La politique de l'Indonésie a changé et le prix moyen du nickel pourrait augmenter en 2026

Selon la surveillance des prix par SunSirs, le marché du nickel a été négocié à des niveaux bas tout au long de 2025. Vers la fin de l'année, cependant, la nouvelle selon laquelle l'Association indonésienne des mines de nickel (APNI) a affirmé que le gouvernement prévoyait de réduire considérablement les quotas de production de minerai de nickel d'environ 34% en 2026 a provoqué une hausse des prix du nickel à 137 733,33 RMB / tonne, ce qui a entraîné une augmentation de 9,77% pour l'année. Le prix le plus bas de l'année était de 115 050 RMB / tonne le 16 décembre, et le prix le plus élevé était de 137 733,33 RMB / tonne à la fin de l'année.

Market Review

Au premier semestre de l'année, les prix du nickel ont fluctué de manière significative en fonction des politiques industrielles et des facteurs macroéconomiques de l'Indonésie et des Philippines, le prix étant centré autour de 125 000 RMB / tonne. Au premier trimestre, en raison des effets combinés de la réduction des quotas d'approbation RKAB en Indonésie, de l'interdiction proposée des exportations de minerai de nickel aux Philippines et des fondamentaux saisonniers serrés, les prix du nickel ont atteint leur plus haut niveau de l'année. Cependant, lorsque les perturbations de l'approvisionnement en ressources se sont atténuées et que les États-Unis ont mis en œuvre des politiques tarifaires réciproques en avril, les prix du nickel ont rapidement chuté de leurs sommets.

De juin à octobre, les prix du nickel ont fluctué dans une fourchette étroite d'environ 120 000 RMB / ton. D'une part, l'assouplissement des préoccupations tarifaires, les attentes de baisses des taux d'intérêt par la Réserve fédérale et la forte demande du secteur des véhicules à énergie nouvelle ont soutenu les prix du nickel. D'autre part, les niveaux élevés des stocks et les pressions sur l'offre ont continué de limiter le mouvement à la hausse. Ce n'est qu ' en novembre que les attentes de resserrement de l'offre des mines indonésiennes n'ont pas réussi à se concrétiser, et avec le marché en aval entrant dans sa saison hors-saison, la faible demande et l'exacerbation des problèmes de suroffre ont entraîné une baisse des prix du nickel.

Le prix du nickel a connu une tendance « en forme de V » en décembre. Au premier semestre du mois, les préoccupations concernant les stocks élevés de nickel et la faible demande ont entraîné une baisse continue des prix. Le véritable tournant a commencé le 17 décembre, lorsque la Réserve fédérale a réduit les taux d'intérêt comme prévu, couplé à une reprise des données économiques chinoises, offrant un environnement financier systématiquement positif pour les matières premières. D'autre part, l'Association indonésienne des mines de nickel (APNI) a affirmé que le gouvernement prévoyait de réduire significativement les quotas de production de minerai de nickel d'environ 34% en 2026. Cela a fourni un double élan pour une hausse épique des prix du nickel, transformant instantanément la tendance à la baisse en un mouvement à la hausse fort.

Approvisionnement en nickel

L'approvisionnement en minerai de nickel était abondant

L'offre réelle de minerai de nickel en 2025 était relativement abondante. D'une part, bien que les chiffres définitifs pour les autorisations RKAB (Permis d'exploitation minière) de l'Indonésie cette année n'aient pas encore été publiés, le montant était d'au moins 298,5 millions de tonnes humides, supérieur à la production annuelle de l'année dernière d'environ 271,89 millions de tonnes humides. D'autre part, l'Indonésie a considérablement augmenté ses importations de minerai de nickel des Philippines cette année pour combler les lacunes temporaires de l'offre et de la demande intérieures. En octobre 2025, les importations indonésiennes de minerai de nickel philippin ont augmenté de 36,4% en glissement annuel, soit une augmentation de 3,59 millions de tonnes.

Production mondiale de nickel

Selon le dernier rapport de données publié par le Bureau mondial des statistiques des métaux (WBMS) : En octobre 2025, la production mondiale de nickel raffiné était de 326 400 tonnes, la consommation était de 297 200 tonnes, ce qui entraînait un excédent de 29 100 tonnes. De janvier à octobre 2025, la production mondiale de nickel raffiné était de 3 204 600 tonnes, la consommation était de 2 866 600 tonnes, ce qui se traduit par un excédent de 338 000 tonnes. En octobre 2025, la production mondiale de minerai de nickel était de 342 600 tonnes, et de janvier à octobre 2025, la production mondiale de minerai de nickel était de 3 557 400 tons.

