeyin support@sunsirs.com.