SunSirs : L'approvisionnement intérieur en asphalte maintiendra sa croissance en 2026

L'offre nationale d'asphalte devrait soutenir sa croissance en 2026, l'expansion de la demande devrait rester limitée. Le marché spot de l'asphalte maintiendra en grande partie un équilibre de l'offre et de la demande détendu tout au long de l'année. En raison des pressions sur les coûts et de la dynamique de l'offre et de la demande, le centre de prix de l'asphalte devrait baisser encore en 2026.

Le pétrole brut poursuit sa recherche d'un fond

L'offre mondiale de pétrole continuera de croître en 2026, mais à un rythme plus lent qu ' en 2025. Alors que l'OPEP + a suspendu les augmentations de production au premier trimestre, il devrait reprendre l'expansion de la capacité par la suite. Les producteurs non alliés tels que le Brésil et le Canada devraient encore augmenter leur production, tandis que la croissance du pétrole de schiste américain restera limitée par un investissement insuffisant et des prix déprimés. De plus, l'évolution des tensions géopolitiques - en particulier le conflit russo-Ukrainien et les développements au Venezuela - continuera de perturber l'approvisionnement en brut. La demande, contrainte par la lenteur de la croissance économique mondiale, est confrontée à une perspective incertaine. La croissance de la demande mondiale de pétrole en 2026 devrait être inférieure aux niveaux de 2025, les économies émergentes comme la Chine et l'Inde demeurant les principaux moteurs, tandis que la demande dans les régions développées comme l'Europe et les États-Unis est peu susceptible de rebondir. Dans l'ensemble, l'excédent d'offre prévu sur le marché du pétrole brut en 2026 continuera d'exercer une pression à la baisse sur les prix. Toutefois, des ajustements éventuels des politiques de production de l'OPEP + et des changements dans la dynamique géopolitique pourraient entraîner des augmentations de l'offre inférieures aux attentes, réduisant ainsi les attentes de surplus du marché et limitant l'ampleur des baisses des prix. Parallèlement, si l'environnement macroéconomique se redresse au-delà des attentes, il fournira un soutien inférieur aux prix du pétrole. En 2026, toute hausse des prix du pétrole sera probablement due à l'escalade des conflits géopolitiques. En ce qui concerne la trajectoire des prix, le pétrole brut devrait entrer dans un processus de fond en 2026, son centre d'exploitation global se déplaçant encore plus vers la baisse et se stabilisant probablement au deuxième semestre de l'année. Si l'environnement macroéconomique se redresse au-delà des attentes, le plancher des prix pourrait augmenter quelque peu.

La croissance de l'offre persiste

Les matières premières d'asphalte se déplacent vers le brut de quota à coût élevé. Alors que le brut lourd reste la principale matière première pour la production d'asphalte, les raffineurs indépendants nationaux ont réduit la demande de matériaux lourds tels que le bitume dilué depuis le début de 2025 en raison des réformes de la taxe sur la consommation intérieure, se tournant plutôt vers le brut à quotas élevés. Les raffineries sans quotas ont été contraintes de réduire leurs taux d'exploitation. Les données indiquent que de janvier à octobre 2025, les importations cumulées d'asphalte dilué en Chine ont chuté de 48% en glissement annuel, avec des importations mensuelles moyennes de 380 000 tonnes seulement, contre 690 000 tonnes par mois en 2024. En 2026, le pétrole brut restera la principale matière première pour les raffineries d'asphalte nationales. Cependant, l'approvisionnement relativement restreint du pétrole brut à quotas maintiendra son coût plus élevé que celui des matières premières telles que le bitume dilué, ce qui continuera de contraindre les taux d'exploitation des raffineries dans une certaine mesure.

Les taux d'exploitation des raffineries d'asphalte domestiques restent constamment contraints. La production d'asphalte domestique maintiendra sa croissance en 2025, avec une production annuelle projetée d'environ 28,5 millions de tonnes, ce qui représente une augmentation annuelle estimée d'environ 8 %. Les taux d'exploitation des raffineries d'asphalte resteront persistamment bas, à 25 - 35% tout au long de 2025, en dessous des moyennes historiques de la même période. Dans un contexte de surcapacité d'asphalte en 2026, les taux d'exploitation des raffineries continueront de se situer à des niveaux sous-optimaux. Parallèlement, les quotas limités de pétrole brut - la matière première principale pour les raffineurs indépendants - continueront de contraindre les taux d'utilisation des raffineries d'asphalte.

Les importations d'asphalte ont diminué. De janvier à octobre 2025, les importations cumulées ont atteint 2,11 millions de tonnes, en baisse de 7,5% en glissement annuel, tandis que les exportations s'étaient élevées à 335.000 tonnes, en hausse de 46% en glissement annuel. En raison de la baisse des importations d'asphalte intérieures et de la croissance des exportations, les importations nettes d'asphalte se sont contractées d'une année sur l'autre.À l'avenir, dans un contexte de surcapacité d'asphalte domestique et de croissance de la demande relativement limitée, les importations d'asphalte seront encore plus réprimées.

