SunSirs : Les prix du charbon thermique peuvent se maintenir près du fond au premier trimestre 2026

Au quatrième trimestre de 2025, la dynamique de l'offre et de la demande sur le marché du charbon est passée de la contrainte à une facilité relative. Les prix nationaux du charbon thermique ont globalement augmenté initialement avant de faire face à une pression à la baisse et de se corriger.À l'avenir, l'amélioration de la demande de charbon thermique au premier trimestre 2026 pourrait être limitée. La production des mines de charbon devrait demeurer relativement stable, avec une légère contraction autour de la période de la Fête du Printemps. Les prix du charbon peuvent fluctuer à la baisse avant de se rapprocher du fond.

Q4 2025 Prix du charbon : hausse puis chute

Le marché intérieur du charbon thermique a connu une tendance générale à la hausse suivie d'une baisse au quatrième trimestre 2025, les prix ayant atteint le niveau le plus élevé de l'année. Prenant Q6000 kcal de charbon thermique dans la région de Yulin comme exemple, le prix de la tête de charbon traditionnelle s'est établi à 595 - 610 RMB / tonne au 23 décembre, en hausse de 15 RMB / tonne (2,55%) par rapport à la fin du troisième trimestre. Le prix moyen pour le quatrième trimestre était de 645,7 RMB / tonne, en hausse de 92,4 RMB / tonne ou de 16,70% par rapport au troisième trimestre. Le prix de pointe s'est produit fin novembre à 680 - 700 RMB / tonne, marquant également le point le plus élevé en 2025, tandis que le creux a été atteint début octobre à 580 - 590 RMB / tonne, avec une fourchette de fluctuation des prix de 17,95 %.

Dans l'ensemble, la dynamique de l'offre et de la demande de charbon thermique au quatrième trimestre est passée de serré à relativement facile. Après une hausse soutenue des prix jusqu'à la mi-novembre, les prix du charbon ont entré en tendance à la baisse en raison de facteurs tels que la contraction de l'offre inférieure aux attentes, la pression croissante des stocks élevés et la diminution des perspectives d'un hiver froid.

Plus précisément, du côté de l'offre, la baisse annuelle de la production de charbon s'est progressivement réduite, la contraction de l'offre de fin d'année s'est avérée moins grave que prévu.

Selon les données du Bureau national des statistiques, de janvier à novembre, la production de charbon brut dans les grandes entreprises industrielles a atteint 4,4 milliards de tonnes, en hausse de 1,4 % en glissement annuel. En particulier après novembre, lorsque les températures ont baissé et que la Chine est entrée dans la période critique de pointe de la demande hivernale, les principales régions productives et les grandes entreprises charbonnières ont activement assuré l'approvisionnement intérieur. La libération de la production s'est améliorée, la production de charbon brut affichant une croissance mensuelle significative et une baisse annuelle plus faible. En décembre, la plupart des grandes mines de charbon ont poursuivi leurs efforts d'approvisionnement proactifs. Dans la seconde moitié du mois, certaines mines ont progressivement suspendu la production et les ventes après avoir atteint leurs objectifs annuels.

En ce qui concerne les stocks, les stocks de charbon dans les trois ports du nord (port de Qinhuangdao, port de Caofeidian et port de Jingtang) se sont accumulés de manière continue depuis le quatrième trimestre, approchant maintenant des sommets historiques. Selon les données de l'autorité portuaire, au 23 décembre, les stocks de charbon dans ces trois ports du nord s'étaient élevés à 29,75 millions de tonnes, soit 1,31 million de tonnes en dessous du sommet historique, mais 9,4 millions de tonnes au-dessus du niveau d'inventaire le plus bas de l'année. Les stocks de charbon dans les ports du nord demeurent à des niveaux historiquement élevés, ce qui indique une situation de l'offre et de la demande particulièrement assouplie. Les prix du charbon de Port continuent de faire face à des pressions à la baisse, le centre des prix étant en baisse constante. Au 23 décembre, le prix livré pour le charbon thermique de Q5500 calories au port de Qinhuangdao s'élevait à 705 CNY par tonne, en baisse de 125 CNY par tonne par rapport au pic de l'année, mais en hausse de 87 CNY par tonne par rapport au creux de l'année.

