SunSirs : Styrene reste dans un cycle d'expansion de capacité jusqu ' en 2025

Entering 2025, China's styrene market continues to operate within a capacity expansion cycle, exhibiting pronounced seasonal shifts in supply-demand dynamics. Supply pressures intensified in the third quarter, becoming the primary factor dragging down market prices. The second and fourth quarters, however, returned to relative equilibrium, with unexpected supply tightening signals emerging particularly toward year-end. This dynamic evolution not only closely tracks changes in main port inventories but also reveals the underlying logic of the market seeking a new equilibrium under immense capacity pressure.

Pression maximale : écart élevé de l'offre et de la demande de styrène et pression sur les prix au troisième trimestre

Le troisième trimestre de 2025 a marqué la période la plus prononcée de déséquilibre entre l'offre et la demande sur le marché du styrène, avec des pressions sur l'offre atteignant un pic progressif. Concrètement :

La production hebdomadaire de styrène au troisième trimestre a dépassé de manière significative les plus hautes valeurs enregistrées au cours des trois années précédentes. De la mi-juillet au début du mois de septembre, la production hebdomadaire a constamment dépassé les 370 000 tonnes, ce qui est nettement supérieur à la moyenne hebdomadaire annuelle de 347 000 tonnes. Les changements du côté de l'offre ont été largement attribuables à l'amélioration de la rentabilité de l'industrie, l'écart de prix moyen entre le benzène pur et le styrène ayant atteint 1 317 RMB / tonne au troisième trimestre, supérieur à la moyenne annuelle. En particulier de la fin du 2e trimestre au début du 3e trimestre, la suroffre persistante a pesé sur les prix du marché. Avec des impacts macroéconomiques réduits au troisième trimestre par rapport au deuxième, la tendance fondamentalement faible a exercé une pression sur les prix. Les prix au comptant du styrène sont passés du pic de fin du deuxième trimestre de 8 205 RMB / tonne à 6 810 RMB / tonne à la fin du troisième trimestre, soit une baisse de 17 %.

Changement structurel : retour à l'équilibre entre l'offre et la demande de styrène au 2e et 4e trimestre, avec une volatilité de fin d'année

Contrairement à la pression extrême du troisième trimestre, l'écart hebdomadaire entre l'offre et la demande pour le styrène au deuxième et au quatrième trimestre s'est principalement maintenu près de la moyenne sur trois ans, ce qui indique que le marché a maintenu un équilibre dynamique fragile pendant le reste de la période. Cet équilibre découlait du mécanisme d'autorégulation du marché : lorsque les prix chuaient en dessous des niveaux de coût en raison d'une suroffre, certaines usines à coût élevé réduisaient de manière proactive les taux d'exploitation ou les maintenance programmée. Cela a freiné la croissance de l'offre, permettant à l'écart entre l'offre et la demande de normaliser.

En novembre, la réduction de l'offre de styrène est apparue comme le facteur principal, principalement en raison de la maintenance non planifiée dans certaines usines à grande échelle et de la production supplémentaire limitée de la capacité nouvellement mise en service. Ce changement a également apporté un soutien fondamental à la phase de reprise des prix du styrène en fin d'année.

Réponse des stocks : reflet retardé de l'écart entre l'offre et la demande et des indicateurs de sentiment du marché

Les stocks portuaires jouent un rôle central d'intermédiaire dans la façon dont l'écart entre l'offre et la demande influence le marché. Un schéma clair apparaît : lorsque l'écart hebdomadaire entre l'offre et la demande s'élargit, les stocks dans les principaux ports augmentent en conséquence, bien que souvent avec un retard. Ce retard découle des cycles logistiques et statistiques physiques impliqués entre les arrivées de production intérieure ou d'importation et l'enregistrement effectif des marchandises dans les stocks portuaires.

L'écart entre l'offre et la demande persistant au troisième trimestre s'est finalement manifesté par une hausse continue des stocks dans les principaux ports de la Chine orientale. Le rétrécissement soudain de l'écart entre l'offre et la demande en novembre n'a pas immédiatement déclenché des réductions rapides des stocks. Cependant, il a modifié les attentes de croissance des stocks, influençant ainsi le sentiment des acteurs du marché et les stratégies de négociation avant les données réelles des stocks. Par la suite, les stocks ont montré une tendance à la baisse. Ainsi, les stocks ne sont pas simplement un reflet statique des résultats de l'offre et de la demande ; leurs tendances et leurs attentes fonctionnent également comme un indicateur crucial du sentiment qui façonne le rythme des fluctuations des prix.

Tout au long de l'année, le lien hebdomadaire entre l'écart entre l'offre et la demande de styrène et les mouvements de prix a suivi cette logique :

Premièrement, la domination par étapes : l'écart entre l'offre et la demande est le facteur principal déterminant l'orientation des prix à moyen et long terme. Comme indiqué dans la boîte rouge ci-dessous, au cours du troisième trimestre, lorsque les influences macroéconomiques se sont affaiblies, le degré d'écart par rapport au niveau le plus élevé de trois ans de l'écart entre l'offre et la demande a montré une corrélation négative significativement renforcée avec les prix.

Deuxièmement, l'ajustement du rythme : Les inventaires agissent à la fois comme un « tampon » et comme une « lumière de signal ». L'accumulation et l'épuisement de ces stocks, avec leur retard inhérent à chaque phase, modulent le rythme et l'ampleur des baisses ou des hausses de prix, lissant ainsi la volatilité du marché.

En résumé, la trajectoire du marché du styrène en 2025 démontre que, dans un contexte d'expansion des capacités et d'intensification des perturbations macroéconomiques, la saisie de la chaîne complète du « déséquilibre de l'offre-demande » à la « validation des stocks », puis à la « réaction des prix » constitue le fondement de l'analyse et de la gestion des risques au cours du cycle en cours des libérations de capacités de styrène.

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