SunSirs: Koklama Kömür Fiyat Trendlerini Sürükleyen Üç Anahtar Faktör

Kasım ayının başından bu yana, rebar ve sıcak kaydırılmış bobin vadeli işlem fiyatları temelde sabit kalmış ve talebin zayıflamasının mantığının vadeli işlem piyasasında önemli ölçüde yansıtılmadığını göstermiştir. Dolayısıyla, vadeli işlem piyasasında bu önemli düşüşün temel çelişkisi ithal kömürün artım arzına odaklanabilir.

Son zamanlarda, kokas kömürünün hem spot hem de vadeli fiyatları önemli bir ayarlama gösterdi. Bunların arasında, 2601 sözleşmesi en büyük düşüşe sahip, uzak sözleşmeyi takip ediyor; Moğol kömürünün spot piyasa performansı nispeten zayıf, termal kömürün düşüşü en küçük ve Avustralya kömürü eğilimine karşı güçlü. Koka kömür düşüşünün bu turu için pazarın ana akım mantıksal analizi aşağıdaki üç noktada özetlenebilir:

Birincisi, depo makbuz teslimatının basıncı. Son yıllarda, kokte kömür sıklıkla indirimli bir teslimat özelliği göstermiştir. Moğolistan 5 ham kömürünün mevcut liman fiyatı olan 952 RMB / ton Moğolistan 5 ham kömürü örnek alarak, teorik depo makbuzu maliyeti yaklaşık 1050 RMB / ton, ancak 2601 sözleşmesi hala yaklaşık 100 RMB / ton indirimdir. Bunun nedeni, teslimat deposu makbuzunun tek bir Moğol 5 yıkanmış kömür değil, diğer kömür çeşitlerinin karışık bir ürünü olmasıdır. Bu tür bir depo makbuzu, kullanıcı için uygun maliyetli değildir ve hatta alıcının teslimat için düşük istekliliği ile sonuçlanan işlem maliyetini arttırması gerekir ve teslimat indirimini oluşturur. Arıt ve talep özellikle sıkı olmadığında, bu fenomen büyütülür ve ticaret platformunda "kısa sıkma uzun" bir baskı oluşturur.

İkincisi, artan Moğol kömür hacminin ve sıcak metal üretimin azaltılmasının kombinasyonu. Kasım ayından bu yana, Moğol kömürünün gümrük işlem hacmi önemli ölçüde arttı.Üç limanda haftalık ortalama gümrük geçiş araçları sayısı 14.000'e yakın, aylık% 58 artışla piyasa beklentilerini çok fazla aşmaktadır. Moğolistan No.5 kömürünün yapısal kıtlığındaki önceki mantığı tersine çevrilmiştir. Aynı zamanda, aşağı akım sıcak metal üretimi sürekli olarak azalıyor. Katı talebin zayıflamasıyla birlikte envanterlerin yenilenmesi için talep de önemli ölçüde düştü. Ekim ayında aşağı akımda merkezi bir satın alma turu vardı, ancak Kasım ayına girdikten sonra kış için kömür depolama istekliliği önemli ölçüde azaldı. Kokain işletmeleri envanterlerini sezona karşı bile düşürdüler. Kok kömür fiyatlarındaki düşüş, envanter doldurma sürecini geciktirerek bekle-ve-görme duygusunu daha da şiddetlendirdi. Artan arz ve azalan talep durumunda, kokak kömür envanterleri önemli ölçüde birikledi ve envanterlerin çoğu yukarı akım kömür madenlerinde birikledi ve kömür madenleri tanıtım için fiyatları düşürmeye teşvik etti.

Üçüncüsü zayıf enerji kömür piyasası tarafından sürüklenmektedir. Kıştan sonra, ulusal sıcaklık genel olarak daha yüksektir, günlük tüketim zayıf ve termal enerji üretiminin yıllık büyüme oranı negatif hale geldi. Metalojik kömür ve metanol ve etilenglikol gibi diğer kömürle ilgili çeşitlerin hepsi değişen derecelerde düşmüştür.

Yukarıdaki üç faktörün tümünün koka kömürünün vadeli fiyatlandırması üzerinde etkisine sahip olduğuna inanıyorum, ancak etkisinin boyutları sorgulanmaya değer.