Croissance limitée de la demande

Au cours de la période du 15e plan quinquennal, l'investissement supplémentaire dans la construction d'autoroutes devrait encore diminuer. Au cours de la période du 14e Plan quinquennal, les politiques budgétaires nationales ont continué de stimuler la croissance des investissements dans les infrastructures. Cependant, les investissements dans la construction d'autoroutes représentaient une proportion relativement faible et, ces dernières années, les investissements ont principalement favorisé les nouvelles infrastructures, affaiblissant les investissements dans les infrastructures traditionnelles. Au cours de la période du 15e plan quinquennal, la demande intérieure de construction d'autoroutes devrait ralentir davantage. La période de pointe de la construction de réseaux routiers à grande échelle est passée, et l'effet de stimulation de la demande des nouveaux projets est relativement limité. Seuls les projets de transport « combler les déficits » dans des régions telles que le centre et l'ouest de la Chine ont encore une certaine marge de croissance. En outre, les pressions fiscales locales peuvent avoir un impact supplémentaire sur la mise en œuvre et l'avancement de nouveaux projets.

La croissance de la demande pour les routes asphaltées continue de ralentir. En 2025, la demande de construction d'autoroutes pourrait connaître une certaine amélioration en raison des besoins d'accélération des projets et du soutien politique, renforçant ainsi la consommation d'asphalte. Cependant, dans un contexte de demande globale de projet limitée, la croissance supplémentaire de la demande d'asphalte restera relativement limitée. De janvier à octobre 2025, la consommation apparente cumulée d'asphalte de la Chine a atteint 26,648 millions de tonnes, ce qui représente une augmentation annuelle de 9,83 %. La consommation annuelle apparente est projetée pour atteindre environ 32 millions de tons. L'année 2026 marque l'ouverture de la période du 15e plan quinquennal. La demande de routes asphaltées présentera des caractéristiques de « stabilité avec changements et optimisation structurelle », principalement concentrée dans le secteur de l'entretien routier. Dans le même temps, la libération de la demande restera limitée par les limitations de financement budgétaire local. Bien que la demande totale d'asphalte maintienne sa croissance, l'augmentation supplémentaire devrait être limitée.

Le ralentissement du marché immobilier supprime la demande d'imperméabilisation d'asphalte. Ces dernières années, les ajustements dans le secteur de l'immobilier ont posé des défis à l'industrie de l'imperméabilisation. Il est peu probable que le marché immobilier national dépasse les attentes en 2026, et la demande d'imperméabilisation d'asphalte continuera d'être contrainte. Les taux d'exploitation des fabricants de membranes d'étanchéité d'asphalte devraient rester à des niveaux relativement faibles.

Market Outlook

Du point de vue des coûts, la suroffre sur le marché du pétrole brut en 2026 entraînera les prix du pétrole à la baisse, entrant potentiellement dans un processus de fondation avec le centre d'exploitation global se déplaçant encore plus vers la baisse. La variable principale du marché futur du pétrole brut réside du côté de l'offre. Les ajustements des politiques de production de l'OPEP + et des facteurs géopolitiques peuvent modifier le rythme de l'approvisionnement en pétrole brut, introduisant ainsi une incertitude dans les tendances des prix du pétrole.

En ce qui concerne l'offre et la demande d'asphalte, le marché intérieur de l'asphalte de la Chine devrait maintenir un excédent en 2026. Du côté de l'offre, influencées par les politiques fiscales, les raffineries d'asphalte nationales déplacent leurs matières premières vers le pétrole brut à quota. Cependant, l'insuffisance de l'approvisionnement en brut de quota continuera de freiner les opérations de raffinage. Dans ce contexte, les taux d'utilisation des raffineries d'asphalte devraient rester faibles. La production d'asphalte devrait croître modestement en 2026, les marges bénéficiaires des raffineries restant à des niveaux faibles à moyens. Du côté de la demande, 2026 marque le début de la période du 15e plan quinquennal. La demande de routes asphaltées sera stimulée par des projets d'entretien, bien que la disponibilité du financement reste critique. Simultanément, la libération de la demande d'asphalte est fortement influencée par les conditions météorologiques et les facteurs saisonniers. En outre, l'ajustement en cours du marché immobilier continuera de freiner la demande d'imperméabilisation en asphalte. Dans l'ensemble, l'offre nationale d'asphalte devrait croître en 2026, bien que la croissance de la demande soit relativement limitée. Le marché spot d'asphalte restera largement bien approvisionné tout au long de l'année, les stocks présentant des fluctuations saisonnières.

En ce qui concerne les tendances des prix de l'asphalte, tirées à la fois par les facteurs de coût et la dynamique de l'offre et de la demande de l'asphalte lui-même, le centre des prix devrait baisser encore en 2026. Soutenus par des facteurs de coût, les prix sont susceptibles d'atteindre progressivement leur fond au second semestre de l'année. La fourchette de fluctuation annuelle est projetée entre 2400 et 3200 CNY la tonne.

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