SunSirs : des facteurs externes perturbent les prix du PVC alors que le marché se stabilise et rebondit

En janvier 2026, le principal contrat à terme sur PVC a enregistré un rebond en forme de V. Au cours du premier semestre du mois, les prix se sont consolidés à des niveaux élevés avant de reculer dans un contexte de perturbations du marché causées par les attentes entourant les politiques de tarification différentielle de l'électricité. Au second semestre, alors que le sentiment du marché s'est amélioré et que le secteur chimique s'est renforcé, d'importantes entrées de capitaux ont entraîné une hausse rapide des prix. Le contrat V2605 a atteint un sommet de 5 125 RMB / tonne, atteignant un sommet de trois mois. Au 30 janvier, le contrat V2605 a été clôturé à 5 063 RMB / tonne, marquant un gain mensuel de 5,37% et une augmentation mensuelle de 258 RMB / tonne.

Sur le marché au comptant, les prix dans toutes les régions ont rebondi en janvier, les hausses de prix régionales étant largement synchronisées : - Le prix moyen du PVCSG - 5 sur le marché de Changzhou s'est chiffré à 4 780 RMB / tonne, en hausse de 280 RMB / tonne (6,22%) par rapport au début du mois de janvier. - Le prix moyen du PVCSG - 5 sur le marché de Shanghai a été rapporté à 4 780 RMB / tonne, en hausse de 290 RMB / tonne (6,46 %) par rapport au début du mois de janvier. Le prix moyen du marché en Chine orientale s'est chiffré à 4 840 RMB / tonne, en hausse de 270 RMB / tonne, soit 5,91% par rapport au début du mois de janvier. La hausse des prix moyens du marché dans toutes les régions a dépassé la valorisation du principal contrat à terme en PVC, ce qui a entraîné un léger rétrécissement de la base. Les clients industriels peuvent envisager des opportunités de couverture à des niveaux élevés.

I. L'offre : la production reste élevée

L'expansion de la capacité de production de l'industrie a maintenu des niveaux de production élevés. Malgré les taux hebdomadaires d'exploitation du PVC qui se tiennent à des niveaux historiques relativement faibles à moyens, la production reste importante dans un contexte de capacité élevée. La production hebdomadaire en janvier a atteint des sommets absolus au cours des cinq dernières années, ce qui indique une pression persistante sur l'offre à court terme.

Les données d'exploitation des usines indiquent que les taux d'exploitation du PVC domestique sont restés stables en janvier, mais ont considérablement diminué d'une année sur l'autre. Au 30 janvier, le taux d'exploitation hebdomadaire du PVC a atteint 78,93 %, en hausse de moins de 1 point de pourcentage en glissement mensuel, mais en baisse de 2,98 points de pourcentage en glissement annuel. Parallèlement, la production hebdomadaire a atteint 483 300 tonnes, en hausse de 1 200 tonnes d'un mois à l'autre et de 9 000 tonnes d'une année à l'autre, ce qui indique un approvisionnement industriel persistant élevé.

II. Demande étrangère : forte performance des exportations

En ce qui concerne le commerce, la Chine - exportateur net de PVC - représentait environ 18% de la consommation apparente par exportation en 2025. En décembre 2025, les importations de PVC de la Chine s'élevaient à environ 24 600 tonnes métriques, ce qui représentait une augmentation mensuelle d'environ 56,69% et une augmentation annuelle d'environ 12,84 %, demeurant à un niveau relativement faible au cours des cinq dernières années. Pour l'ensemble de l'année 2025, les importations cumulées de PVC ont atteint environ 226 700 tonnes métriques, soit une hausse d'environ 2,58% par rapport à 2024, tout en restant à un niveau relativement faible au cours des cinq dernières années.

Les exportations de PVC de la Chine en décembre 2025 ont atteint environ 314 100 tonnes métriques, ce qui représente une augmentation mensuelle de 38 800 tonnes métriques (environ 14,1%) et une augmentation annuelle d'environ 35,04 %, atteignant un sommet au cours des cinq dernières années. Les exportations cumulées de PVC pour l'année complète de 2025 ont atteint environ 3,823 millions de tonnes, ce qui représente une augmentation annuelle d'environ 46,01 %. Les exportations de PVC de la Chine ont montré une tendance de croissance annuelle constante au cours des cinq dernières années.

En janvier 2026, influencé par l'annulation des politiques de remboursement des taxes à l'exportation, le marché a été témoin de ruées d'exportation à court terme. Les commandes d'exportation de PVC ont augmenté alors que les entreprises et les commerçants en amont poursuivaient activement leurs exportations. Il est prévu que les exportations de PVC continueront de croître d'un mois à l'autre au premier trimestre de 2026.

Le IV. Inventaire : New Record Highs

En ce qui concerne les stocks, les stocks nationaux de PVC ont montré une tendance à une « accumulation continue » en janvier. Au 30 janvier, les stocks avaient augmenté pendant cinq semaines consécutives, les niveaux élevés des stocks étant devenus le facteur central de la répression des rebonds des prix. Actuellement, les stocks de PVC social de petit échantillon s'élèvent à 584 700 tonnes métriques, en hausse de 8 200 tonnes métriques d'un mois à l'autre (une augmentation de 1,42%), et de 179 900 tonnes métriques d'un an à l'autre (une augmentation de 44,44%). L'inventaire social de l'échantillon à grande échelle a atteint 1.2064 millions de tonnes, en hausse de 28.900 tonnes (2,45%) d'un mois à l'autre et de 454.900 tonnes (60,53%) d'une année à l'autre. Cette accumulation soutenue des stocks reflète le déséquilibre actuel entre l'offre et la demande dans l'industrie, le modèle « offre forte, demande faible » ne devrait pas s'inverser à court terme.

V. Résumé : Les fondamentaux conduisent à la réévaluation logique

En janvier 2026, le marché à terme du PVC a montré une dynamique à la hausse synchronisée à la fois sur les marchés à terme et spot. Les prix des contrats à terme ont franchi les niveaux de résistance consécutivement, atteignant un sommet de trois mois ; les prix au comptant ont augmenté encore plus fortement que les contrats à terme, rétrécissant légèrement la base. Le rebond de janvier a été essentiellement tiré par la reprise du sentiment dans un contexte de sous - évaluation et d'afflux de capitaux, alimenté par la reprise globale du secteur chimique, l'allégement des coûts de la hausse des prix du pétrole brut en raison des tensions géopolitiques et la relance à court terme des exportations. Cependant, l'élan à la hausse au niveau industriel reste fragile.

À l'avenir, il est peu probable que la structure de la suroffre du marché du PVC s'inverse fondamentalement à court terme. La digestion des stocks élevés nécessite du temps et des conditions favorables.À court terme, le rebond tiré par le sentiment a déjà partiellement rétabli les valorisations du marché, diminuant ainsi la dynamique à la hausse. Sans un suivi de la demande intérieure, les prix seront confrontés à une nouvelle pression, évoluant probablement vers une consolidation à forte échelle ou un modèle de baisse corrective. Les fondamentaux de l'industrie à moyen et long terme de « forte offre et faible demande » dictent un potentiel à la hausse extrêmement limité pour les prix, ce qui rend très difficile une tendance à la hausse soutenue.

Dans l'ensemble, les acteurs du marché devraient surveiller de près les signaux d'un tournant dans les stocks sociaux, les derniers développements dans les politiques immobilières et les changements réels des données d'exportation suite à l'annulation des rabais de taxes à l'exportation.

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