Production de nickel en Chine

Selon les statistiques, de janvier à octobre, la production primaire de nickel de mon pays a atteint 835 000 tonnes, une baisse annuelle de 0,5 %. Parmi ce total, la production de nickel électrolytique était de 326 000 tonnes, soit une augmentation annuelle de 11,2% ; et la production de fer de fonte contenant du nickel était de 229 000 tonnes, soit une baisse annuelle de 7 %.

Volume d'importation et d'exportation de nickel

Selon les données douanières chinoises, la Chine a importé 12.670.512 tonnes de nickel raffiné en novembre 2025, soit une augmentation mensuelle de 2.929 tonnes, soit 30,07 %, et une augmentation annuelle de 3.676 tonnes, soit 40,86 %. Les importations nettes de nickel raffiné ce mois-ci ont totalisé 1 744,426 tonnes, soit une baisse de 259,79% sur un mois et de 160,39% sur un an. De janvier à novembre 2025, les importations cumulées de nickel raffiné de la Chine ont atteint 207 794 526 tonnes, soit une augmentation de 128 815 tonnes, soit 163,10 %, en glissement annuel. La Chine dépend très fortement des importations pour ses ressources en nickel (en particulier le nickel de fer et le nickel raffiné). La principale source de nickel raffiné est passée de la Russie à la Norvège et à l'Afrique du Sud, tandis que l'approvisionnement en nickel est presque entièrement dépendant de l'Indonésie.

Demande de nickel

Applications en aval de nickel (en pourcentage)

En termes de demande mondiale de nickel primaire, l'acier inoxydable est le principal moteur, tandis que les batteries fournissent la croissance principale. L'acier inoxydable, les batteries, les alliages, l'électroplaçage et d'autres applications représentent respectivement 65 %, 15 %, 13 % et 7 %. Pour le nickel pur, les alliages et les moulures sont les principaux domaines d'application, représentant près de 50 %. La substitution des grains de nickel par des intermédiaires de nickel (MHP / nickel mat de haute qualité) a entraîné une consommation de nickel pur dans le secteur de la batterie (sulfate de nickel) ne représentant que 1 %.

Consommation apparente de nickel

Selon les données douanières, la consommation apparente de nickel a montré une tendance à la hausse depuis 2022, atteignant les niveaux de 2021.

Avec le secteur immobilier agissant comme un frein, l'acier inoxydable est peu susceptible de performer mieux que prévu.

Au cours des 25 dernières années, la production d'acier inoxydable de la Chine a maintenu une croissance constante. De janvier à novembre, la production d'acier inoxydable de la série 300 a augmenté de 7,4% en glissement annuel (contre 8,5% auparavant). Toutefois, en tant que produit étroitement lié au cycle immobilier, la demande en aval a été faible en raison du ralentissement du marché immobilier. Les stocks globaux d'acier inoxydable restent élevés et le désinventaire s'avère difficile. Pendant ce temps, la rentabilité de la production d'acier inoxydable à partir de nickel primaire est faible. Il est donc prévu que le secteur de l'acier inoxydable ne sera pas exceptionnellement performant en 2026.

Les véhicules utilisant des batteries au lithium ternaire représentent une proportion relativement faible.

En 2025, la demande de véhicules à énergie nouvelle était forte, la production de précurseurs ternaires retournant aux niveaux élevés de 2022. En novembre, la production ternaire a augmenté de 11,41% en glissement annuel par rapport à 2024. Cependant, depuis le début de 2025, la proportion de batteries ternaires dans les véhicules à énergie nouvelle est restée inférieure à 20 %, et cette structure d'installation limite sévèrement la croissance de la demande dans le secteur des énergies nouvelles. Selon TrendForce, les batteries entièrement à l'état solide sont actuellement en phase de transition des cellules prototypes aux applications d'ingénierie. Les applications de démonstration dans le secteur des véhicules électriques devraient commencer au niveau des milliers d'unités en 2027 - 2028, avec des applications à grande échelle à partir de 2030. Par conséquent, la croissance de la demande dans le secteur des nouvelles énergies en 2026 pourrait être relativement limitée.

