SunSirs ： 2025 年下半期のメタノール市場の見通し
December 23 2025 09:02:41
2025 年下半期以降、港湾と内陸地域の国内メタノール価格は大きく乖離しており、内陸価格はほとんどの期間、港湾価格を上回っています。港湾価格は、過去最高の輸入量による在庫増強を主として、ボラティリティが持続する中で下落傾向にあります。しかし、国内価格は、企業在庫の低減やオレフィンの外部調達が多く、下半期には下落するなど、わずかに上昇した。
港湾価格は、下半期の高輸入と高在庫の弱体化から下落圧力が持続しました。税関のデータによると、年間を通じて大きな輸入不均衡が明らかになりました。 2 月から 4 月の月間輸入は 100 万トンを下回っていましたが、下半期には急増し、 8 月に 175 万トン （ 月間最高 ） を記録し、その後 140 万トンから 160 万トンの間で推移しました。この輸入急増の中、港湾在庫は 9 月にピークを迎え、過去最高水準に達しました。第 3 四半期の国内オレフィン操業率が比較的高いにもかかわらず、港湾の備蓄が枯渇するまでに時間がかかりました。さらに、イラン · イスラエル紛争後の中東での設備稼働が正常に再開したため、世界の設備稼働率が上昇し、海外需要の弱さが相まって、中国市場への供給が大きく転向しました。しかし、 11 月から中東のプラントはガス制限の閉鎖サイクルに入り、稼働率が大幅に低下しました （ イランの稼働率は 80% 以上から 20% 程度に低下しました ） 。輸送リードタイムのため、輸入の減少は 2026 年 1 月にしか反映されません。その結果、第 4 四半期全体は輸入高と在庫高の圧力に直面しました。11 月下旬から 12 月上旬にかけて、港湾の卸荷能力の制約や天候による出荷停止により、短い在庫引き出しが行われました。港湾のメタノール在庫量は 127 万トンから約 111 万トンに減少した。
第 3 四半期の内陸市場は、すべての地域 （ 北西部、中国中部、山東省、南西部 ） で堅調な上昇傾向を見ました。第二に、 7 月末に寧夏 CTO のメタノールプラントが保守のために閉鎖され、原材料供給不足が悪化しました。その結果、 7 月の在庫増強のため （ 7 月の対外購入は 86，500 トンで、 6 月の 32，000 トンから 54，500 トン増 ） 、上流メーカーの在庫水準は低くなっています。8 月上旬のメタノールプラントの在庫日数は約 4.81 日でした。特に、内陸市場と港湾市場の動向の乖離により、泰康と山東省の価格差は 8 月からマイナスとなり、 9 月には —120 元 / トンに達しました。これは港湾貨物の逆流を維持した。内需の支えなどの強気要因が存在するものの、第 4 四半期の北西、山東、中国中部、南西地域の物価は弱体化しました。これは主に、国内営業率が 83% — 84% にとどまっています。また、先物市場や港湾市場の下落の中、内陸市場も影響を受けずにはいられなかった。
上記の要因以外にも、下半期には以下の変更がありました。
1.港湾輸入の変化 ： 10 月以降、制裁により、ほとんどのソーシャル倉庫がイランの貨物を拒否し、以前の輸入パターンを変えました。第一に、社会倉庫への到着は減少し、下流のタンクファームへの輸入は大幅に増加しました。第二に、 11 月以降には山東省北部に流入する船舶も含まれている。11 月上旬の泰倉港の供給に比べて山東省北部の貨物の価格プレミアムが 100 ～ 140 元 / トンになったため、山東省北部の港湾貨物の裁定利益率はより魅力的になった。その結果、貿易業者は流通戦略を調整し、山東省北部市場への出荷を優先しました。このシフトは、一部の物流ルートで一時的な輸送能力制約を引き起こした。第三に、非イランの貨物が非伝統的な輸入源から生まれた。11 月の出荷統計では、エジプト （ 約 4 万トン ） と韓国 （ 36000 トン ） からの輸入が示されています。
2.石炭 · オレフィン需要のダイナミクス ： 第一に、石炭 · オレフィンマージンの改善。下半期に市場価格が下落したため、オレフィンの収益性は大幅に改善しました。総合的なマージン計算によると、上半期には —901 元 / トン、下半期には —372 元 / トンに上昇し、 11 月中旬にはプラスマージンも浮上しました。第二に、内陸のオレフィン工場 （ 宝峰 ） による継続的な外部調達と、 11 月以降の九泰のメタノール設備のメンテナンスが追加されたことで、内陸の外部調達オレフィン原料需要がさらに高まりました。第三に、連虹新材料の第 2 フェーズ 45 万トン / 年 MTO ユニットは 12 月 10 日頃に生産を開始する予定で、原料調達を大幅に増やす予定です。
3.国内の石炭メタノール生産利益の縮小 ： 夏の電力需要ピークにより、年中期の石炭在庫は減少を続けている。しかし、下半期には、過剰生産対策や過剰生産取り締まりにより生産量が減少し、石炭価格が回復しました。第 4 四半期に入ると、暖房期需要と石炭供給安全保障に関する政策のマンデートにより、石炭価格は堅調に推移しました。一方、中国本土のメタノール価格は、第 3 四半期にわずかに上昇した後、第 4 四半期には下落傾向に入り、石炭対メタノールマージンが大幅に下落しました。
1 月の輸入減少に見られる港湾輸入の遅れ効果、国内のオレフィンプラントによる外部調達継続、連虹のフェーズ II 設備の操業開始後の外部調達の増加、 MTBE の新規生産の時期、石炭の国内利益率への圧力が、年末以降に市場が注目すべき要因です。長期的な考慮事項には、国内のスプリングメンテナンススケジュールや新しいダウンストリーム需要プロジェクトの試運転タイムラインが含まれます。
ベンチマーク価格を提供する統合インターネットプラットフォームとして、 12 月 23 日の SunSirs によると、メタノールのベンチマーク価格は 2140.0 0 元 / トンで、月初め （ 2120.0 0 元 / トン ） と比較して 0.94% 上昇しました。
SunSirs のベンチマーク価格の適用š
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