Öncelikle, ambar makbuz perspektifinden, Moğol 5 rafine kömür ambar makbuz tahmini temel alarak, Kasım ayı başlarında 2601 sözleşmesi için 13,18 RMB / ton yüksek noktasında, vadeli işlemler spot fiyatı paraya yakın.Şu anda, vadeli işlemler indirimleri yaklaşık 100 RMB / ton ve temel değişikliği yaklaşık 100 RMB / ton düşüşe neden oldu.

İkinci olarak, temel açıdan bakıldığında, Kasım ayı başından bugüne kadar demir su üretimi günde yaklaşık 19.000 ton düşmüş ve bu eğilim devam ederse, Aralık ayı sonuna kadar günde 23 milyon tonun üzerinde tutmak hala mümkün. Dahası, çelik fabrikalarının kârlarındaki son gelişme, kısa vadede demir suyu üretiminde önemli bir çökme riskini azaltıyor. Kasım ayından bu yana, kokak kömür yaklaşık 2,4 milyon ton biriktirdi ve sonraki arz düz kalır ve demir su üretimi günde 23 milyon tona düşerse, Aralık ayında birikimin 2,7 milyon ton olacağı ve yıl sonu envanterinin yaklaşık 40 milyon ton olacağı bekleniyor, hala geçen yıldan 10 milyon ton daha düşük. Bununla birlikte, mevcut spot fiyatı temelde geçen yılla aynıdır, bu da spot değerlendirmesinin düşük olduğunu göstermektedir. Tedarik tarafında, son yerli ve yabancı fiyat yayılımı tersine döndü, ithalat penceresinin kapanmasına neden oldu ve denizden gelen kömürün sonraki ithalatı azaltabilir. Yurt içi üretim genellikle yıl sonunda zayıf ve Moğol kömürü için büyüme alanı sınırlıdır. Bu nedenle, arz tarafının kısa vadede hala zayıf olması bekleniyor ve birikim beklentileri karşılayamayabilir.

Son olarak, termal kömürde düşüşün düşüşü yönlendirdiği mantığından, Ağustos'tan bu yana, kok kömürün termal kömürüne spot oranı 1.73 civarında dalgalanmış, Kasım ayı başında 1.77'e yükselen ve şu anda yaklaşık% 4'lük bir düşüş olan 1.7'ye geri düşüyor. Bu, kok kömüründeki düşüşün termal kömürden daha büyük olduğunu göstermektedir, bu nedenle "aşağı sürüklendiği" iddiası tam olarak desteklenmiyor. Eğer beklenen termal kömür noktası 700 ~ 750 RMB / ton ve oranı 1.73 tahmin edersek, karşılık gelen kokte kömür fiyatı 1210 ~ 1300 RMB / ton aralığındadır ve termal kömür fiyatındaki düşüşün etkisi kokte kömür fiyatı 0 ~ 100 RMB / ton.

Özetlemek gerekirse, kokan kömür vadeli işlemlerinin mevcut düşüşünde, depo fişi faktörü yaklaşık 100 RMB / ton düşüşe neden oldu, termal kömür vadeli işlemlerinin düşüşü yaklaşık 75 RMB / ton düşüşe neden oldu ve kalan yaklaşık 205 RMB / ton düşüş, sırasıyla% 26.3,% 19.7 ve% 53.9 oranında zayıf vadeli işlem piyasasının beklentisi ve ruh hali nedeniyle meydana geldi. Kasım ayının başından bu yana, rebar ve sıcak kaydırılmış bobin vadeli işlem fiyatlarının temelde sabit kaldığını ve zayıf talep mantığının bitmiş ürünlerin vadeli işlem piyasasında önemli ölçüde yansıtılmadığını gösterdiğini belirtmek gerekir. Bu nedenle, vadeli işlem piyasasında bu önemli düşüşün temel çelişkisi ithal kömür arzındaki artışa odaklanabilir. Fiyatların düşüşüyle birlikte, Avustralya kömürünün ithalat kârı 155 RMB / tondan kayıp haline geldi ve Moğol kömürünün uzun vadeli sözleşmesinin ithalat kârı da 190 RMB / ton'a daraldı.İthal kömür miktarında bir azalma olasılığı artıyor, bu da vadeli işlem piyasasını bastırmakta olan ana çelişkiyi hafifletmeye yardımcı olabilir.

Herhangi bir sorunuz veya satın alma ihtiyaçlarınız varsa, lütfen SunSirs ile iletişime geçmekten çekinmeyin support@sunsirs.com.