サンサーズ：ABS 市場の弱さが続き、価格の下落が続く
December 26 2025 13:35:31
第 4 四半期以降、国内のアクリロニトリル · ブタジエン · スチレン共重合体価格は着実に下落軌道に乗っています。中国東部市場の主流グレード 0215 A を例にとると、価格は 9 月下旬の 1 トン当たり 9，500 元から 1 トン当たり 8，000 元前後と今年の最低値となりました。全体として、生産能力拡大による構造的不均衡は、短期的には解決が困難であるため、 ABS 市場価格は下落軌道が続くと予想されます。
供給圧力の増大
ABS 産業は 2025 年に再び集中型能力拡張サイクルに入っています。玉竜石油化学と大慶石油化学の新施設は第 2 四半期に操業を開始し、上半期の生産能力は 1000 万トンを超えました。下半期にはさらに拡大ペースが加速し、 7 月に宜科化学の 22 万 5 千トン / 年バルク重合 ABS プラントの第 1 段階が稼働し、 11 月に吉林石油化学の 40 万トン / 年エマルション ABS プラントが稼働し、 20 万トン / 年バルク重合プラントの原料積載段階に入った。
ABS の年間生産量は 700 万トンに近づき、前年比約 27% の増加が見込まれています。低価格の供給からの圧力の中で、メーカーは在庫移動の難しさが高まっています。同時に、販売低迷により、ほとんどの生産者の ABS 在庫は昨年の水準を上回っています。特に、 ABS プラントのほとんどは統合構成で稼働しており、産業稼働率は 70% 程度と比較的高く推移しており、供給サイドの黒字がさらに悪化しています。
先行き、新規生産能力の継続的な生産は供給圧力を高めるだけです。年末が近づくにつれ、一部のメーカーは在庫削減目標を達成するために出荷を増やす可能性があり、市場価格にさらなる下落圧力を及ぼす可能性があります。
不十分なコストサポート
ABS の 3 つのコア原料であるスチレン、アクリロニトリル、ブタジエンはすべて、価格が年間安値となり、 ABS のコストサポートが弱まる「供給強、需要弱」のジレンマに直面しています。
スチレン生産能力は今年前年同期比 1 1.46% 増の見通しですが、下流消費の低迷により、サプライチェーン全体で在庫が蓄積しています。11 月、スチレンは 6，300 元と 5 年ぶりの安値に達した。市場はこの谷から回復しましたが、その後需給不均衡によりわずかに後退し、現在は 6，450 ～ 6，550 元の間を推移しています。
アクリロニトリル市場は、今年初めに 3 年ぶりの高値を記録した後、変動の下落を開始しました。中核的な理由は、下流の需要成長率は 1 1.1% に過ぎず、供給が需要を上回るパターンが浮き彫りにされているのに対し、生産能力は前年比 20% 以上増加したことです。
ブタジエンも弱体化を示し、年間を通じて過去 10 年間の平均を下回った。第 4 四半期の新規生産能力の解放と輸入貨物の集中入荷が相まって、供給緩いパターンが激化し、物価を前年安値に押し込みました。
原材料価格の集合的な下落により、 ABS の生産コストは幾分削減されましたが、需給不均衡が支配する市場環境では、コストの下方シフトは効果的な底を確立していません。代わりに、価格が新しい安値をテストする余地を提供しました。ABS 産業の利益率は、 10 月の限界収益性から急速に悪化し、生産損失は 1 トンあたり約 300 元に拡大しました。上流原材料市場における短期的なプラスの強い要因の欠如と、業界自身の需要と供給の不均衡が顕著であることを考えると、損失は持続する可能性が高い。
需要成長の弱さ
ABS の下流需要は分岐したが、全体的に十分な支援がなかった。主要な家電部門では、 1 ～ 11 月の生産数値を示しています。 — エアコン： + 1.6% （前年同期比） — 冷蔵庫： + 1.2% （前年同期比） — 洗濯機： + 6.3% （前年同期比） — カラーテレビ： —2.7% （前年同期比） 持続的な景気刺激策が家電の生産 · 販売を押し上げているにもかかわらず、成長は上流の能力拡大に大きく遅れており、需給のミスマッチが悪化しています。
中国経済のバロメーターとして、家電部門は、近年、マクロ経済の圧力を加え、不動産ブームの衰退により成長の課題を著しく増大させ、予想を下回っています。1 月から 11 月にかけて、国内の不動産投資や商業用不動産販売面積などの主要指標は前年比で急落し、家電市場の成長ポテンシャルを制約しました。国家補助金や主要なプロモーションイベントによる景気刺激を受けても、大型家電消費は低迷しており、ターミナル需要の弱さが確認されています。
ABS 市場は、輸入が前年比で大幅に減少する一方で、輸出が急速に伸びているなど、いくつかのプラスの要因を示しています。税関のデータによると、今年の最初の 11 ヶ月間で、中国の累積 ABS 輸出は前年同期比 71.58% 増加し、輸入は 16.33% 減少し、国内市場にいくつかの救済を提供しました。しかし、国内総生産能力数千万トンに比べると、 1 万トン以上の輸出が前年比で増加しているだけでは、需要と供給のミスマッチ全体を逆転させるには不十分です。
緩やかな需要成長と大規模な供給拡大の対照は、核心的な構造的矛盾を浮き彫りにしています。このダイナミクスは、 ABS 市場が短期的に強い上昇のサポートを得ることは困難であり、現在の調整トレンドが持続する可能性を示唆しています。
ベンチマーク価格を提供する統合インターネットプラットフォームとして、 12 月 26 日の ABS のベンチマーク価格は、 SunSirs によると、 8200.0 0 元 / トンで、月初め （ 857 7.50 元 / トン ） と比較して 4.4% 減少しました。
SunSirs のベンチマーク価格の適用š
トレーダーは、合意されたマークアップの価格原則と価格計算式 （ 取引価格 = SunSirs 価格 + マークアップ ） に基づいてスポット取引と契約取引を価格設定できます。
ご不明な点がございましたら、お気軽にお問い合わせください。 support@SunSirs.com.
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