En ce qui concerne les importations, les importations intérieures de charbon sont restées à des niveaux relativement élevés depuis le quatrième trimestre, en raison de deux facteurs : premièrement, le quatrième trimestre coïncide avec la saison de pointe de la consommation de charbon hivernale de la Chine, où l'augmentation de la consommation de charbon des centrales électriques stimule la demande de charbon importé. Deuxièmement, les prix du charbon importé offrent toujours un certain avantage en termes de rentabilité par rapport au charbon échangé sur le marché intérieur de la même valeur calorifique, ce qui incite les utilisateurs nationaux de charbon à privilégier des sources de charbon importées plus rentables lors de l'approvisionnement. Sous ces deux influences, les importations intérieures de charbon se sont maintenues à des niveaux relativement élevés depuis le quatrième trimestre. Selon les données de l'Administration générale des douanes, les importations de charbon en novembre 2025 ont atteint 44,0534 millions de tonnes, se classant au deuxième rang du volume mensuel le plus élevé cette année.

Du côté de la demande, la force du soutien du marché est restée initialement solide avant de s'affaiblir considérablement au quatrième trimestre. Selon les statistiques de Zhuochuang Information, au 18 décembre, le taux d'exploitation des principales centrales électriques de la province du Shandong s'élevait à 85,71 %, soit 14,29 points de pourcentage en baisse par rapport à la même période de l'année dernière.

Coal Prices May Hover Near Bottom in Q1 2026

Looking ahead to the next quarter, the supply side will see coal mines commence new annual production targets after the New Year, with output stabilizing and generally outperforming the latter half of December 2025. However, as the Lunar New Year approaches in the latter part of the twelfth lunar month, some mines will gradually suspend operations for holidays, causing a temporary contraction in market supply. Supply will resume as mines restart production around the Lantern Festival following the holiday. However, the sustained decline in coal prices will erode mine profitability and intensify loss pressures. Consequently, production costs are expected to impose a floor constraint on coal prices.

Du côté de la demande, la force du soutien du marché au quatrième trimestre est restée initialement solide, mais s'est ensuite considérablement affaiblie. Selon les statistiques de Zhuochuang Information, au 18 décembre, le taux d'exploitation des principales centrales électriques de la province du Shandong s'élevait à 85,71 %, soit 14,29 points de pourcentage en baisse par rapport à la même période de l'année dernière.

Les prix du charbon pourraient se maintenir près du fond au premier trimestre 2026

En ce qui concerne le prochain trimestre, les mines de charbon commenceront à atteindre de nouveaux objectifs de production annuels après la nouvelle année, la production se stabilisant et surpassant généralement la seconde moitié de décembre 2025. Cependant, à l'approche du Nouvel An lunaire dans la dernière partie du douzième mois lunaire, certaines mines suspendront progressivement leurs activités pour les vacances, provoquant une contraction temporaire de l'offre sur le marché. L'approvisionnement reprendra alors que les mines reprendront la production autour du Festival des lanternes après les vacances. Cependant, la baisse soutenue des prix du charbon va éroder la rentabilité des mines et intensifier les pressions de pertes. Par conséquent, les coûts de production devraient imposer une contrainte plancher sur les prix du charbon.

Du côté de la demande, janvier-février tombe pendant la période la plus froide de l'hiver, ce qui nécessite une attention particulière aux changements météorologiques. Toutefois, les stocks dans les secteurs intermédiaires et en aval demeurant largement élevés et les terminaux non électriques maintienant une forte pression sur les prix et un fort sentiment d'achat de volume, la demande pourrait poursuivre sa tendance faible au premier semestre de janvier. Au second semestre, la demande de stockage avant les fêtes pourrait émerger progressivement, ce qui pourrait apporter un soutien temporaire aux prix du charbon, bien que la hausse reste limitée en raison des contraintes d'inventaire. L'activité de trading de février peut être modérée en raison des vacances de la Fête du Printemps. En mars, alors que la saison de chauffage approche de sa fin, la demande passera progressivement à la saison hors-saison traditionnelle, ce qui réduira les facteurs de soutien.

Dans l'ensemble, le marché intérieur du charbon thermique au premier trimestre 2026 devrait connaître une tendance à la baisse suivie d'un creux et d'une consolidation.

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