SunSirs : l'écart entre l'offre et la demande s'élargit pour faire monter les prix du cuivre à de nouveaux sommets

Selon China Energy Network, les prix du cuivre ont atteint des sommets historiques. D'une part, les pénuries d'offre fournissent un solide soutien fondamental aux prix, tandis que, d'autre part, la demande traditionnelle lente et les vents macroéconomiques contraires renforcent la résistance à la hausse.

Du côté de l'offre, l'approvisionnement minéral serré et les marges de fusion serrées créent des contraintes doubles. La production mondiale des principales mines de cuivre a plongé de 4,7% en glissement annuel au troisième trimestre 2025, avec des perturbations persistantes dans les principales régions de production. La mine Antamina au Pérou a vu sa production chuter de 26 % ; le projet Kamoa-Kakula en République démocratique du Congo (RDC) a réduit ses prévisions de production pour 2025 de 28 % ; la mine de cuivre Grasberg en Indonésie a arrêté ses opérations en raison d'un glissement de boue, entraînant une perte de production annuelle de 250 000 - 260 000 tonnes, avec une reprise potentiellement retardée jusqu ' en 2027. Selon l'International Copper Study Group (ICSG), la production mondiale des mines de cuivre n'a augmenté que de 1,4% en 2025, créant un écart entre l'offre et la demande de 150 000 tonnes, qui devrait s'élargir à 300 000 tonnes en 2026.

Les frais de traitement des concentrés de cuivre (TC) ont atteint leur niveau le plus bas depuis 1992, avec des contrats de TC à long terme pour 2025 à seulement 21,25 $/ tonne, soit une baisse de 73,4% par rapport à 2024. Les TC spot sont déjà en territoire négatif. Cela indique une extrême contrainte sur le marché mondial du concentré de cuivre, avec une capacité de fusion qui dépasse désormais l'offre de minerai. Les fonderies chinoises n'ont pas encore mis en œuvre de réductions de production à grande échelle en 2025, principalement en raison des bénéfices favorables des sous-produits tels que l'acide sulfurique. Toutefois, si les prix des sous-produits baissent encore, les réductions de la production de la fonderie pourraient contraindre la production de cuivre électrolytique. Affectée par l'augmentation des réductions de production liées à la maintenance dans les fonderies et la faiblesse persistante des frais de traitement du concentré de cuivre, la production de cuivre électrolytique de la Chine a diminué de 4,31% et 2,62 % en septembre et octobre 2025, respectivement. L'Association de l'industrie des métaux non ferreux de Chine a récemment proposé de fixer des plafonds de production pour les métaux clés tels que le cuivre, le plomb et le zinc afin d'empêcher une "expansion désordonnée" et des "guerre des prix" d'éroder davantage les profits de l'industrie.

Du côté de la demande, depuis le second semestre de 2025, les calendriers de production intérieure de climatiseurs et de réfrigérateurs ont commencé à ralentir d'une année sur l'autre. Les ventes à l'étranger ont montré une bonne performance au premier trimestre, mais les calendriers de production pour les exportations ont tendance à la baisse depuis avril. Trois facteurs principaux y contribuent : premièrement, la période de pointe de l'accumulation des stocks à l'étranger est passée et le marché entre progressivement dans une phase de désinventaire ; deuxièmement, la base de production pour les exportations était relativement élevée au cours de la même période l'année dernière ; et troisièmement, les exportations sont confrontées à des pressions tarifaires.

Les secteurs de l'énergie et des énergies nouvelles ont apporté un soutien solide. Le secteur de l'énergie représente 40 - 50% de la demande de cuivre, servant de « ballast » pour la consommation mondiale de cuivre. De janvier à septembre 2025, les nouvelles installations photovoltaïques, les nouvelles installations d'énergie éolienne et la production de véhicules à énergie nouvelle en Chine ont augmenté de 46,76% et 59,40% et 34,98% respectivement en glissement annuel. Dans l'ensemble, la demande de cuivre dans les secteurs de l'énergie et des nouvelles énergies a effectivement compensé le frein de la baisse de la demande dans l'immobilier traditionnel, maintien de la résilience de la demande d'utilisation finale de cuivre.

D'un point de vue macro, les prix du cuivre sont très sensibles aux attentes de croissance du PIB mondial.

En résumé, à moyen et long terme, à mesure que l'écart entre l'offre et la demande s'élargit et que la possibilité de baisser les taux d'intérêt s'ouvre, il est possible que les prix du cuivre atteignent des sommets historiques avant que les prix ne soient une question de temps.

En tant que plateforme Internet intégrée fournissant des prix de référence, le 21 novembre, le prix de référence du cuivre sur SunSirs était de 86 461,67 RMB / tonne, soit une baisse de 1,29% par rapport au début du mois (87 595,00 RMB / tonne).

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