SunSirs : Les exportations de PVC affichent une reprise progressive et devraient maintenir une tendance ferme

Bénéficiant d'un rebond à court terme des exportations, d'une perspective économique intérieure continue positive et d'attentes optimistes sur les marchés des matières premières, les prix à terme du PVC ont augmenté régulièrement vendredi dernier, atteignant 5 125 RMB / tonne au cours de la négociation intraday, le niveau le plus élevé depuis la mi-décembre de l'année dernière.À la fin de la session de la journée, les prix avaient augmenté de 3,41% à 5 063 RMB / tonne. Au milieu de la lutte entre les faibles fondamentaux et les fortes attentes politiques, les prix du PVC devraient maintenir une trajectoire stable et fluctuante.

Pression d'approvisionnement à court terme persistante, logique de contraction à long terme claire

Du point de vue de l'offre, le modèle à deux voies de "l'assouplissement à court terme et le resserrement à long terme" sur le marché du PVC devient de plus en plus évident. La reprise de la production dans des usines telles que Jiangsu Xinpu et Ningbo Hanwha a encore complété l'offre du marché, ce qui a conduit à un approvisionnement plus facile à court terme. La réduction des arrêts de maintenance et l'augmentation de l'utilisation de la capacité en janvier ont conduit la production mensuelle à un niveau historiquement élevé pour la période. Selon les données publiées par Longzhong Information, le taux d'exploitation global de l'industrie du PVC est resté élevé en janvier, avec une utilisation estimée de la capacité de 78,98 %, en hausse de 0,56 point de pourcentage d'un mois à l'autre. Plus précisément, le taux d'utilisation de la capacité pour le PVC à base de carbure de calcium est estimé à 79,76 %, une augmentation de 0,6 point de pourcentage mensuelle ; tandis que celui pour le PVC à base d'éthylène est estimé à 77,14 %, une augmentation de 0,57 point de pourcentage mensuelle. En conséquence, la production de PVC de la Chine en janvier est projetée à 2.1471 millions de tonnes, en hausse de 50.800 tonnes ou de 2,42 % en glissement mensuel.

Toutefois, à moyen et long terme, la contraction de la production due à la tendance « anti-concurrence interne » est devenue un consensus. Les nouvelles capacités de PVC de cette année s'élèvent à seulement 300 000 tonnes (usine de Jiaxing Jiahua), ce qui marque la fin du cycle d'expansion. Parallèlement, les 2,85 millions de tonnes de capacité de production en retard et les 2 millions de tonnes de capacité inactive à long terme actuellement sous enquête par le ministère de l'Industrie et des Technologies de l'information (MIIT) devraient sortir du marché au premier trimestre. L'échelle totale de la capacité de dégagement à coût élevé pour l'année peut atteindre 3 millions de tonnes.

La demande intérieure affiche une faiblesse saisonnière tandis que les exportations connaissent une reprise temporaire

La demande reste le maillon faible des fondamentaux du PVC, la faiblesse saisonnière intérieure contraste fortement avec un rebond temporaire des exportations. Le marché intérieur est entré dans sa saison hors saison traditionnelle, le froid dans les régions du nord ralentissant les progrès de la construction. En raison de l'approche de la Fête du Printemps, les fabricants de produits en aval ferment progressivement leurs portes pour les vacances, ce qui entraîne des taux d'exploitation globaux bas. Fin janvier, le taux d'exploitation composite des secteurs en aval du PVC s'élevait à seulement 45 %. Plus précisément, la production de tuyaux a fonctionné à 37 % de sa capacité, tandis que la fabrication de profils a fonctionné à 31,5 %, soit en dessous des moyennes historiques pour cette période. De plus, la faiblesse persistante des nouveaux démarrages immobiliers et de la superficie de construction de l'année dernière indique que la reprise de la demande dans toute la chaîne immobilière prendra du temps. Les utilisateurs finaux maintiennent un réapprovisionnement prudent des stocks, en se concentrant principalement sur la satisfaction des besoins immédiats et en montrant une résistance claire aux matériaux coûteux.

Les exportations sont apparues comme un point brillant du côté de la demande. Le ministère des Finances a annoncé le 9 janvier que les remises de taxes à l'exportation du PVC (actuellement de 13%) seraient éliminées à compter du 1er avril 2026. Cela a directement déclenché une tendance à la « ruée vers l'exportation », poussant les commandes d'exportation de PVC de janvier à des sommets pluriannuels. Cela a en partie atténué la pression sur les stocks intérieurs, entraînant par la suite un rebond temporaire des prix à terme.

Les niveaux d'inventaire sous contrôle, les entreprises intensifient les préventes

Les stocks élevés restent un problème pressant pour le marché du PVC. Selon les données publiées par Longzhong Information, l'inventaire social de PVC domestique s'élevait à 1,2064 millions de tonnes à la fin du mois de janvier, en hausse de 2,45% d'une semaine sur l'autre et de 60,54% d'une année sur l'autre. Les stocks en Chine orientale ont atteint 1.1488 millions de tonnes, en hausse de 2,66% d'une semaine sur l'autre et de 59,90% d'une année sur l'autre. Les stocks de la Chine méridionale s'étaient élevés à 57 500 tonnes, en baisse de 1,54% en glissement hebdomadaire, mais en hausse de 74,33% en glissement annuel. La structure de l'inventaire montre un modèle de "l'inventaire social comme composant principal, complété par l'inventaire d'usine". Récemment, les stocks des producteurs de PVC ont augmenté de 11,63% par rapport à la même période de l'année dernière. L'accumulation saisonnière des stocks met une pression gérable sur les entreprises. En outre, l'augmentation des préventes avant la Fête du Printemps, avec certaines entreprises étendant les ventes à la période post-fêtes, a atténué la pression générale sur les ventes. Par conséquent, l'impact des niveaux actuels des stocks sur les prix reste limité.

En résumé, le marché du PVC est confronté à une réalité à court terme d'offre élevée, de demande faible et d'inventaires élevés, contrecarrés par de fortes attentes de contraction de la capacité à long terme et de ruées à l'exportation entraînées par les réductions de taxes à l'exportation. Après les vacances, la hausse des températures et la reprise des projets d'infrastructure devraient stimuler les taux d'exploitation en aval. Si la reprise de la demande dépasse les attentes, les réductions d'inventaire commenceront. Dans l'ensemble, les prix du PVC devraient fluctuer avec un biais à la hausse.

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