L'échelle relativement petite de la production d'électroplaquage, d'alliages et d'acier spécial limite leur impact global.

La galvanoplastie, les alliages et les aciers spéciaux sont les principaux composants du marché en aval du nickel raffiné. La demande de nickel dans l'électroplaçage reste stable, avec une consommation annuelle d'environ 43 000 tonnes de nickel ; la consommation de nickel dans les alliages et les aciers spéciaux a augmenté régulièrement depuis 2021, avec un taux de croissance annuel composé de 14% au cours des cinq dernières années. Cependant, ce segment représente une proportion relativement faible de la demande totale de nickel, de sorte que son impact global est limité.

Aspects politiques

Le changement de politique de l'Indonésie, notamment des quotas plus serrés et une restructuration des coûts, entraîne un changement à la hausse du niveau des prix du nickel.

À la fin de l'année, l'Indonésie a lancé deux signaux politiques clés : d'abord, une réduction significative des quotas miniers : l'objectif des quotas miniers de minerai de nickel (RKAB) en 2026 est fixé à 250 millions de tonnes, soit une baisse de plus de 34% par rapport aux 379 millions de tonnes en 2025 ; d'autre part, un ajustement de la méthode de tarification : Des plans sont en cours pour réviser la formule de calcul du prix de référence du minerai de nickel, traiter les métaux associés tels que le cobalt comme des produits indépendants et prélever des redevances sur eux.

Si ces deux politiques sont mises en œuvre, elles augmenteront directement les coûts de l'extraction du nickel à partir de deux dimensions : l'approvisionnement total en minerai et le coût fiscal de l'extraction. On s'attend à ce que le centre de coûts de la chaîne de l'industrie du nickel indonésienne se déplace systématiquement à la hausse à l'avenir, et cela sera transmis au marché mondial par la chaîne commerciale, devenant un facteur clé soutenant les prix du nickel à moyen et long terme.

Résumé et perspectives 2026

En résumé, un excédent de nickel est déjà une certitude, et les politiques de ressources en Indonésie et aux Philippines sont les principales variables affectant les fondamentaux du nickel. Avant que les politiques de l'Indonésie ne soient finalisées, les ajustements de sa production, étant donné son statut de « géant » représentant plus de 50% de l'approvisionnement mondial en nickel, sont suffisants pour avoir un impact significatif sur l'équilibre mondial de l'offre et de la demande.

Si les politiques de l'Indonésie sont mises en œuvre, les coûts d'exploitation minière augmenteront systématiquement. Couplé à la marge limitée pour de nouvelles réductions de coûts dans les processus de production intégrés nationaux, la « fourchette inférieure » des prix du nickel devrait être solidifiée. Le prix actuel d'environ 130 000 RMB / tonne est déjà proche du point de rentabilité pour la plupart des entreprises. Du côté de la demande, la demande de batteries à énergie neuve (en particulier les batteries ternaires à haute teneur en nickel) devrait rebondir en 2026, et la réduction des stocks dans l'industrie de l'acier inoxydable est presque terminée. La demande de réapprovisionnement en aval peut apporter un soutien aux prix du nickel.

Toutefois, en regardant en arrière en 2024, le quota final approuvé par l'Indonésie était supérieur à l'objectif initial prévu, ce qui suggère que la politique pourrait être plus de discours que d'actions. Si le quota réel en 2026 ne diminue pas de manière significative, le rebond des prix du nickel pourrait être limité.

Dans l'ensemble, si les quotas de minerai de nickel de l'Indonésie sont réduits comme prévu en 2026 et que les ajustements fiscaux sont mis en œuvre, la contraction de l'offre de minerai de nickel passera de « attendu » à « réel », et couplé à la hausse des coûts, les prix du nickel devraient atteindre la gamme de 140 000 - 150 000 RMB / tonne. La demande ne devrait pas s'améliorer de manière significative. Le prix moyen du nickel devrait augmenter en 2026 ; si les politiques sont mises en œuvre efficacement, le prix pourrait atteindre 150 000 RMB / tonne, mais si la mise en œuvre est faible, il peut fluctuer autour de 130 000 RMB / tonne.

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